2026年8月時点のディズニー株に関する主要ポイント
- 免許審査: ディズニーは8月18日、8つのABC放送免許をめぐりFCCを提訴しました。
- 格付けの変化: 現在のアナリストカバレッジは、買い24、アウトパフォーム6、保有2、売り1に分かれており、平均目標株価は$128で、現在の株価$111から15%上回っています。1年前には保有推奨が7件ありました。
- モデルとの乖離: TIKRの中間ケースモデルは、2030年までにDISを$146と評価しており、これは32%のトータルリターン、または年率7%のリターンを意味します。
- 四半期の強さ: 第3四半期の調整後EPSは予想の$1.86を上回る$2.06を記録し、全セグメントの営業利益は前年同期比21%増、エクスペリエンス部門の収益は記録的な$100億に達しました。
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ディズニー株のABC免許をめぐるFCCとの争いは、今や法廷闘争に
ディズニー（DIS）は8月18日、同社が所有する8つのABC系列局の免許に対する早期審査を阻止するため、連邦通信委員会（FCC）を提訴しました。連邦判事は8月20日、同社の緊急審理の要求を却下し、9月24日を書類提出期限とし、10月初旬に審理を設定しました。これらの放送局はニューヨーク、ロサンゼルス、シカゴ、ヒューストンなどにあり、ディズニーが所有する最も収益性の高いローカル放送資産の一部です。
これが単なる見出し以上の意味を持つのは、そのタイミングと前例のなさです。これらの免許の更新期限は2028年から2031年までであり、FCCがこのような早期審査を命じたのは半世紀以上も前のことでした。ブレンダン・カー委員長は、免許を審理に付するかどうかの決定はまだ下されていないと述べており、これは免許取り消しのプロセスを開始する可能性のある段階です。これにより、市場が簡単に価格設定できない事業の一部に、終わりの見えない規制上の不確実性（オーバーハング）が生じています。
この問題は、ディズニーがここ数年で最も強い四半期決算を発表した直後に持ち上がりました。ディズニーは8月5日、第3四半期の調整後EPSが予想の$1.86を上回る$2.06、収益は7%増、全セグメントの営業利益は21%増、エクスペリエンス部門の収益は記録的な$100億に達したと報告しました。経営陣は通期の業績見通し（ガイダンス）を再確認し、2026年度の自社株買いを少なくとも$90億に引き上げました。ジョシュ・ダマロCEOは第3四半期決算説明会を次のように始めました：「これは我々にとって素晴らしい四半期でした。第3四半期の業績と再確認された通期見通しは、我々が真の強みを基盤に事業を展開していることを示しています。」この強さが、明確な解決期限のないワシントンでの争いに対する事業面での対抗材料となります。
現在$111で取引されているディズニー株は、アナリストの平均目標株価$128とTIKRのモデル価値$146の両方を下回っており、ABC免許問題がこの割安状態を維持する要因となっています。
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目標株価は低下したものの、アナリストはディズニー株に対してより強気に
ウォールストリートはディズニー株を、買い24、アウトパフォーム6、保有2、売り1で評価しており、平均目標株価$128は終値$111から15%上回っています。目標株価を公表するアナリストの数は29人から32人に増えました。
現在の乖離よりも、そのトレンドがより明確な物語を語っています。1年前、株価は$122で終わり、買い18、保有7、平均目標株価$125でした。2026年3月に$92の安値まで売り込まれる中でも、平均目標株価は$120後半から$130前半を維持し、昨年9月には$133のピークを記録しました。買い推奨は24に増え、保有推奨は2に激減しました。
つまり、アナリストは株価下落の中でも格付けを引き上げ、平均目標株価は$133のピークから$128へと下方修正しました。上昇余地（株価と目標株価の差）は3月の安値時には40%に達しましたが、株価が回復するにつれて15%に縮小しました。ウォールストリートは1年前よりも方向性について確信を強めており、株価がその距離を縮める大部分の役割を果たしたと言えます。
TIKR、ディズニー株を$146と評価、2030年までに32%のトータルリターンを見込む
TIKRの中間ケースモデルは、2030年9月までにディズニーを$146と評価しており、現在の株価$111から32%のトータルリターン、または今後4.1年間で年率7%のリターンを意味します。
年率7%のリターンは、DISを、急激な評価見直しではなく、着実な実行を前提に価格設定された、安定した資本複利成長企業（コンパウンダー）として位置づけます。
$111と$146の間の距離は、ウォールストリートの強気姿勢と、ABC免許争いを割り引く市場との間のギャップを反映しています。TIKRのモデルは、ワシントンでの結果如何ではなく、第3四半期の好決算が示したのと同じエクスペリエンス部門とストリーミングの収益力を通じて、このギャップを埋めます。
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