Punti Chiave
- Le azioni di Rigetti sono salite del 19,3% venerdì, sollevate dalla crescita dei ricavi del 336% e dalle previsioni al rialzo di IonQ che hanno trainato il settore quantistico.
- Il consenso degli analisti prevede ricavi del terzo trimestre di 3,68 milioni di dollari, al di sotto dei 5,1 milioni di dollari riportati da Rigetti nel secondo trimestre.
- Con un multiplo di 122x sui ricavi forward, Rigetti scambia a più di sette volte il multiplo di IonQ, con circa 386 milioni di dollari di liquidità netta.
- Il rapporto di martedì mostrerà se le vendite del sistema Novera possono rendere i ricavi meno discontinui prima del rapporto dell'anno fiscale di marzo.
Le azioni di Rigetti Computing (RGTI) sono salite del 19,3% venerdì a 12 dollari. La società non aveva notizie proprie.
La scintilla è arrivata da IonQ (IONQ), che giovedì ha riportato una crescita dei ricavi del 336% ed è salita del 23,4%. Le azioni quantistiche si sono mosse insieme, come di solito accade.
Rigetti avrà il suo turno martedì, e il contesto è meno lusinghiero. Gli analisti si aspettano che i ricavi si riducano rispetto allo scorso trimestre.
(Il titolo è anche ancora del 66% al di sotto del suo massimo a 52 settimane, quindi venerdì ha principalmente recuperato le recenti perdite.)
L'asticella di martedì è bassa
Ecco cosa si aspetta la piazza:
- Ricavi di 3,68 milioni di dollari, in aumento dell'89% rispetto a 1,95 milioni di dollari di un anno fa
- Una perdita per azione (EPS) di 0,06 dollari
- Un calo di circa il 28% rispetto ai ricavi del secondo trimestre di 5,1 milioni di dollari
Il secondo trimestre è stato sostenuto dalle vendite dei sistemi Novera in loco, e questi accordi si concretizzano in modo discontinuo. Ecco perché la previsione scende.
Il record di Rigetti nel superare le stime è misto. Ha mancato le stime nel quarto trimestre del 2025, le ha superate nel primo trimestre e si è posizionata appena sotto le stime nel secondo.
Quanto è stata irregolare la linea?
I ricavi trimestrali non hanno mai superato i 6 milioni di dollari, il che rende ogni vendita di sistema un fattore di oscillazione.
I finanziamenti arrivano prima dei ricavi
Washington è una parte importante della storia di Rigetti. A settembre ha firmato un finanziamento di 100 milioni di dollari per R&S con il Dipartimento del Commercio nell'ambito del CHIPS Act.
Quei soldi sostengono lo sviluppo, ma non si trasformeranno presto in ricavi da prodotto. Nel frattempo, Rigetti ha ampliato la sua collaborazione con HPE e il Pittsburgh Supercomputing Center su un sistema ibrido quantistico-classico.
La leadership è cambiata anche ad agosto. L'ex CTO David Rivas è diventato COO, e Andrew Bestwick ha preso il ruolo di CTO.
Confrontiamo i prezzi...
IonQ scambia a 16,5x i ricavi forward dopo il suo trimestre eccezionale. Rigetti si trova a 122x, quindi il mercato paga molto di più per ogni dollaro di ricavo per un'attività molto più piccola.
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La liquidità compra tempo, non trazione
Rigetti ha comunque mesi di cassa restante. All'ultimo conteggio deteneva circa 386 milioni di dollari in più di liquidità rispetto al debito, contro un valore di mercato vicino a 3,9 miliardi di dollari.
Il consumo di cassa è però elevato. Il suo margine operativo trailing è negativo al 728%, e il margine lordo è solo del 34,6%.
Nemmeno gli insider sono stati acquirenti. Il CEO Subodh Kulkarni ha venduto 120.000 azioni per un valore di 1,88 milioni di dollari a settembre, e il CFO Jeffrey Bertelsen ha venduto azioni per 375.010 dollari pochi giorni prima.
Quel consumo di cassa è l'orologio che gli investitori dovrebbero osservare.
La mia opinione: Rigetti ha guadagnato il 19% sul trimestre di qualcun altro. Il target medio della piazza vicino a 28 dollari implica un potenziale rialzo del 136%, ma questo funziona solo se i ricavi iniziano a capitalizzarsi, e al momento si muovono lateralmente. Tratterei il balzo di venerdì come un'operazione sul sentiment.
Il rapporto di martedì è il primo test. Osserva se il management collega il finanziamento CHIPS e la pipeline Novera a un percorso di crescita dei ricavi, poi controlla di nuovo al rapporto dell'anno fiscale del 4 marzo.
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