주요 통계
- 현재 가격: ~$271(2026년 4월 30일 종가)
- 2016 회계연도 2분기 매출: 1,112억 달러, 전년 동기 대비 17% 증가(3월 분기 기록)
- 2016 회계연도2분기 주당순이익: 2.01달러, 전년 동기 대비 22% 증가(3월 분기 기록)
- 2026 회계연도 3분기 매출 가이던스: 전년 동기 대비 +14% ~ +17%
- 서비스 매출: 310억 달러(사상 최대 기록), 전년 동기 대비 16% 증가
- iPhone 매출: 570억 달러, 전년 동기 대비 22% 증가(3월 분기 기록)
- 신규 자사주 매입 승인: 1,000억 달러, 배당금 주당 0.27달러로 4% 인상
- TIKR 모델 목표가: ~$425(중간 케이스, 9/30/30 실현)
- 내재된 상승 여력: 현재 가격 대비 ~57%
애플 주식, 모든 지리적 부문에서 기록적인 분기 실적 달성
애플 주식(AAPL)은 아이폰과 맥의 공급 제약에도 불구하고 2026 회계연도 2분기 매출이 전년 동기 대비 17% 증가하고 가이던스 상단을 웃도는 1,112억 달러를 기록했습니다.
2분기 실적 발표에서 팀 쿡 CEO에 따르면 주당 순이익은 전년 동기 대비 22% 증가한 2.01달러로 3월 분기 사상 최고치를 기록했습니다.
iPhone은 미국, 라틴 아메리카, 중화권, 서유럽, 인도, 일본, 동남아시아에서 두 자릿수 성장을 기록하며 전년 동기 대비 22% 증가한 570억 달러의 매출을 기록하여 3월 분기 사상 최고 실적을 달성했습니다.
Cook은 통화에서 iPhone 17 제품군이 출시부터 3월 분기까지 측정한 결과 애플 역사상 가장 인기 있는 라인업이 되었으며, 최근 451 리서치에서 미국 고객 만족도가 99%를 기록했다고 언급했습니다.
서비스 부문은 전년 동기 대비 16% 증가한 310억 달러로 사상 최고 매출을 기록했으며, 선진 시장과 신흥 시장 모두에서 사상 최고치를 기록했고 대부분의 개별 서비스 카테고리에서 기록을 세웠습니다.
Mac은 예상보다 높은 수요로 인한 공급 제약에도 불구하고 전년 대비 6% 증가한 84억 달러의 매출을 올렸으며, 플랫폼을 처음 사용하는 고객과 Mac 설치 기반에서 사상 최고치를 기록했다고 Cook은 통화에서 밝혔습니다.
iPad는 전년 대비 8% 증가한 69억 달러, 웨어러블, 가정 및 액세서리는 전년 대비 5% 증가한 79억 달러의 매출을 올렸습니다.
2026 회계연도 3분기에 경영진은 전년 동기 대비 14%에서 17%의 회사 총 매출 성장을 예상했으며, Mac Mini, Mac Studio 및 MacBook Neo의 공급 제약이 몇 달 동안 지속될 것으로 예상한다고 Cook은 통화에서 밝혔습니다.
운영 비용은 전년 대비 24% 증가한 189억 달러로, 일회성 판관비 지출로 인해 가이던스 상단을 약간 상회했다고 CFO 케반 파렉은 통화에서 밝혔습니다.
이사회는 자사주 매입을 위해 추가로 1,000억 달러를 승인했으며, Apple은 분기 배당금을 주당 0.27달러로 4% 인상했습니다.
또한 Apple은 9월 1일자로 팀 쿡이 회장으로 자리를 옮기고 현재 하드웨어 엔지니어링 책임자인 존 테르누스가 CEO가 될 것이라고 발표했습니다.
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애플 주식: 손익 계산서가 보여주는 것
애플 주식은 메모리 비용 상승에도 불구하고 최근 분기 매출 총이익이 여러 분기 최고치를 기록하는 등 마진 확대 스토리를 실행하고 있습니다.
매출 총이익은 FY2025 2분기 46%, FY2025 3분기 47%에서 FY2026 2분기 49%로 확대되어 지난 8분기 동안 꾸준한 개선 곡선을 이어가고 있습니다.
