Punti Chiave per il Titolo Exelon al Agosto 2026
- Deficit di Capacità: L'ultima asta di capacità di PJM si è conclusa al tetto di prezzo approvato dalla FERC di $330 per megawatt-giorno per il terzo ciclo consecutivo, mancando il requisito di affidabilità della regione di circa 6,8 gigawatt.
- Crescita degli Utili: Exelon ha riportato $0,43 di EPS operativo rettificato nel Q2, in aumento del 10,26% su base annua rispetto a $0,39, su ricavi di $5,97 miliardi, in aumento del 9,95% su base annua.
- Previsioni Confermate: Le previsioni di EPS per l'intero anno 2026 rimangono a $2,81 - $2,91.
- Avvertimento dell'Amministratore Delegato: L'Amministratore Delegato Calvin Butler ha sottolineato un picco di domanda record di PJM di 168 gigawatt a luglio, quando i prezzi sono decuplicati a $800 per megawattora, affermando che "questo non è un evento isolato".
Gli Utili di Exelon nel Q2 Crescono del 10%, Ma la Crisi di Offerta di PJM È il Segnale Reale
Exelon (EXC) ha fatto crescere gli utili operativi rettificati del secondo trimestre 2026 a $0,43 per azione, in aumento del 10,26% rispetto a $0,39 di un anno prima, mentre i ricavi sono saliti del 9,95% su base annua a $5,967 miliardi durante la conference call del 30 luglio. Il CFO Jeanne Jones ha attribuito il guadagno principalmente a $0,04 derivanti dagli aumenti delle tariffe di distribuzione e trasmissione al netto di ammortamenti e AFUDC, più altri $0,04 dalla fine dell'effetto del fondo di sollievo per i clienti dell'anno scorso; un confronto meteorologico favorevole a PECO ha aggiunto un piccolo contributo.
Le maggiori spese per perdite creditizie a BGE e i crescenti costi degli interessi a livello corporate e a PECO hanno ridotto ciascuno di $0,02, lasciando il guadagno netto a $0,04 per azione. Gli utili sequenziali sono diminuiti nettamente rispetto ai $0,91 del primo trimestre, ma questo divario riflette la stagionalità tipica del calendario di un'utility piuttosto che qualsiasi scivolamento operativo; il management si aspetta che il terzo trimestre fornisca circa il 27% del punto medio delle sue previsioni per l'intero anno, riconfermate a $2,81 - $2,91 per azione.
Queste previsioni sono rimaste stabili anche se il vero titolo del trimestre è emerso al di fuori dei risultati di Exelon. L'asta di capacità di PJM si è conclusa al tetto di prezzo approvato dalla FERC di $330 per megawatt-giorno per il terzo ciclo consecutivo, e il mercato è comunque rimasto al di sotto del requisito di affidabilità della regione di circa 6,8 gigawatt, un divario più ampio rispetto al deficit precedente. Solo circa 525 megawatt di nuova generazione si sono aggiudicati a quel prezzo massimo, un segno che nemmeno il pagamento più alto consentito sta attirando abbastanza nuova offerta.
La tensione si è manifestata di nuovo a luglio, quando PJM ha raggiunto un picco di domanda record di 168 gigawatt e i prezzi spot sono decuplicati, passando da circa $80 a $800 per megawattora. L'Amministratore Delegato Calvin Butler lo ha detto chiaramente durante la conference call sugli utili del Q2: "La rete ha retto e i nostri team hanno fatto il loro lavoro, ma il sistema non dovrebbe dover operare così vicino al limite, e questo non è un evento isolato."
Il denaro ha seguito il messaggio. Atlantic City Electric sta procedendo con un progetto di accumulo a batterie da 500 megawatt nel New Jersey, il più grande di PJM, e il management stima che da solo avrebbe fatto risparmiare ai clienti $7,5 milioni durante l'ondata di caldo di luglio se fosse già stato operativo. Sul lato della domanda, Jones ha ridotto la pipeline di data center dell'azienda a 36 gigawatt da 43 precedenti, ma ha detto che 11 gigawatt di quel totale ora sono coperti da accordi di sicurezza di trasmissione firmati sostenuti da $1 miliardo di garanzie, definendo la riduzione una prova che il suo processo di selezione sta eliminando carichi speculativi piuttosto che perdere crescita reale. Il piano di investimenti quinquennale da $41 miliardi alla base di tutto ciò è rimasto invariato.
TIKR Valuta il Titolo Exelon a $67, Incorporando la Stretta dell'Offerta di PJM
Il modello di caso medio di TIKR valuta Exelon a $67 entro dicembre 2030, implicando un rendimento totale del 47% rispetto al prezzo attuale di $46, ovvero il 9% annualizzato in 4,4 anni.
Un rendimento annualizzato del 9% per un'utility regolamentata segnala un potenziale di rialzo superiore a quello di un tipico titolo orientato al reddito costruito principalmente per il rendimento da dividendo, posizionando il titolo Exelon come una storia di crescita più rendita piuttosto che un sostituto delle obbligazioni.
Questo obiettivo si basa sulle stesse dinamiche che hanno guidato la call di luglio: un mercato della capacità che fissa i prezzi al suo tetto, previsioni annuali riconfermate e un'espansione di batterie e trasmissione che il management sta finanziando senza toccare il suo piano di investimenti quinquennale da $41 miliardi.
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