Statistiche chiave per le azioni McDonald's
- Prezzo attuale: 284,10 dollari
- Prezzo obiettivo (medio): ~$429
- Target di mercato: ~$345
- Rendimento totale potenziale: ~51%
- TIR annualizzato: ~9%/anno
- Reazione agli utili: +3,1% (7 maggio 2026)
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Cosa è successo?
McDonald's (MCD) ha chiuso i guadagni di giovedì con un calo del 16,70% rispetto al picco del 4 maggio 2026, con gli investitori divisi sul fatto che la sua svolta orientata al valore stesse salvando il traffico o erodendo silenziosamente i margini. I tori hanno visto una potenza di franchising offerta a sconto. I ribassisti si sono chiesti se l'economia potesse reggere.
Il trimestre ha dato ai tori più elementi su cui lavorare. McDonald's ha registrato un EPS rettificato di 2,83 dollari e un fatturato di 6,52 miliardi di dollari, battendo il consenso LSEG di 2,74 dollari per l'EPS e di 6,47 miliardi di dollari per il fatturato. Le vendite globali comparabili, ovvero le vendite nei ristoranti aperti da almeno tredici mesi, sono cresciute del 3,8%. Il titolo ha fatto un balzo del 3,1%, prima di arretrare, in quanto i dirigenti hanno segnalato un ambiente più difficile per i consumatori.
La strategia del valore sta funzionando
McDonald's applica quella che l'amministratore delegato Chris Kempczinski definisce una strategia "3 per 3": vincere contemporaneamente sul valore, sul marketing e sull'innovazione dei menu.
Negli Stati Uniti ha registrato vendite comparabili del 3,9%, con un divario positivo nel numero di ospiti rispetto ai concorrenti più vicini. Il rilancio dei pasti Extra Value Meals (EVM) da settembre 2025 ha guidato la ripresa. Il direttore finanziario Ian Borden ha confermato che il programma di sostegno finanziario dell'EVM è stato inferiore alla stima iniziale di circa 35 milioni di dollari, il che significa che il recupero del traffico è costato meno del previsto.
A metà aprile, McDonald's ha aggiunto un menu a prezzi accessibili per tutti i giorni (EDAP), che offre dieci prodotti principali a meno di 3 dollari, con un McDouble da 2,50 dollari e un McMuffin con salsiccia da 1,50 dollari. Borden ha dichiarato che i primi risultati sono "in linea con le nostre aspettative".
A livello internazionale, il Regno Unito, la Germania e l'Australia hanno portato il segmento International Operated Markets (IOM) a una crescita delle vendite comparabili del 3,9%. Il segmento International Developmental Licensed (IDL), che comprende Giappone e Cina, ha registrato una crescita del 3,4% nelle vendite comparabili. Nel trimestre McDonald's ha guadagnato quote in quasi tutti i suoi 10 mercati principali.
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Il lancio delle bevande è la storia a più lungo termine
Lo sviluppo più importante per gli investitori a lungo termine è avvenuto questa settimana. McDonald's ha lanciato tre bevande rinfrescanti e tre bibite artigianali a livello nazionale con il marchio McCafe, mentre la Germania e il Canada hanno lanciato contemporaneamente nuove piattaforme di bevande. Le bevande hanno margini più elevati rispetto al cibo e favoriscono una frequenza di visita incrementale, il che significa che un cliente che torna appositamente per una bevanda è una transazione aggiuntiva.
Secondo le stime di Kempczinski, McDonald's detiene una quota di circa il 40 percento nella carne bovina, ma solo una quota dell'ordine della decina nel pollo, mentre le bevande sono ancora in fase iniziale. Queste sono le stime del management durante la telefonata di presentazione degli utili, non i dati certificati, ma illustrano il margine di manovra. Le bevande energetiche a base di Red Bull arriveranno più tardi, nel 2026, e i tempi saranno determinati dalla preparazione operativa e distributiva.
