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핵심 요약
- 애플라이드 디지털은 민주당이 양원을 모두 장악한 후 오늘 오전 4% 하락했고, 그 임차인인 코어위브도 함께 하락했습니다.
- 새 법안은 여전히 트럼프 대통령의 서명이 필요하며, 대부분의 데이터 센터 허가는 주와 지방 자치 단체가 발급합니다.
- 라이엇 플랫폼스는 오늘 오전 프론티어 AI 연구소와 910MW 규모의 15년 임대 계약을 체결했습니다.
- 애플라이드 디지털의 더 큰 위험은 투표 전부터 존재했습니다: 약 800MW 규모의 자금 조달이 아직 필요하며, 이자 비용이 기본 임대료를 초과하고 있습니다.
애플라이드 디지털 (APLD)은 화요일 중간선거에서 민주당이 압승한 후 오늘 오전 4% 하락했으며, 그 임차인인 코어위브 (CRWV)도 7% 하락했습니다. 퀄터(Quilter) 전략가 킷 리스는 "데이터 센터 건설을 비롯해 더 엄격한 규제 감독이 이뤄질 수 있다"며 기술주가 "타격을 받을 수 있다"고 말했습니다.
그러나 오늘 오전, 라이엇 플랫폼스 (RIOT)는 프론티어 AI 연구소와 텍사스 캠퍼스 전체 910MW를 15년간 임대하는 계약을 체결했으며, 그 가치는 약 280억 달러에 달합니다.
의회는 데이터 센터 허가를 내주지 않습니다
민주당이 장악한 의회가 통과시키는 모든 법안은 여전히 트럼프 대통령의 서명이나 거부권을 무효화하는 절차가 필요하며, 대부분의 구역 지정, 허가 및 전력 연결은 주와 지방 자치 단체가 부여합니다.
투표 전까지 애널리스트들은 애플라이드 디지털의 매출이 2026 회계연도부터 2028 회계연도까지 세 배 이상 증가할 것으로 예상했습니다.
이러한 추정치는 1,410MW 규모의 체결된 임대 계약에 기반하며, 이는 선거로 인해 변하지 않습니다.
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진짜 열기는 자금 조달입니다
월요일 종가 기준, 애플라이드 디지털은 선행 매출 대비 4.7배에 거래되었으며, 이는 3년 평균인 10.6배의 절반 미만 수준입니다.
웨스 커민스 CEO는 월요일 애플라이드 디지털이 향후 12개월 동안 약 800MW 규모의 자금 조달을 해야 한다고 말했습니다. 회사는 주로 부채로 건설을 진행해 왔으며, 이제 부채가 현금을 훨씬 초과하고 있습니다.
부채는 8월 31일 기준 64억 달러에 달했습니다. 해당 날짜까지의 분기에서, 7,740만 달러의 이자 비용이 회사가 징수한 6,580만 달러의 기본 임대료를 초과했습니다.
코어위브는 부담을 가중시킵니다. 그 임대 계약은 애플라이드 디지털의 계약된 매출의 약 30%를 차지하며, 로이터에 따르면 코어위브의 2031년 만기 채권 수익률은 10월 중순 기준 16%를 넘었습니다.
라이엇의 거래는 더 저렴한 모델을 보여줍니다. 그 임차인이 컴퓨터를 구매하고 운영하기 때문에, 라이엇은 MW당 약 600만 달러를 지출할 것으로 예상하며 주식 발행을 예상하지 않습니다. 경영진은 애플라이드 디지털의 새 캠퍼스 비용이 MW당 약 1,300만 달러에 가깝다고 밝힌 바 있습니다.
투자자들은 잘못된 위험에 매도하고 있습니다
선거 이후의 매도는 지나친 것으로 보입니다. 애플라이드 디지털의 임대 계약은 체결되었으며, 다음 800MW에 대한 자금 조달은 화요일 이전에도 시험대에 오른 과제였습니다.
물론, 주 차원의 허가 규정이 강화되면 현재 1,410MW를 넘어서는 캠퍼스 건설이 늦어질 수 있습니다. 폴라리스 포지 3와 두 개의 델타 포지 캠퍼스에 대한 자금 조달 상황과 1월에 발표될 2분기 실적 보고서를 주시하세요.
그렇다면 애플라이드 디지털 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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