주요 요점:
- AMAT는 여전히 잘 실행되고 있습니다. 2026 회계연도 1분기에 Applied는 70억 1천만 달러의 매출과 2.38달러의 비일반회계기준 EPS, 반도체 시스템 부문에서 기록적인 DRAM 매출, Applied 글로벌 서비스 부문에서 기록적인 서비스 및 스페어 매출을 달성했습니다.
- Applied Materials의 주가는 밸류에이션 모델에 따라 2028년 말에는 주당 439달러에 달할 것으로 예상됩니다.
- 이는 현재 가격인 394달러에서 총 11%, 즉 향후 2.5년 동안 연평균 약 4%의 수익률을 의미합니다.
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무슨 일이 있었나요?
어플라이드 머티어리얼즈 (AMAT)가 주목받는 이유는 시장이 여전히 AI 반도체 구축과 관련된 기업에 보상을 주고 있기 때문입니다. 4월 21일, 이 회사는 어드밴테스트가 실리콘 밸리에 있는 자사의 EPIC 플랫폼의 혁신 파트너가 될 것이며, 두 회사가 협력하여 프론트엔드 반도체 제조와 백엔드 테스트를 더욱 긴밀하게 연결할 것이라고 말했습니다.
이는 3월에 발표된 또 다른 중요한 AI 관련 발표에 이은 것입니다. 로이터 통신은 Applied가 AI 및 고성능 컴퓨팅을 위한 차세대 메모리 칩을 개발하기 위해 마이크론 및 SK하이닉스와 파트너십을 맺었으며, 이 두 회사가 회사의 EPIC 센터의 창립 파트너가 되었다고 보도했습니다.
지난 수익 보고서에서도 이러한 주제가 강화되었습니다. Applied는 2026 회계연도 1분기 매출이 전년 동기 대비 2% 감소한 70억 1,000만 달러를 기록했지만 비일반회계기준 주당순이익은 여전히 로이터가 인용한 예상치를 상회하는 2.38달러를 기록했다고 밝혔으며, 게리 디커슨은 AI 컴퓨팅이 첨단 로직, 고대역폭 메모리, 첨단 패키징에 대한 투자를 가속화하고 있다고 말했습니다. 또한 2026년에는 반도체 장비 사업이 20% 이상 성장할 것으로 예상한다고 말했습니다.
이 이야기에는 또 다른 측면이 있습니다. 지난 2월 어플라이드는 불법 칩 장비의 중국 수출 혐의를 해결하기 위해 2억 5,200만 달러를 지불하기로 합의했고, 11월 로이터는 미국의 수출 규제가 강화되면서 2026년 중국의 웨이퍼 팹 장비 지출이 줄어들 것으로 예상된다고 보도한 바 있습니다.
투자자들은 실제 AI 기반 수요와 중국 노출, 규제, 그리고 이미 주가가 많이 움직였다는 사실 사이에서 균형을 맞추고 있기 때문에 Applied Materials 주식이 여기서부터 민감하게 반응할 수 있습니다.
AMAT 주식에 대한 모델 분석
지속적인 반도체 수요, 높은 마진, 여전히 프리미엄인 수익 배수를 기반으로 한 밸류에이션 가정을 사용하여 Applied Materials 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
연간 매출 성장률 약 7%, 영업이익률 약 30%, 정규화된 주가수익배수 약 33배의 추정치를 바탕으로 Applied Materials의 주가가 주당 394달러에서 439달러로 상승할 것으로 예상했습니다.
이는 총 수익률 11.3% 또는 향후 2.5년 동안 연환산 수익률 4.3%에 해당합니다.
가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력해 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
AMAT 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 7%
Applied는 이미 매우 큰 매출 기반을 구축했습니다. 2025 회계연도 매출은 전년 대비 4% 증가한 284억 달러에 달했으며, 회사는 이를 6년 연속 성장이라고 설명했습니다. 이는 반도체 자본 지출이 다년간 크게 증가한 이후에도 Applied가 여전히 확장하고 있음을 보여주기 때문에 중요한 의미를 갖습니다.