Cosa guardano ancora gli orsi
Borden ha dichiarato che la performance dei margini dei ristoranti gestiti dalle aziende statunitensi "non è accettabile": i negozi gestiti dalle aziende, una piccola parte del totale degli Stati Uniti, stavano investendo in manodopera aggiuntiva, limitando al contempo gli aumenti dei prezzi, una combinazione che comprimeva i margini evitati dai punti vendita gestiti dai franchisee. McDonald's sta ora valutando l'opportunità di riaffittare questi negozi. Kempczinski ha dichiarato che qualsiasi decisione sarà discussa all'Investor Day del 23 settembre a Chicago.
Anche la Francia è stata chiamata in causa. Il mercato non disponeva di una piattaforma di valore disciplinata e ne ha lanciata una nuova solo alla fine di aprile, il che ha influito su un trimestre IOM altrimenti solido.
Il problema macro più grande è il prezzo del gas. Kempczinski ha riconosciuto che il sentimento dei consumatori "potrebbe peggiorare un po'" e che il traffico di persone a basso reddito sta ancora diminuendo, anche se a un ritmo più lento rispetto ai cali a una sola cifra di un anno fa. Questa fascia demografica è esattamente quella che McDonald's sta cercando di riconquistare con il suo menu a meno di 3 dollari.
Per quanto riguarda la valutazione, McDonald's viene scambiata a 16,18x NTM EV/EBITDA (valore d'impresa diviso per l'EBITDA, una misura comune della redditività operativa). Secondo i dati della concorrenza TIKR, si colloca al di sotto di Yum! Brands a 17,30x e sopra Restaurant Brands International a 13,23x. Il premio rispetto a RBI è ragionevole data la scala e il profilo dei margini di franchising di McDonald's, ma per sostenerlo è necessario che la piattaforma di bevande e il menu EDAP portino avanti lo slancio attraverso un secondo trimestre che la direzione ha già previsto in rallentamento, a causa del superamento della promozione del film Minecraft di un anno fa.
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Analisi avanzata del modello TIKR
- Prezzo attuale: 284,10 dollari
- Prezzo obiettivo (medio): ~$429
- Rendimento totale potenziale: ~51%
- TIR annualizzato: ~9%/anno
Il TIKR mid-case utilizza $284,10 come punto di ingresso e prevede ~$429 entro il 31.12.2010. I due principali driver del CAGR dei ricavi sono la crescita delle unità globali, con il management che punta a circa 50.000 ristoranti entrola fine del 2027, e l'espansione del canale delle bevande e del canale digitale, che aumenta i ricavi per visita senza richiedere nuovi capitali significativi. Il fattore di margine è il mix di franchising: man mano che i negozi gestiti dall'azienda passano ai franchisee, il flusso di ricavi basato sulle royalty che ne consegue comporta margini di profitto strutturalmente più elevati.
Il margine di profitto netto nel caso medio si espande a circa il 35%, rispetto al 32,6% dei dodici mesi precedenti. Il rischio principale è la pressione sostenuta sui consumatori a basso reddito, in particolare se l'inflazione della carne bovina si prolunga fino al 2027, come indicato da Borden come una possibilità.
Su 38 analisti che coprono MCD, la ripartizione è: 15 Buy, 4 Outperform, 16 Holds, 1 Underperform, 1 Sell e 1 No Opinion, per un obiettivo medio di ~$345. Si tratta di un rialzo del 21% circa rispetto al prezzo attuale, contro il 51% del modello TIKR fino al 2030. Il divario è soprattutto nell'orizzonte temporale: Gli obiettivi della strada sono tipicamente a 12 mesi, mentre il modello TIKR arriva fino a dicembre 2030.
Conclusione
Il parametro da tenere d'occhio durante l'Investor Day di McDonald's del 23 settembre a Chicago è il margine dei ristoranti operativi negli Stati Uniti. Un piano concreto di refranchising o un obiettivo di recupero del margine rafforzerebbero direttamente la tesi del toro e migliorerebbero la qualità del free cash flow.
McDonald's ha realizzato il trimestre di cui gli investitori avevano bisogno: un aumento dell'EPS e dei ricavi, un ampio guadagno di quote di mercato in quasi tutti i principali mercati e una nuova piattaforma di bevande che offre all'azienda un motore di crescita a lungo termine proprio nel momento in cui le sue economie di valore sono maggiormente sotto esame.
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