코인베이스 주식주요 통계
- 현재 가격: $191.25
- 목표 가격 (중간): ~$367
- 거리 목표: ~$235
- 잠재적 총 수익률: ~92%
- 연간 IRR: ~15%/년
- 2025년 4분기 수익 반응: +16.46% (2/12/26 보고)
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무슨 일이 있었나요?
코인베이스 (COIN) 는 52주 최고가인 $444.65보다 57% 하락했으며, 시장은 변화된 금융 플랫폼이 할인된 가격에 거래되는 것을 보는 투자자와 가장 변동성이 큰 수익 라인에서 벗어날 수없는 암호화 사이클 회사를 보는 투자자로 나뉘어져 있습니다.
2026년 1분기 실적이 5월 7일에 발표됨에 따라 이 논쟁은 더 많은 데이터를 통해 밝혀질 예정입니다. 문제는 에브리씽 익스체인지 전략이 수치로 나타나고 있는지, 아니면 소프트 트랜잭션 수익이 다시 기대치를 재설정하는지 여부입니다.
4분기 실적이 실제로 드러낸 것
코인베이스가 2월 12일 2025년 4분기 실적을 발표했을 때, 주가는 장중 52주 최저치인 139.36달러를 기록한 후 전일 대비 16.46% 상승하며 마감하여 이미 얼마나 많은 공포가 가격에 반영되었는지를 보여주었습니다.
실제 매출은 17억 8,113만 달러로 컨센서스를 2.52% 밑돌았고, 조정 주당 순이익은 (2.49달러)로 예상치인 0.94달러를 큰 폭으로 하회했습니다(TIKR의 Beats & Misses 데이터에 따르면). 분기 총 운영 비용은 15억 달러에 달했습니다.
하지만 이번 실적 발표를 통해 강세론자들이 주장해온 두 가지 사실도 확인되었습니다. 스테이블코인 수익은 4분기에 3억 6,410만 달러를 기록하여 전년 동기 대비 61% 증가했으며, 코인베이스 상품에 보유한 평균 USDC 잔액이 사상 최고치인 178억 달러에 도달했습니다. 기관 거래 수익은 파생상품 부문에서 데리비트의 기록적인 분기 실적에 힘입어 전년 동기 대비 31% 증가한 1억 8,500만 달러를 기록했습니다. 기본 비즈니스는 경영진이 예상한 대로 성장했습니다.
CFO 알레시아 하스는 3월 3일 모건 스탠리 기술, 미디어 및 텔레콤 컨퍼런스에서 "현재 연간 매출이 1억 달러가 넘는 제품이 12개에 달하며, 이들 중 상당수를 1억 달러에서 2억 5천만 달러, 5억 달러에서 10억 달러 단계로 끌어올리는 것이 목표입니다."라고 직접 말했습니다.
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거래소의 모든 것이 구체화되다
코인베이스는 2026년 초에 모든 미국 소매 사용자에게 주식 거래를 시작했으며, 야후 파이낸스와 제휴하여 사용자가 코인베이스 앱 내에서 주식 리서치에서 거래 체결로 이동할 수 있도록 했습니다. 예측 시장은 칼시와의 파트너십을 통해 1분기에 완전히 출시되었으며, 코인베이스는 2026년 1월에 규제 대상 예측 시장 인프라 스타트업인 더 클리어링 컴퍼니를 인수했습니다. 두 라인 모두 1분기 매출에 큰 영향을 미치지는 않을 것입니다. 하지만 5월 7일의 참여 데이터는 이러한 기둥이 확장될 수 있는지 여부를 알려줄 것입니다.
기관 비즈니스는 이미 확장되고 있습니다. 하스에 따르면 코인베이스는 2025년 4분기 주주 서한에 따르면 전 세계 모든 암호화폐의 12% 이상을 보관하고 있으며, 미국 내 비트코인 현물 ETF(상장지수펀드) 보관의 80%를 차지했습니다. 이 개발자 플랫폼은 5개의 G-SIB(글로벌 시스템적으로 중요한 은행)와 250개 이상의 핀테크 기업에 서비스를 제공하고 있습니다. 이 수익은 비트코인의 일일 가격이 아니라 기관 파트너의 거래량에 따라 확장됩니다.
대부분의 애널리스트가 놓치고 있는 수익 신호
모건 스탠리 컨퍼런스의 한 공개는 거의 보도되지 않았습니다. 코인베이스는 구글 및 클라우드플레어와 제휴하여 AI 에이전트가 사람의 개입 없이 자동으로 스테이블코인을 사용하여 거래할 수 있는 에이전트 프로토콜인 X402를 구축했습니다. 코인베이스의 레이어 2 네트워크(메인 체인보다 더 빠르고 저렴한 비용으로 거래를 처리하는 시스템)인 베이스 블록체인은 AI 에이전트의 결제 활동으로 인해 4분기에 사상 최고 거래량을 기록했습니다.
