핵심 요약
- American Assets Investment Management은 58억 7천만 달러를 운용합니다. 엑슨모빌 (XOM) 지분은 410,000주로, 9월 30일 기준 가치 6,700만 달러이며, 이는 펀드의 미국 주식 보유량 기준 4번째로 큰 포지션입니다.
- 애널리스트들은 중동 분쟁으로 인한 특수 이익이 사라짐에 따라 엑슨모빌의 정상화 주당순이익이 2026년 정점을 찍고 2028년까지 하락할 것으로 예상합니다.
- 엑슨모빌은 전망 주가수익비율(P/E) 약 12배에 거래되며, 이는 5년 평균보다 약간 낮은 수준입니다. 회사는 배당금을 인상하고 2027년에 200억 달러 규모의 자사주 매입을 계획하고 있습니다.
- 펀드가 이 주식을 보유한 것은 옳은 선택으로 보입니다: 애널리스트들의 낮춰진 2028년 추정치조차도 엑슨모빌이 2025년에 벌어들인 수익보다 훨씬 높습니다.
아마 들어본 적 없는 한 펀드가 석유의 전쟁 프리미엄이 빠지기 시작하는 바로 그 시점에 엑슨모빌 (XOM)을 가장 큰 베팅 중 하나로 보유하고 있습니다.
American Assets Investment Management은 10월 30일에 9월 30일로 종료된 분기의 13F를 제출했습니다. 이 보고서는 엑슨모빌 주식 410,000주, 분기말 가격 기준 6,700만 달러 상당의 포지션을 보여줍니다.
신규 지분, 바로 상위 5위 안에 진입
American Assets는 최신 Form ADV에 따르면 총 58억 7천만 달러를 운용합니다.
이 펀드의 13F에는 137개 포지션에 걸쳐 총 16억 2천만 달러 상당의 미국 주식이 기재되어 있습니다. 이 13F 주식의 약 4%를 차지하는 엑슨모빌은 펀드의 4번째로 큰 보유 종목입니다.
13F는 펀드가 분기의 마지막 날 보유한 것만 보여주므로, American Assets가 얼마에 지분을 매수했는지 또는 왜 매수했는지는 알 수 없습니다. 우리가 확인할 수 있는 것은 주가입니다.
엑슨모빌 주가는 9월 30일 가격 대비 목요일 종가인 $165.24까지 1% 상승했으며, 52주 최고가보다 13% 낮습니다. 따라서 오늘날 이 펀드를 따라가는 투자자는 보고서에 표시된 분기말 가격에 가까운 가격에 매수하게 됩니다.
TIKR는 엑슨모빌에 대한 27명의 애널리스트를 추적합니다. 몇 명이 "매수"라고 말할까요?
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2026년이 정점으로 보입니다
엑슨모빌의 2분기 실적은 호르무즈 해협 분쟁이 원유 가격과 정제 마진을 끌어올리면서 전년 동기 $71억에서 두 배 증가한 $145억으로 나타났습니다.
회사는 10월 30일에 발표된 3분기에도 이 흐름을 이어갔습니다. 조정 주당순이익 $4.23은 실적 발표 전에 예고했던 정제 부문 호조의 도움으로 Bloomberg 컨센서스 $4.13을 상회했으며, 약화된 유가가 발목을 잡았습니다.
애널리스트들은 2026년이 정점이 될 것으로 예상하며, 정상화 주당순이익은 2027년과 2028년에 다시 하락할 것으로 봅니다:
컨센서스는 2026년 주당 $13.63에서 2028년 $10.45로 하락하며, 애널리스트들은 2026년 추정치를 올리면서도 장기 추정치는 낮추고 있습니다.
하지만 그 2028년 수치는 여전히 브렌트유 평균 $69.06이었던 2025년 엑슨모빌이 벌어들인 $6.99보다 훨씬 높습니다.
그리고 저는 애널리스트들이 이 장기 추정치를 다시 낮출 것으로 예상합니다. 이란 대통령 마수드 페제스키안이 최고 지도자가 평화 협상을 승인했다고 발언한 후 브렌트유 가격은 11월 2일에 8% 하락했습니다.
정점 실적에 대한 평범한 배수
엑슨모빌의 선행 주가수익비율(P/E)은 5년 평균에 근접합니다:
11월 2일 기준 13배로, 평균 13배와 일치했으며, 목요일 종가 기준으로 약 12배입니다.
이는 고유가가 엑슨모빌 실적을 급등시켰던 마지막 시기인 2022년 7월 투자자들이 지불했던 6.6배보다 훨씬 높은 수준입니다.
따라서 엑슨모빌은 특수 이익이 지속될 것처럼 평가받고 있지 않습니다. 하지만 오늘날 주가를 애널리스트들의 2028년 추정치로 나누면, 13배 평균보다 훨씬 높은 배수가 나옵니다.
월스트리트의 평균 목표가는 지난해 실적과 함께 상승했습니다:
TIKR의 컨센서스 목표가는 1년 전 $127에서 11월 2일 $183으로 상승했으며, 이는 최근 종가보다 높습니다. 개별 목표가는 $142에서 $213까지 다양합니다.
기다리는 동안 보상 받기
제가 가장 마음에 드는 점은 엑슨모빌이 현금을 어떻게 처리하는가입니다. 10월 30일, 회사는 분기 배당금을 $1.07로 인상했으며, 이는 44년 연속 연간 인상입니다.
또한 회사는 합리적인 시장 조건을 가정할 때 2027년에 200억 달러 규모의 자사주 매입을 계획한다고 밝혔습니다. 순차입금은 3분기에 90억 달러 이상 감소했습니다.
대런 우즈 CEO는 $60 유가에 대해 질문을 받았습니다. 그는 사이클 하단에서 재무제표가 배당 지급을 보완할 것이며, 회사는 "배당을 절대 삭감하지 않을 것"이라고 말했습니다.
위험은 빠른 평화입니다: PIMCO CEO 매니 로만은 Bloomberg에서 완전한 평화 조약이 체결되고 가스가 자유롭게 이동할 경우 3개월 후 유가가 40% 하락할 것이라고 말했습니다.
그리고 퍼미안 분지를 보유한 엑슨모빌의 미국 상류 사업 부문은 2025년 평균 사용 자본 1,181억 달러에 대해 단 4.3%의 수익률을 기록했습니다.
그럼에도 저는 American Assets가 이 주식을 보유한 것은 좋은 판단이었다고 생각합니다. 약 12배에 매수한다는 것은 애널리스트들이 낮춘 수치 기준으로도 2025년 수준보다 훨씬 높은 수익을 유지하는 회사를 사는 것입니다.
한편, 회사의 배당금과 자사주 매입은 투자자가 2030년 계획이 성과를 낼지 지켜보는 동안 보상을 제공합니다.
엑슨모빌은 올해 평소처럼 12월 계획 발표 행사를 건너뛸 예정입니다. 다음 확인 사항은 이번 분기 후반에 발표될 보도자료로, 2027년 목표를 재확인할 것이며, 그 다음은 1월 말의 4분기 실적 발표입니다.
펀드의 다음 13F는 2월 중순에 제출될 예정이며, 여전히 보유 중인지 여부를 보여줄 것입니다.
그렇다면 엑슨모빌 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR를 사용하면 어떤 주식의 미래 가격도 1분 안에 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 엑슨모빌이 얼마의 가치가 있을지 확인하세요. 월스트리트 컨센서스 추정치부터 시작하거나, 입력값을 조정하여 본인의 비즈니스 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
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