Punti Chiave per il Titolo NVIDIA ad Agosto 2026
- Risultati Straordinari: I ricavi del Q2 hanno raggiunto $96,22B, superando del 4,4% la stima del mercato di $92,16B e crescendo del 105,85% su base annua, mentre l'EPS rettificato di $2,22 ha superato la stima di $2,09 del 6,16%.
- Ricalibrazione dei Margini: Le previsioni sul margine lordo scendono al 71-72% nel Q4 prima di stabilizzarsi al 72-73% nell'anno fiscale 2028.
- Crescita Limitata dall'Offerta: Il management ha indicato una crescita dei ricavi per l'anno fiscale 2028 di circa il 70% su base annua, nonostante la domanda dei clienti punti a una crescita del 100%, lasciando NVIDIA vincolata dall'offerta per tutto l'anno.
- Pressione sulla Memoria: La CFO Colette Kress ha definito la ridotta disponibilità di memoria "un sintomo dello stesso picco di domanda" che alimenta la crescita di NVIDIA, riformulando l'aumento dei costi dei componenti come prova della forza della domanda di AI.
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Il Record di NVIDIA Nasconde un Ricalcolo del Margine Lordo che gli Investitori Non Possono Ignorare
NVIDIA (NVDA) ha chiuso il suo secondo trimestre fiscale il 31 luglio 2026 con ricavi di $96,22 miliardi, una cifra che ha superato la stima del mercato di $92,16 miliardi del 4,4% e ha segnato il quarto trimestre consecutivo di crescita accelerata. I ricavi sono aumentati del 105,85% su base annua e del 17,90% su base sequenziale, un ritmo che la CFO Colette Kress ha collegato a un'espansione dei data center che coinvolge hyperscaler, laboratori di AI, aziende native dell'AI, imprese e clienti sovrani. I ricavi del data center sono aumentati del 18% su base sequenziale a $89 miliardi, suddivisi tra $49 miliardi di domanda da hyperscaler e $40 miliardi da quello che NVIDIA chiama il suo segmento ACIE, i NeoCloud, le imprese e i cloud sovrani al di fuori della base tradizionale degli hyperscaler. I ricavi ACIE sono aumentati del 25% su base sequenziale e del 138% su base annua.
La redditività ha seguito l'andamento dei ricavi. L'EPS rettificato di $2,22 ha superato la stima di $2,09 del 6,16% ed è più che raddoppiato rispetto a $1,05 di un anno prima, mentre l'EBITDA di $65,08 miliardi ha registrato un margine del 67,64%, 38 punti base al di sopra del modello del mercato. L'utile netto ha raggiunto $53,95 miliardi, in aumento del 109,26% su base annua. Queste cifre normalmente chiuderebbero il trimestre come una vittoria inequivocabile per il titolo NVIDIA.
Ma le indicazioni future hanno raccontato una storia più complessa. NVIDIA prevede ricavi del Q3 di $108 miliardi, più o meno il 2%, insieme a un margine lordo che si raffredda al 74%. Il management ha poi segnalato un calo più profondo: si prevede che i margini tocchino il minimo al 71-72% nel quarto trimestre prima di recuperare al 72-73% nell'anno fiscale 2028, man mano che gli aumenti di prezzo già attuati si consolidano. Il motore è la memoria. Kress l'ha affrontato direttamente durante la conference call degli utili del Q2: "Vogliamo essere diretti su questo piuttosto che lasciarlo come una domanda aperta... La scarsità di memoria oggi è in gran parte guidata dall'espansione dell'AI stessa e, a differenza di un componente che semplicemente aumenta il nostro costo senza alcun beneficio compensativo, la ridotta disponibilità di memoria è un sintomo dello stesso picco di domanda che sta guidando la nostra crescita."
Questa riformulazione trasforma un fattore di costo sfavorevole in un segnale di domanda. È importante perché NVIDIA ha indicato una crescita dei ricavi per l'intero anno fiscale 2028 di circa il 70%, mentre il CEO Jensen Huang ha affermato che la domanda dei clienti punta più vicino al 100% di crescita. Il divario è nell'offerta, non nell'appetito. Vera Rubin, la piattaforma di prossima generazione di NVIDIA, ha iniziato le spedizioni di produzione questo mese con ordini di acquisto già ricevuti da tutti i principali hyperscaler, e il management si aspetta che rappresenti il 20% dei ricavi del data center nel Q3. Se questa accelerazione chiuda il divario dell'offerta più velocemente di quanto i costi della memoria erodano il margine è la tensione che questo trimestre lascia irrisolta.
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TIKR Valuta il Titolo NVDA a $572, Prezzando un'Espansione Vincolata dall'Offerta fino al 2031
Il modello di scenario medio di TIKR valuta NVIDIA a $572 entro gennaio 2031, implicando un rendimento totale del 173% rispetto al prezzo attuale di $210, ovvero un tasso annualizzato del 25% su 4,4 anni.
Questo ritmo annualizzato manterrebbe il titolo NVIDIA tra i compounder con la più alta convinzione del mercato fino alla finestra del modello del 2031, anche dopo la già notevole performance del titolo nell'ultimo decennio.
L'obiettivo è raggiungibile perché l'indicazione di crescita del 70% vincolata dall'offerta di NVIDIA per l'anno fiscale 2028 sottostima la domanda che Huang ha descritto come più vicina al 100%, lasciando spazio a potenziali rialzi man mano che la capacità di Vera Rubin diventa operativa e i margini recuperano al 72-73% dietro il ricalcolo ora in corso.
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