하스는 "베이스와 다른 프로토콜에서 스테이블코인을 사용하는 에이전트 상거래가 향후 몇 년 동안 크게 성장할 것이라고 생각합니다."라며 "우리는 그 곡선의 맨 아래에 있습니다."라고 말했습니다. 베이스에서 USDC를 사용하는 모든 AI 에이전트 거래는 비트코인 가격과 상관관계가 없고 현재 합의 추정치에는 의미 있게 나타나지 않는 코인베이스 수익에 점진적인 수익을 창출합니다.
하스는 또한 모건 스탠리에서 스테이블코인 발행을 위한 연방 프레임워크인 지니어스 법안이 올 봄에 통과될 것으로 "매우 희망적"이라고 말했습니다. 연방 프레임워크는 기업 재무, 결제 및 국경 간 결제에서 USDC의 기관 채택을 가속화할 것이며, 이 모든 것이 코인베이스의 구독 수익에 직접적으로 기여할 것입니다. 자본 배분과 관련하여 코인베이스는 2025년 4분기와 2026년 2월 10일 사이에 17억 달러의 주식을 환매했으며, 이사회는 4분기 주주 서한에 따라 기회주의적 환매를 위해 20억 달러의 추가 환매를 승인했습니다. LTM 순부채가 마이너스 37억 3,723만 달러로 부채보다 현금을 훨씬 더 많이 보유하고 있기때문에 계속 주식을 매입하는 데 필요한 대차대조표상의 부담은 없습니다.
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코인베이스는 현재 저평가되어 있나요?
코인베이스는 $191.25에 NTM EV/매출 6.76배, NTM EV/EBITDA 19.35배에 거래되고 있습니다. TIKR 피어 세트에서 가장 직접적으로 비교 가능한 암호화폐 네이티브 거래소인 Bullish(BLSH)는 15.79배 NTM EV/매출, 36.92배 NTM EV/EBITDA에 거래되고 있습니다. 코인베이스는 더 크고 자본이 풍부하며 다각화된 플랫폼임에도 불구하고 상당히 할인된 가격에 거래되고 있습니다.
하락론자들은 수익 주기성을 고려할 때 할인이 합당하다고 주장합니다. 강세론자들은 스테이블코인, 파생상품, 에이전트 커머스 구축이 이미 이러한 주기성을 변화시키고 있으며 시장의 프레임워크가 이를 따라잡지 못하고 있다고 주장합니다.
스트리트 평균 목표가는 약 235달러로 매수 17개, 초과수익 3개, 보류 10개, 의견 없음 1개, 성과 미달 1개, 매도 2개로 약 23%의 상승 여력이 있음을 의미합니다. 약 367달러의 TIKR 중기 목표가는 이 컨센서스를 훨씬 상회하는 것으로, 일반적인 12개월 전망보다 더 긴 복리 기간을 반영합니다.
TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $191.25
- 목표 가격 (중간): ~$367
- 잠재적 총 수익률: ~92%
- 연간 IRR: ~15% / 년
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중간 사례는 코인베이스의 3년 과거 매출 연평균 성장률 31%와 2025년 전체 성장률 9.4%에 비해 보수적인 약 7%의 매출 CAGR을 적용했습니다(12/31/30). 두 가지 주요 수익 동인은 스테이블코인 및 구독 수익 성장으로, USDC 채택과 에이전트 상거래의 순풍에 힘입어 기관 측면에서는 데리비트를 통한 파생상품 확대로 뒷받침됩니다. 마진 동인은 제품 믹스입니다. 전체 수익에서 구독 수익이 차지하는 비중이 증가함에 따라 순이익 마진은 12월 31일 기준 약 20%까지 확대됩니다. 주요 위험은 암호화폐 침체가 장기화되어 구독 증가가 상쇄할 수 있는 것보다 빠르게 거래 수익을 압박하는 것이며, 특히 스테이블코인 보상이 GENIUS법에 따른 규제 제한에 직면할 경우 더욱 그렇습니다.
하이 케이스는 12월 31일 30일까지 약 865달러를 목표로 하며, 이는 총 수익률 약 352%를 의미합니다. 로우 케이스는 약 475달러를 목표로 하며 총 수익률은 약 148%를 의미합니다. 둘 다 현재 가격보다 훨씬 높은 수준입니다.
결론
5월 7일에 주목해야 할 단일 지표는 구독 및 서비스 수익입니다. 경영진은 4분기 주주 서한에서 암호화폐 가격 하락, 이자율 하락, 스테이킹 보상 감소를 반영하여 2026년 1분기 구독 및 서비스 수익을 5억 5,000만 달러에서 6억 3,000만 달러로 예상했습니다. 6억 3,000만 달러 이상의 결과는 USDC 채택과 코인베이스 원 구독자 증가가 거시적인 역풍을 이겨내고 있으며 다각화 논리가 예정보다 앞서고 있음을 의미합니다. 5억 5,000만 달러 미만의 결과는 반복 수익이 지속적으로 성장하고 있는지 아니면 거래 수익과 동일한 변수를 추적하는지에 대한 더 어려운 질문을 제기합니다.
코인베이스는 더 이상 단순한 비트코인 거래 플랫폼이 아닙니다. 5월 7일은 이를 증명할 수 있는 첫 번째 실제 기회입니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
