Punti Chiave per l'Azione della Bank of Montreal ad Agosto 2026
- PPPT Record in Tutti i Segmenti: La Bank of Montreal ha riportato un EPS rettificato di $3,96, in aumento del 22% su base annua, con utili pre-accantonamento e pre-tasse di $4,5 miliardi, in aumento del 13% su base annua, e ciascuno dei suoi quattro segmenti operativi ha conseguito un trimestre record per il PPPT.
- ROE in Salita Verso l'Obiettivo: Il ROE rettificato ha raggiunto il 14%, in aumento di 200 punti base su base annua, estendendo a sette trimestri consecutivi il miglioramento, mentre la direzione ha ribadito l'obiettivo di un ROE sostenibile al 15% alla chiusura dell'esercizio fiscale 2027.
- Qualità del Credito in Miglioramento: Gli accantonamenti totali per perdite su crediti sono scesi a $722 milioni da $739 milioni nel Q2, con le perdite su crediti deteriorati al livello più basso degli ultimi 10 trimestri.
- Rischio Tariffe Sminuito: Il CEO Darryl White ha definito i nuovi dazi 338 "assolutamente gestibili", notando che riguardano solo circa il 5% delle esportazioni Canada-USA e sottolineando un miglioramento di $1 miliardo nella watch-list del portafoglio wholesale.
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L'Azione della Bank of Montreal Brilla in Tutti e Quattro i Segmenti Mentre la Qualità del Credito Raggiunge un Massimo di 10 Trimestri
La Bank of Montreal (BMO) ha chiuso il suo terzo trimestre fiscale il 25 agosto 2026 con un ROE rettificato al 14%, in aumento di 200 punti base su base annua e il settimo trimestre consecutivo di miglioramento. Il rendimento sul capitale tangibile comune (ROTCE) è salito al 18%, con un aumento di 240 punti base, e il capitale CET1 è rimasto stabile al 13%. Questi numeri si collocano sullo sfondo di un tema su cui la direzione ha speso gran parte della conference call per difendersi: i nuovi dazi Canada-USA annunciati pochi giorni prima della pubblicazione dei risultati.
Il CFO Rahul Nalgirkar ha collegato il guadagno del ROE direttamente alla performance record dei segmenti, ma il cambiamento più significativo si è visto nella U.S. Banking, dove la crescita dei prestiti commerciali è tornata positiva per la prima volta da quando la banca ha completato la sua spinta di ottimizzazione del bilancio, aumentando del 4% su base sequenziale. Il ROE in quel segmento ha raggiunto il 9,8%, in aumento di 90 punti base, con un ROTCE al 17,3%. Capital Markets ha fatto ancora meglio, registrando un PPPT record di $903 milioni e un utile netto in aumento del 45% su base annua grazie a una crescita del 27% dei ricavi di Global Markets. L'utile netto di Wealth Management è aumentato del 22% grazie a commissioni di gestione patrimoniale record, in aumento del 24%.
La situazione del credito ha raccontato la stessa storia di una normalizzazione costante. Gli accantonamenti totali per perdite su crediti sono scesi a $722 milioni da $739 milioni nel trimestre precedente, con le perdite su crediti deteriorati diminuite di $26 milioni a $708 milioni, il dato più basso per i crediti deteriorati degli ultimi 10 trimestri. Il Chief Risk Officer Piyush Agrawal ha indicato un miglioramento di $1 miliardo nella watch-list del portafoglio wholesale e l'assestamento delle insolvenze dei consumatori come prova che il ciclo si è invertito, pur avendo segnalato l'annuncio dei dazi come una variabile ancora sotto monitoraggio.
Proprio quel rischio tariffario è ciò che il CEO Darryl White ha affrontato apertamente quando un analista di Bank of America lo ha sollecitato sulle prospettive di crescita canadesi. Nella conference call sugli utili del Q3 2026, White ha dichiarato: "È gestibile? Certamente che lo è. E infatti, potrebbero esserci alcune opportunità nella sfida che abbiamo di fronte". Ha basato questa fiducia su una cifra specifica: l'esposizione diretta alle nuove imposte si attesta al di sotto dell'1% del portafoglio prestiti, con gran parte di essa concentrata in mutuatari investment-grade.
L'impiego del capitale ha sostenuto la fiducia. BMO ha completato tre dismissioni, inclusi 138 sportelli statunitensi e la sua unità di finanziamento ai trasporti, che dovrebbero aggiungere 50 punti base al CET1 e risultare accretive per il ROE. La banca ha anche lanciato un nuovo buyback per un massimo di 25 milioni di azioni, circa il 3,6% delle azioni in circolazione, anche se Nalgirkar ha caratterizzato le perdite su crediti deteriorati del quarto trimestre come probabilmente in linea con il Q3.
Le perdite su crediti deteriorati hanno appena raggiunto un minimo di 10 trimestri mentre la crescita dei prestiti nella U.S. Banking è tornata positiva. Monitora le tendenze del credito e dei segmenti di BMO su TIKR gratuitamente →
TIKR Valuta l'Azione BMO a $278, Prezzando una Ricompensa Modesta per un'Esecuzione Costante
Il modello dello scenario centrale di TIKR valuta l'azione della Bank of Montreal a $278 entro la fine del 2030, implicando un rendimento totale del 16% rispetto al prezzo attuale di $240, ovvero un tasso annualizzato del 4% nei prossimi 4,2 anni.
Questa cifra annualizzata si colloca ben al di sotto dei rendimenti a doppia cifra che l'azione BMO ha conseguito negli ultimi cinque e dieci anni, segnalando che il modello tratta già gran parte dello slancio operativo della banca come già prezzato nell'attuale quotazione di $240, piuttosto che ancora davanti a sé.
Il divario tra il livello attuale dell'azione BMO e il target di TIKR è raggiungibile proprio perché i driver alla sua base - un PPPT record in ogni segmento, un'attività di U.S. Banking che ha appena invertito la rotta sulla crescita dei prestiti e perdite su crediti deteriorati a un minimo di 10 trimestri - sono già visibili nei numeri piuttosto che ipotetici. Il ritmo annualizzato più modesto del modello riflette una banca che esegue bene contro un piano a cui i mercati si sono già in gran parte adeguati.
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