FY2026 2분기 영업이익은 전년 동기 296억 달러에서 전년 동기 대비 21% 증가한 359억 달러를 기록했습니다.
파렉은 통화에서 계절적 레버리지 손실과 메모리 비용 상승으로 인해 전년 동기 31%에서 32%로 상승한 영업이익률은 2026 회계연도 2분기에 전년 동기 35%에서 2분기 연속 하락했다고 설명했습니다.
매출 총이익은 FY2026 2분기 548억 달러로 전년 동기 449억 달러에서 22% 증가하여 매출 성장률 17%를 상회했으며, 고수익 서비스 부문으로의 유리한 믹스 전환을 반영했습니다.
쿡은 통화에서 경영진은 2016회계연도 3분기 매출총이익을 47.5%~48.5% 범위로 예상했는데, 이는 메모리 비용 상승에 따른 지속적인 압박이 2분기 연속 증가할 것으로 예상되는 가운데 재고 이월 이익으로 부분적으로 상쇄될 것으로 전망했기 때문이라고 설명했습니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR 모델은 중간 케이스에서 Apple 주가를 425달러로 책정하여 현재 가격인 271달러에서 4.4년 동안 약 57%의 상승 여력이 있음을 시사합니다.
중간 케이스는 매출 연평균 성장률 7.5%와 순이익 마진 28%를 가정하며, 이는 가장 최근 분기에 Apple이 보고한 22% 마진과 대체로 일치하고 5년 과거 평균인 21%를 약간 상회하는 수치입니다.
2분기 실적은 이 모델의 기반을 강화합니다. 서비스 부문에서 사상 최대, 아이폰 부문에서 3월 분기 사상 최대, 총 마진 49%로 기본 가정에 내재된 단기 실행 위험을 줄였습니다.
이 보고서 이후 애플 주식에 대한 투자 사례는 점점 더 강해지고 있으며, 주요 리스크는 하반기 메모리 비용 궤적 관리에 집중되어 있습니다.
이번 실적 보고서가 제기하는 진짜 문제는 6월 이후 메모리 비용 상승이 가속화되면서 애플 주가가 마진 확대를 유지할 수 있을지, 아니면 재고 반입으로 인한 순풍이 사라지면서 총 마진이 47%로 회복될지 여부입니다.
올바른 방향으로 나아가야 할 것
- 총 마진은 3분기 가이던스의 47.5% 수준 또는 그 이상을 유지하며, 이월 재고와 믹스가 쿡이 지적한 메모리 비용 상승 궤적을 상쇄하고 있음을 입증합니다.
- 서비스는 선진국과 신흥 시장 모두에서 지속적인 강세로 16%의 성장률을 유지하며 총 마진 서비스 매출의 77%로의 믹스 전환을 그대로 유지한다.
- 하반기로 이어지는 iPhone 수요의 지속으로 설치 기반이 증가하여 App Store, Apple TV 및 광고의 수익화 활주로가 확대됩니다.
- 캔자스시티 공립학교의 크롬북 전환과 같은 초기 성과로 입증된 MacBook Neo 수요로 대규모의 새로운 교육 및 기업 고객 집단이 탄생했습니다.
여전히 잘못될 수 있는 것
- Cook은 통화에서 메모리 비용이 3분기와 그 이후에도 "상당히" 증가할 것으로 예상되며, 비용 상승 환경이 얼마나 오래 지속될지에 대한 가시성은 제한적이라고 말했습니다.
- Mac Mini, Mac Studio 및 MacBook Neo의 공급 제약은 "수개월" 지속될 것으로 예상되며, 최근 Apple 역사상 가장 강력한 신제품 수요 주기로 인한 단기 수익 전환을 제한할 것으로 예상됩니다.
- 2026 회계연도 2분기에 운영 비용은 전년 동기 대비 24% 증가했으며, R&D 지출이 회사 전체보다 빠르게 증가하여 매출 성장이 현재의 17% 속도에서 둔화될 경우 운영 레버리지를 압박할 것입니다.
- 보다 개인화된 Siri를 포함한 Apple의 AI 로드맵이 아직 개발 중이며 아직 측정 가능한 매출 영향을 입증하지 못한 상황에서 CEO 교체는 실행의 불확실성을 야기합니다.
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