부문별 구성은 성장세가 유지되는 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 2025 회계연도에 반도체 시스템 부문은 약 208억 달러의 매출을 올렸고, Applied 글로벌 서비스는 약 64억 달러를 추가했으며, 경영진은 반복 서비스 및 부품 부문이 또다시 두 자릿수 성장을 달성했다고 밝혔습니다. 이를 통해 Applied는 자본 장비 노출과 설치 기반에 연결된 보다 내구성 있는 서비스 스트림을 모두 확보하게 되었습니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치에 따르면 연간 매출 성장률은 약 7%입니다. 이는 2026년에 예상되는 반도체 장비 성장률보다 낮지만, 강력한 AI 기반 지출 사이클 이후 시간이 지남에 따라 정상화된 속도를 반영한 것입니다. 또한 첨단 로직, 메모리 및 패키징이 강세를 유지하는 동안에도 중국의 수요가 약해질 수 있다는 현실을 반영합니다.
2. 영업 마진: 30%
Applied는 이미 매우 수익성이 높은 사업입니다. 2026 회계연도 1분기의 비일반회계기준 영업 마진은 30.0%였으며, 제공한 자료의 최근 후행 EBIT 마진은 29.9%입니다. 이는 이 모델이 영웅적인 마진 돌파를 가정한 것이 아니라 현재 실적의 지속을 가정하고 있다는 것을 의미합니다.
마진 프로필은 제품 믹스 및 서비스 수익에 의해 뒷받침됩니다. 1분기 비일반회계기준으로 총 마진은 49.1%였으며, 경영진은 기록적인 DRAM 매출과 기록적인 서비스 및 예비품 매출이 실적을 뒷받침하는 데 도움이 되었다고 말했습니다.
분석가들의 컨센서스 추정치에 따르면, 우리는 약 30%의 영업 마진을 사용합니다. 이는 현재 운영 프로필과 고대역폭 메모리 및 고급 패키징과 같은 고부가가치 영역에서 회사의 포지셔닝에 모두 부합하는 수치입니다. 또한 비즈니스의 모든 부분이 한꺼번에 개선된다고 가정하는 것을 피할 수 있습니다.
3. 출구 P/E 배수: 33배
엑시트 배수는 모델이 다소 까다롭게 유지되는 부분입니다. 현재 밸류에이션 자료에 따르면 AMAT는 향후 12개월 수익의 약 32.6배에 거래되고 있으며, 모델에서도 약 32.6배의 정규화 주가수익비율을 사용하고 있습니다.
여기에는 이유가 있습니다. 로이터 통신은 길거리에서 추적한 애널리스트들이 AI 수요가 개선됨에 따라 목표치를 크게 올렸으며, 제공한 자료의 최근 평균 목표치는 423달러, 최고 목표치는 500달러에 달한다고 보도했습니다. 이는 Applied가 기술 분야에서 가장 강력한 자본 지출 테마 중 하나에 묶여 있기 때문에 시장이 여전히 프리미엄 배수를 기꺼이 부여하고 있음을 보여줍니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 약 33배의 출구 주가수익비율(P/E) 배수를 사용했습니다. 이는 반도체 장비 분야의 리더십, 강력한 현금 창출력, AI 인프라 수요에 직접적으로 노출되어 있다는 점을 반영한 것입니다. 그러나 이는 또한 주식에 이미 많은 낙관론이 내재되어 있음을 의미하며, 이는 기본 사례에서 예상 수익률이 완만하다는 것을 설명하는 데 도움이 됩니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
2035년까지 Applied Materials 주식에 대한 다양한 시나리오는 AI 반도체 수요, 마진 실행, 밸류에이션 원칙에 따라 다양한 결과를 보여줍니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: AI 관련 지출이 냉각되고, 중국이 더 큰 걸림돌로 남아 있으며, 밸류에이션이 더 빠르게 압축됨 → 연간 수익률 0.2% AI 관련 지출이 냉각되고, 중국이 더 큰 걸림돌로 남아 있으며, 밸류에이션이 더 빠르게 압축됨 → 연간 수익률 0.2%
- 중간 케이스: Applied, 첨단 로직, 메모리 및 서비스 수요의 수혜 지속 → 연간 수익률 6.0%
- 높은 경우: 매출과 마진이 기본 사례를 상회하지만 밸류에이션은 여전히 압축 → 연간 수익률 5.9%
앞으로 주가는 AI 인프라 수요, 메모리 지출, 수출 규제, 고객이 고급 패키징과 고대역폭 메모리를 계속 우선시할지 여부에 대한 새로운 소식이 나올 때마다 움직일 가능성이 높습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
