핵심 요약
- MoffettNathanson은 11월 11일 DoorDash의 목표 주가를 $277에서 $239로 낮추고 매수 등급을 유지했으며, 이는 현재 가격보다 34% 높은 수준입니다.
- 해당 주식은 1년간의 대규모 지출과 프라임 회원에게 무료 Uber Eats 배송을 제공하는 새로운 협약 이후 8월 고점보다 25% 하락했습니다.
- 이 회사는 DoorDash의 $170억 규모 Instacart 인수를 선호하며, 경영진은 투자액을 차감한 후 연간 $5억 이상의 시너지 효과를 가져올 수 있다고 밝혔습니다.
- $239에서 DoorDash는 선행 주가수익비율(PER) 35배로 거래될 것이며, 이는 지난 1년간 평균 33배보다 약간 높은 수준으로, 목표가를 합리적인 요구치로 만듭니다.
DoorDash (DASH)는 힘든 한 해를 보냈습니다. 11월 11일, MoffettNathanson은 목표 주가를 $277에서 $239로 낮추고 매수 등급을 유지했습니다. 이 목표가는 여전히 오늘날 $177.71의 주가보다 34% 높습니다.
최근의 시험은 프라임 회원에게 무료 Uber Eats 배송을 제공하기 위한 Uber (UBER)와의 협약이었습니다. 애널리스트 Michael Morton의 답은 DoorDash의 Instacart (CART)에 대한 $170억 규모 인수입니다.
먼저 지출, 그다음 아마존
해당 주식은 지난 1년간 13% 하락했으며 8월 말 종가 고점보다 25% 낮습니다. 지출이 먼저 있었습니다: 2분기에 조정 EBITDA는 40% 증가하여 $9억 1400만 달러에 달했지만, GAAP 기준 영업이익은 $1억 6300만 달러에서 $1억 5600만 달러로 소폭 감소했습니다.
그런 다음 11월 5일, Amazon (AMZN)은 아마존에서 주문하는 $25 이상의 Uber Eats 레스토랑 주문에 대해 프라임 회원의 배송비를 면제하기 시작했고, DoorDash는 그날 13% 급락했습니다.
그러나 DoorDash 자체의 3분기 실적은 기록을 세웠습니다. 매출은 34% 증가하여 $46억 달러(델리버루 제외 시 23% 증가)에 달했고, 순이익은 91% 증가하여 $4억 6600만 달러에 달했습니다.
Instacart 인수가 이 회사의 답변
Morton은 주식이 현재 "스윗 스팟(sweet spot)"에 있다고 말하며, Instacart 인수를 긍정적으로 평가합니다. DoorDash는 주당 $65를 지불하며, 그 중 최소 75%는 현금으로 이루어질 것입니다. 경영진은 투자액을 차감한 후 연간 $5억 이상의 시너지 효과를 얻을 수 있는 길이 있다고 봅니다.
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$239가 합리적인가요?
월가의 합의된 목표가는 $249로, 1년 전 $277에서 하락했으며, Morton의 $239는 이보다 약간 낮은 수준입니다.
애널리스트들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025년 $5.10에서 2028년 $9.91까지 계속 상승할 것으로 예상합니다.
(2027년 추정치는 10월 말 $8.25에서 $7.63으로 하락했습니다.)
11월 10일 종가 기준 DoorDash는 선행 주가수익비율(PER) 26배로 거래되었으며, 이는 10월 29일 기록한 5년 최저치 25배보다 약간 높은 수준입니다. Morton의 $239는 동일한 이익 기준으로 35배에 해당하며, 이는 주식이 지난 1년간 평균한 33배보다 약간 높고 3년 평균 39배보다는 훨씬 낮은 수준입니다.
합리적인 요구치, 아마존이 걸림돌
위험 요인은 프라임 회원들이 레스토랑 주문을 Uber Eats로 가져갈 수 있다는 점과, Instacart 인수가 여전히 반독점 승인이 필요하다는 점입니다.
그럼에도 불구하고, 저는 $239가 합리적인 요구치라고 생각합니다. 투자자들은 단지 지난 1년간 평균적으로 지불했던 가격과 비슷한 수준만 지불하면 되며, 이는 방금 기록적인 매출과 이익을 발표한 사업체에 대한 것입니다. 2월 초에 발표될 Uber의 4분기 실적은 Uber Eats가 얼마나 많은 프라임 주문을 확보하고 있는지 보여줄 것이며, 그곳에서 큰 숫자가 나온다면 제 생각이 바뀔 수 있습니다.
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