주요 통계
- 현재 가격: ~$91
- 2026년 1분기 매출: $111.6억(+7.8% YoY)
- 2026년 1분기 조정 주당순이익: $1.15(+6% YoY)
- 2026년 2분기 조정 EPS 가이던스: $1.25~$1.31
- 2026년 전체 연간 비교 매출 성장 가이던스: 6.5% ~ 7.5%
- 2026년 연간 조정 EPS 가이던스 중간점: 5.48달러
- TIKR 모델 가격 목표: $150
- 향후 5년간 내재된 상승 여력: ~65%
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무슨 일이 있었나요?
2026년 1분기 조정 주당순이익(EPS)은 전년 동기 1.09달러에서 6% 증가한 1.15달러를 기록했으며, Exact Sciences 인수로 인한 예상보다 빠른 자금 조달 비용과 예상보다 약한 호흡기 시즌에도 불구하고 가이던스를 충족했습니다.
매출은 111억 6,000만 달러로, 2025년 1분기의 103억 6,000만 달러에서 7.8% 증가했습니다.
의료 기기 부문은 분기 매출이 8.5% 성장하며 부문 실적을 주도했습니다.
전기생리학 부문은 미국에서 Volt PFA, 유럽에서 TactiFlex Duo 등 두 개의 새로운 펄스 필드 절제 카테터를 제한적으로 시장에 출시한 것에 힘입어 13% 성장했습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 로버트 포드 회장 겸 CEO에 따르면 리듬 매니지먼트는 13% 성장하여 3분기 연속 두 자릿수 성장을 기록했습니다.
연속 혈당 모니터링 매출은 20억 달러로 7.5% 성장했으며, 이는 국제 입찰 갱신 지연과 2025년 상반기의 선반 재입고 역학 관계로 인해 둔화된 것으로 보입니다.
경영진은 현재 약 1,000~1,200만 명의 설치 기반에 비해 7,000~8,000만 명의 글로벌 환자 기회를 언급하며 2분기에 다시 두 자릿수 성장으로 돌아설 것으로 예상했습니다.
암 진단 부문은 비슷한 기준으로 13% 성장했으며, 이는 10% 중반대의 Cologuard 성장과 해외 시장에서의 높은 성장에 힘입은 결과입니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 CFO 필 부드로는 3월 23일에 마감된 Exact Sciences 인수를 통해 2026년에 약 30억 달러의 비교 가능한 매출이 증가할 것으로 예상했습니다.
진단 부문은 전반적으로 유사 기준으로 2% 성장했으며, 코어 랩은 3% 증가했지만 호흡기 검사 수요 약세로 인해 신속 및 분자 진단 부문은 10% 감소했습니다.
제약 부문은 9% 성장했으며, 여러 라틴 아메리카 및 아시아 태평양 시장에서 두 자릿수 성장률을 기록했습니다.
영양 부문은 예상보다 약간 앞선 실적을 거두었으며, 경영진은 아직 전환이 완료되지 않았지만 인슈어 등 제품에 대한 2025년 4분기 가격 인하에 대해 조기에 긍정적인 반응을 보였다고 설명했습니다.
2026년 연간 비교 가능한 매출 성장 가이던스는 6.5%에서 7.5%이며, 연간 조정 EPS 가이던스 중간점은 인수 발표 당시의 가정과 일치하는 0.20달러의 인수 관련 희석을 반영하여 5.48달러로 설정되었습니다.
2026년 2분기 조정 EPS 가이던스는 1.25달러에서 1.31달러입니다.
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애보트 연구소 주식: 재무
2026년 1분기 손익계산서는 회사가 Exact Sciences 통합으로 인한 판관비 증가 압력을 관리하면서 총 마진을 좁은 다분기 범위 내에서 안정적으로 유지하고 있음을 보여줍니다.
총 마진은 2026년 1분기에 56.3%로, 2025년 1분기의 57.1%에 비해 크게 하락했습니다.
56.3%라는 수치는 지난 4분기 동안 매출 총이익이 55.4%에서 57.1%에 달해 구조적 악화가 없음을 나타내는 것으로, Abbott Laboratories 주식이 일반적으로 추적해 온 것과 일치합니다.
2026년 1분기 영업 이익은 18억 4,000만 달러로 2025년 1분기 17억 5,000만 달러에서 5.5% 증가했습니다.
영업이익률은 전년 동기 16.9%에서 16.5%로 감소했으며, 판관비는 2025년 1분기 30억 5,000만 달러에서 32억 6,000만 달러로 증가하여 Exact Sciences 온보딩 비용에 따라 한 단계 상승했습니다.
