주요 통계
- 현재 가격: ~$330(2026년 5월 1일 종가)
- 2026년 1분기 총 매출: 86억 달러, 전년 동기 대비 6% 증가
- 2026년 1분기 비일반회계기준 주당순이익: 5.15달러, 전년 동기 대비 5% 증가
- 2026년 연간 매출 가이던스(상향 조정): 371억 달러 ~ 385억 달러
- 2026년 연간 비일반회계기준 EPS 가이던스(상향 조정): 21.70~23.10달러
- TIKR 모델 목표: ~$468
- 내재 상승 여력: ~42%
암젠은 가이던스를 상향 조정했으며 모델 가치보다 42% 낮게 거래되고 있습니다. TIKR의 무료 가치 평가 도구를 사용하여 지금 바로 주식 매수 여부를 확인하세요.
암젠 주식, 6가지 주요 동인이 특허 침식을 상쇄하면서 성장 분기 기록
암젠(AMGN)은 2026년 1분기 총 매출이 86억 달러로 전년 동기 대비 6% 증가했으며, 비일반회계기준 주당순이익은 5.15달러로 전년 동기 4.90달러에서 5% 증가했다고 발표했습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 머도 고든 최고상업책임자는 6개 성장 동력이 전년 동기 대비 총 24% 성장하고 전체 제품 매출의 거의 70%를 차지했다고 밝히며 암젠 주가는 회사의 '도약의 해' 프레임을 입증하는 결과에 따라 움직였다고 설명했습니다.
가장 눈에 띄는 성과를 거둔 제품은 레파타로 2026년 1분기 매출이 전년 동기 대비 34% 증가한 8억 7,600만 달러를 기록했으며, 이는 JAMA에 발표된 긍정적인 베살리우스-CV 하위 그룹 데이터에 따른 2차 및 고위험 1차 예방 처방 확대에 힘입은 결과입니다.
테페자는 2026년 1분기 매출이 전년 동기 대비 29% 증가한 4억 9,000만 달러를 기록했으며, 희귀질환 포트폴리오 매출은 전년 동기 대비 25% 증가한 12억 달러를 기록했고, 유플리자는 전년 동기 대비 188% 증가한 2억 6,200만 달러로 그 뒤를 이었습니다.
종양학 포트폴리오는 2026년 1분기 매출이 전년 동기 대비 25% 증가한 18억 달러를 기록했으며, 소세포폐암 2차 표준 치료제로서 입지를 굳힌 임델트라는 2억 5,800만 달러에 기여하며 성장세를 이어갔습니다.
바이오시밀러 포트폴리오는 2026년 1분기 매출이 전년 동기 대비 14% 증가한 8억 3,500만 달러를 기록했으며, 파브블루만 2억 8,000만 달러에 기여했습니다.
독점권 상실 이후 바이오시밀러 경쟁이 가속화되면서 프롤리아(Prolia)와 엑스게바(XGEVA)는 전년 동기 대비 32% 감소한 11억 달러로 하락했습니다.
피터 그리피스 CFO는 2026년 연간 총 매출을 371억 달러에서 385억 달러로, 비일반회계기준 EPS를 21.70달러에서 23.10달러로 상향 조정하여 성장 동력이 지속적인 영업이익률 역풍을 흡수할 것이라는 자신감을 반영했습니다.
암젠은 또한 자본 환원 약속을 유지하여 2025년 1분기에 비해 6% 증가한 주당 2.52달러의 분기 배당금을 지급했습니다.
레파타 34% 상승. 마리타이드는 아직 3상 단계에 있습니다. TIKR의 재무 데이터는 암젠 주식을 지금 보유할 가치가 있는지 판단하는 데 도움이 됩니다.
암젠 주식 재무: 영업 레버리지 진행 상황과 함께 총 마진 압축
2026년 1분기 손익계산서는 제품 믹스 및 파이프라인 투자와 관련된 비용 구조의 변화를 반영하여 영업 이익이 전년 동기 대비 의미 있게 성장한 반면 매출 총이익은 전분기 대비 압축된 분기를 보여줍니다.
매출 총이익은 68%로 2025년 3분기 73%, 2025년 2분기 71%에서 감소했지만, 2025년 1분기에 기록한 68%와 거의 비슷한 수준입니다.
총 매출은 2025년 1분기 82억 달러에서 2025년 2분기 92억 달러, 2025년 3분기 96억 달러, 2025년 4분기 99억 달러로 증가하다가 2026년 1분기에 86억 달러로 다시 감소하는 추세로, 이는 일반적인 계절적 순서에 따른 패턴과 일치합니다.
