Snowflake株（2026年8月時点）の主要ポイント
- 3か月間の急騰: Snowflake株は5月下旬以降79%上昇し、8月25日に$317で引けた。
- アナリストの見解が追いつく: アナリストのレーティングは「買い」35、「アウトパフォーム」9、「保有」5、「アンダーパフォーム」1、「売り」1だが、株価が1年間にわたる目標値引き上げを上回った結果、平均目標株価$327は現在の株価のわずか3%上に位置する。
- モデルの乖離: TIKRの中間ケースモデルは、Snowflakeを2031年1月までに$821と評価しており、159%の総リターン（年率24%、4.4年間）を意味する。
- 業績見通しの上方修正: 第1四半期のプロダクト収益は前年同期比34%増の13億3000万ドルに達し、経営陣はCoCo主導のAI収益を背景に、FY27の成長見通しを27%から31%に引き上げた。
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成長の再加速によりSnowflake株が3か月で79%上昇した理由
Snowflake株 (SNOW) は過去3か月間で79%上昇し、5月下旬に約$178で始まった上昇の後、8月25日に$317で引けた。この動きは単一の日付、5月27日に遡る。この日、Snowflakeが第1四半期（2027会計年度）決算を発表し、株に重くのしかかっていた成長減速のシナリオを打ち破った。
プロダクト収益は13億3400万ドルに達し、前年同期比34%増となった。この数字が重要なのは、成長が数年にわたって減速していた中で、この四半期がその流れを逆転させたからだ。2027年第1四半期決算説明会で、CEOのSridhar Ramaswamyはこの加速を会社の言葉で説明した：「プロダクト収益は13億3400万ドルに達し、前年同期比34%増と成長が加速しました。前四半期の30%、1年前の26%から上昇し、会社史上最も強い四半期ごとのドルベースの成長を記録しました。」市場が成熟したデータウェアハウスとして評価していたビジネスが、突然、スピードを上げているように見えたのだ。
この再評価を後押ししたのは2つの要因だ。第一に、経営陣が通期（FY27）の成長見通しを27%から31%に引き上げたこと。これは消費モデルの企業としては異例の、年度途中での上方修正だ。第二に、SnowflakeがCoCoと呼ぶAIコーディングエージェント「Cortex Code」が、ローンチの話題から収益の柱へと成長したことだ。CFOのBrian Robinsはアナリストに対し、CoCoが「我々の予測引き上げの最大の要因」であり、同社は観察された行動のみを予測に反映させると述べた。純収益維持率も126%に上昇した。
投資家は単に高い収益に対して支払いを増やしただけでなく、その収益に対してより高い倍率を支払った。Snowflake株は4月30日の底値で予想売上高の8倍で取引され、レンジの下限付近にあったが、現在は17倍で取引されており、過去3年間の平均14倍を上回り、底値の2倍以上だ。
この上昇は夏を通じて続き、アナリストが追い上げる中、Snowflakeは60億ドルの複数年契約をAWSと締結した。Snowflake株にとって変わったのはセンチメントではなく、収益の軌道だ。市場は現在、減速するストーリーではなく、再加速するAI収益化ストーリーに対して支払いを行っている。
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上昇後、Snowflake株のアナリストが示す上昇余地はほぼ消滅
株価が自らの上昇余地を消し去る一方で、ストリート（アナリスト）はレーティングでより強気に転じた。アナリストは現在、Snowflake株に対して「買い」35、「アウトパフォーム」9、「保有」5、「アンダーパフォーム」1、「売り」1の評価を維持しており、平均目標株価は$317の終値に対して$327、株価の約3%上だ。
この3%のギャップが上昇の真実を物語っている。4月30日、Snowflake株が$136の底値を付けた時点では、平均目標株価$233は71%の上昇余地を意味していた。アナリストはその後、その平均を$327に引き上げ、カバレッジは48件の予想で安定したが、株価は上昇の全過程で目標値を上回るペースで上昇した。過去1年間で「買い」は30件から35件に増え、「保有」は8件から5件に減った。
目標値引き上げは止まっていない。8月26日、シティグループはSnowflakeの目標株価を$320から$395に引き上げた。これは決算発表後も再評価を続けている数社のうちの1つだ。ストリートは株価を押し上げたのと同じ再加速に反応しているが、そのコンセンサスは現在、株価に遅れを取っている。
TIKRはSnowflake株を$821と評価、AI主導の10年にわたる複利成長を織り込む
TIKRの中間ケースモデルは、Snowflakeを2031年1月までに$821と評価しており、現在の株価$317から159%の総リターン（4.4年間で年率24%）を意味する。
このリターンは、Snowflake株を成熟したソフトウェア銘柄が通常提供する中程度の10%台の年率リターンを大きく上回る位置に置くものであり、モデルが成長の再加速が一時的なものではなく持続すると仮定していることを反映している。
TIKRの$821とストリートの平均$327の間のギャップは、投資期間の長さに帰着する。アナリストは今後12か月を評価しており、Snowflake株はすでにコンセンサスに追いつくまで上昇した。TIKRモデルは、第1四半期にCoCoが切り開いたAI収益化ストーリーの全体的な軌道を評価しており、年率24%という数字は、34%の成長と上方修正された見通しを一時的な上昇ではなく、より長期的な複利成長曲線の始まりとして扱っている。
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