Un gruppo bipartisan di parlamentari della Camera ha chiesto al Dipartimento del Tesoro di esaminare come Meta Platforms (META) utilizzi il credito d'imposta federale per la ricerca, ha riportato Semafor giovedì 15 ottobre. I rappresentanti Jimmy Panetta, Greg Steube, Mike Thompson e Suzan DelBene hanno guidato la lettera, a cui hanno aderito circa altre due dozzine di colleghi. La loro preoccupazione riguarda la posizione di Meta secondo cui il denaro speso per costruire i suoi data center per l'IA conta come ricerca qualificata.
Meta non è d'accordo. Il portavoce Andy Stone ha detto a Semafor che i nuovi data center per l'IA richiedono test ed esperimenti estensivi che non possono essere simulati. Nessuno ha stabilito che Meta abbia infranto la legge. Si tratta di un esame, non di una sentenza.
Due Lettere, Entrambe le Camere, Una Settimana
La lettera della Camera non è l'unica. Sette senatori democratici guidati da Ron Wyden hanno scritto a Mark Zuckerberg in una lettera datata 13 ottobre, riportata da Bloomberg il 14 ottobre. Citando i documenti di Meta, hanno affermato che il credito ha ridotto la fattura fiscale federale di Meta di 6,6 miliardi di dollari dal 2023 al 2025: circa 700 milioni di dollari, poi 2 miliardi, poi 3,9 miliardi di dollari. Hanno anche chiesto quanto di ciò sia legato ai data center per l'IA e vogliono risposte entro il 31 ottobre.
Entrambe le lettere sostengono lo stesso argomento. Il credito esiste per premiare la sperimentazione, e estenderlo per coprire la costruzione lo trasformerebbe in un sussidio per la spesa in conto capitale.
Il Credito è Cresciuto con lo Sviluppo
Le spese in conto capitale di Meta sono aumentate da 27,05 miliardi di dollari nel 2023 a 69,69 miliardi di dollari nel 2025. Il credito è cresciuto più velocemente: è passato da circa il 2,6% del capex nel 2023 a circa il 5,6% nel 2025.
Ecco perché la tempistica è importante. Meta prevede un capex 2026 di 130-145 miliardi di dollari. Su una base che include i pagamenti del capitale dei leasing finanziari, i crediti totali per la ricerca sono stati circa il 5,4% del capex nel 2025. Mantenere costante quel rapporto implicherebbe circa 7-8 miliardi di dollari nel 2026. Questa è un'illustrazione, non una stima dei crediti legati ai data center, che Meta non ha divulgato.
Cosa Meta Può Permettersi
Il credito del 2025 valeva circa 1,52 dollari per azione diluita. I 6,6 miliardi di dollari rappresentano quanto il credito ha fatto risparmiare a Meta nel periodo combinato 2023-2025, pari a circa il 10% del suo utile netto degli ultimi 12 mesi di 68,10 miliardi di dollari. Non è una spesa in sospeso. Le lettere non possono recuperare nulla di tale importo, e non dicono quanto sia legato ai data center. L'IRS potrebbe contestare richieste passate, e le linee guida del Tesoro potrebbero restringere quelle future.
L'aliquota fiscale dichiarata da Meta per il 2025 del 29,6% sovrastima il reale onere. Include un onere una tantum, non monetario, di 15,93 miliardi di dollari legato al One Big Beautiful Bill Act. Escludendo ciò, la spesa fiscale di Meta è stata circa l'11% dell'utile ante imposte, ben al di sotto dell'aliquota societaria del 21%.
Il rischio maggiore è l'aliquota futura. Meta ha già alzato le sue previsioni al 15-17% per il resto del 2026, con una condizione: "in assenza di cambiamenti nel nostro panorama fiscale". Perdere un credito che sta crescendo così velocemente sarebbe esattamente quel tipo di cambiamento.
Le Prossime Due Date di Meta
Meta pubblica i risultati del terzo trimestre mercoledì 21 ottobre. La riga dell'aliquota fiscale è dove qualsiasi cambiamento apparirà per primo, insieme a quanto dichiarerà il management sulle lettere. La scadenza dei senatori segue il 31 ottobre.
Guarderei più alle previsioni che ai titoli dei giornali. Una lettera del Congresso non può togliere il credito. Le linee guida del Tesoro o una contestazione dell'IRS potrebbero farlo, e nessuna delle due ha quantificato il rischio. Finché non lo faranno, il luogo in cui questo si rifletterà per l'azione Meta è l'outlook sull'aliquota fiscale che Meta aggiornerà il 21 ottobre.
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