2026년 1분기 영업 이익은 R&D 집중도 증가에도 불구하고 운영 비용 절제가 유지되면서 2025년 1분기 23억 4,000만 달러에서 전년 동기 대비 14% 증가한 26억 7,000만 달러를 기록했습니다.
TIKR 손익계산서에 따르면 2026년 1분기 영업이익률은 31%로 2025년 1분기 29%에서 증가했지만 2025년 3분기 달성한 34%에는 미치지 못했습니다.
그리피스는 실적 발표에서 제품 매출 대비 비일반회계기준 매출원가가 19.5%를 기록했으며, 이는 이익 점유율 상승, 로열티 비용, 비용 구조가 더 무거운 제품으로의 판매 믹스 변화로 인해 발생했으며 이러한 요인들이 향후 분기까지 매출원가에 계속 부담을 줄 것으로 예상된다고 언급했습니다.
또한 비일반회계기준 R&D 지출이 전년 동기 대비 16% 증가했으며, 이는 마리타이드 3상 연구, 임델트라, 올파시란에 대한 지속적인 투자를 반영한 것이라고 덧붙였습니다.
가치 평가 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR의 모델은 암젠 주식의 목표 주가를 468달러로 설정했으며, 이는 2026년 5월 1일 종가인 330달러에서 약 42% 상승 여력이 있음을 의미합니다.
중기 모델은 2035년까지 매출 연평균 성장률 3%, 순이익 마진 약 35%를 가정하고 있으며, 이는 현재 마진 궤적과 MariTide의 잠재적 파이프라인 확장에 비해 보수적인 수치입니다.
이번 1분기 보고서는 기본 사례를 크게 업그레이드하지 않고 강화한 것으로, 이 가이던스는 경영진의 자신감을 높여주지만 이 모델의 보수적인 매출 CAGR은 이미 MariTide를 청신호보다는 입증되지 않은 변수로 취급하고 있습니다.
암젠 주식 투자자의 경우 이번 분기 이후 위험/보상은 이전보다 더 깨끗해졌습니다. 자기자본이익률 하락이 예상에 부합하고 성장 동력이 이를 상쇄하는 데 필요한 속도 이상으로 나타나고 있으며 가이던스 상향으로 단기적인 실적 하방 리스크가 제거되었기 때문입니다.
암젠의 성장 동력은 예정대로 특허 절벽을 흡수하고 있지만, 전체 밸류에이션 격차는 MariTide가 2030년 이전에 수익을 창출해야만 좁혀질 수 있습니다.
논문은 그대로입니다:
- 6개의 성장 동력이 2026년 1분기에 총 56억 달러를 창출하여 전년 동기 대비 24% 증가했으며, Prolia/XGEVA의 지속적인 자기자본이익률 침식을 흡수하는 데 필요한 속도보다 앞서고 있습니다.
- 2026년 연간 비일반회계기준 주당순이익 가이던스 21.70~23.10달러로 상향 조정, 특허 절벽을 통한 지속적인 운영 규율 시사
- 연간 45%~46%의 비일반회계기준 영업 마진 가이던스는 R&D 지출이 증가하더라도 수익을 보호하겠다는 경영진의 의지가 반영된 것이다.
- 2026년 1분기 미국 내 리파타 신규 브랜드 처방은 44% 증가했으며, 실적 발표에서 머크 고든에 따르면 마리타이드 시기와는 무관하게 지속적인 매출 성장 동력을 제공했습니다.
위험에 처한 논문:
- 마리타이드는 승인 일정이 확정되지 않은 채 3상 단계에 머물러 있으며, TIKR의 모델 목표주가는 마리타이드가 단기적으로 기여하는 것이 아니라 모델링되지 않은 상승 여력으로 취급하는 가정에 따라 달라진다.
- 2026년 1분기 프롤리아/엑스게바 합산 매출은 전년 동기 대비 32% 감소한 11억달러를 기록했으며 경영진은 2026년 남은 기간 동안 성장 동력에서 요구되는 규모를 강화하면서 침식이 가속화될 것으로 예상했다.
- 2026년 1분기 매출총이익은 로열티와 믹스 변화로 인해 68%로 감소했으며 그리피스의 매출원가 지침에 따라 단기적으로 완화될 것으로 예상되지 않았습니다.
- 2016~2018년 과세연도에 대한 국세청의 조정 제안 통지 초안이 지속될 경우 암젠 주식의 재무제표에 중대한 영향을 미칠 수 있으며, 투자 사건에 소송 꼬리 리스크를 추가할 수 있습니다.
암젠의 1분기 실적은 분명합니다. 밸류에이션 격차가 기회인지 아닌지는 여러분이 판단할 문제입니다. TIKR의 도구를 사용하여 무료로 확인하세요.
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