2025년 4분기 영업 마진 21.6%는 의미 있는 실행률 벤치마크는 아닙니다: 2025년 1분기 영업이익률 16.9%와 2024년 4분기 영업이익률 19.8%에서 확인할 수 있듯이 1분기 마진은 계절적으로 4분기에 비해 감소합니다.
경영진은 통화에서 2026년 1분기 조정 매출 총이익은 56.3%, 조정 R&D는 매출액의 6.7%, 조정 판관비는 매출액의 29.3%라고 확인했습니다.
애보트 래버러토리스 주식: 밸류에이션 모델 테이크
TIKR 모델은 현재 가격인 약 91달러 대비 150.21달러로 평가하여 총 상승 여력이 약 65%, 즉 2030년 12월까지 4.7년 동안 연율로 약 11.2%를 의미합니다.
중간 사례 모델은 7.8%의 매출 연평균 성장률과 20.6%의 순이익 마진을 가정하는데, 이는 Abbott의 지난 1년간 매출 성장률이 5.7%이고 Exact Sciences가 추가되어 최고 수익 궤도를 가속화할 경우 도달할 수 있는 범위 내에 있습니다.
2026년 1분기 실적은 이러한 가정과 대체로 일치합니다: 주당순이익은 6%, 매출은 7.8% 성장했으며, Exact Sciences 통합은 공시된 중단 없이 순조롭게 진행되고 있습니다.
0.20달러의 EPS 희석은 이미 알려진 수치이며, 2026년에 Exact Sciences가 예상되는 30억 달러의 비슷한 기여도에 도달하더라도 중간 사례 경로가 변경되지는 않습니다.
애보트 래버러토리스 주식은 TIKR 모델의 중간 사례 공정 가치에 비해 의미 있는 할인된 가격에 거래되고 있으며, 이 보고서는 실행이 순조롭고 의료기기 파이프라인이 발전하고 있으며 하반기 가속화 동인이 명확하게 확인되었다는 점에서 이러한 사례를 약화시키지 않습니다.
애보트 래버러토리스 주식에 대한 투자 논거는 영양, 핵심 실험실 진단, 전기생리학의 하반기 성장 가속화가 실제로 실현될지 아니면 상반기 부진으로 인해 더 지속적인 리셋이 이루어질지에 달려 있습니다.
올바른 방향으로 나아가야 할 것
- 2026년까지 영양학 볼륨 회복 가속화: 2025년 4분기 가격 인하의 초기 데이터에 따르면 2025년 상반기 기준으로 경영진이 매주 추적하는 볼륨 성장이 시작되고 있으며, 신제품 출시로 추가적인 유통 이득을 제공합니다.
- 전기생리학은 속도, 병변 내구성, 의식 진정 기능에 대한 의사의 초기 피드백이 지속적으로 높은 가운데 볼트 미국 및 택티플렉스 듀오 유럽 출시 확대에 힘입어 2026년 10대 중후반 시장 성장률을 상회하는 성장률을 기록할 것으로 전망됩니다.
- 국제 입찰 지연이 해결되고 재입고 비교가 시작되면서 2분기 두 자릿수 성장세로 돌아선 CGM, 2형 비인슐린 급여가 현재 거의 1000만명에 달하는 미적용 환자를 커버하는 상승 촉매제 역할을 함.
- 이그젝트 사이언스는 3년 코호트가 구축되고 해외 확장이 시작됨에 따라 Cologuard의 25% 재검사 기여도가 증가하면서 2026년 30억 달러의 비슷한 매출 예측을 달성할 것으로 예상됩니다.
여전히 잘못될 수 있는 것들
- 중국 코어 랩의 안정화 지연: 1분기 매출은 2025년 각 분기별로 15~30% 감소한 것에 비해 보합세를 보였지만, 경영진은 중국을 연간 한 자릿수 감소로 전망하고 있으며 불임 및 암 진단의 새로운 VBP 카테고리는 점진적인 역풍을 나타냅니다.
- 호흡기 검사 매출은 4분기에 회복되지 않음: 경영진은 연간 가이던스에서 평균보다 강한 독감 시즌을 명시적으로 제외했으며, 이는 상승 여력이 모델링된 것이 아니라 선택 사항이며, 반복되는 약세 시즌은 진단 매출의 의미 있는 블록을 제거한다는 의미입니다.
- 이그젝트 사이언스 통합으로 인한 판관비 증가가 단기 매출 시너지 효과를 상회하여 2025년 2분기부터 4분기까지 실적을 유지했던 19%~20% 범위의 영업 마진보다 낮게 유지됩니다.
- CGM 경쟁과 국제 입찰 지연이 2분기 이후에도 지속되어 경영진 가이던스와 TIKR 모델이 가정하는 두 자릿수 성장률로의 복귀가 어려울 것으로 예상됨.
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