Punti Chiave:
- Fattore a favore degli animali anziani: Gli animali domestici di 5 anni e oltre stanno trainando la crescita sia nelle visite di benessere che in quelle non di benessere, un trend che si mantiene da più trimestri consecutivi.
- Proiezione del prezzo: Sulla base dell'attuale esecuzione, l'azione IDXX potrebbe raggiungere i $710 entro dicembre 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 33% rispetto al prezzo attuale di $535,38.
- Rendimento annuale: Gli investitori potrebbero vedere una crescita annuale di circa il 13% nei prossimi 2,3 anni.
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IDEXX Laboratories (IDXX) ha conseguito un forte Q2, con ricavi in aumento del 10% e una crescita organica del 9%. Il dato più rilevante è stato il ricorrente della diagnostica CAG, cresciuto oltre il 10% organicamente, con guadagni a doppia cifra sia negli Stati Uniti che nei mercati internazionali.
I margini operativi si sono espansi di 110 punti base e l'utile per azione è stato di $4,27, in aumento del 15% su base comparabile.
I risultati sono stati abbastanza solidi da spingere il management ad alzare le sue previsioni annuali per ricavi, crescita organica ed EPS.
C'è però un ma. Le visite cliniche negli stessi negozi negli Stati Uniti sono diminuite dell'1,3% nel trimestre, continuando un trend che ha pesato sull'azione.
Le visite di benessere in particolare rimangono deboli, in calo di quasi il 3%, poiché i proprietari di animali domestici rinunciano alle visite veterinarie discrezionali a causa dell'inflazione e dei costi più alti altrove.
Nonostante il motore di crescita sottostante funzioni bene, IDXX viene scambiata ben al di sotto del livello di un anno fa.
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Cosa dice il modello per l'azione IDEXX Labs
Abbiamo analizzato IDEXX attraverso la sua posizione di leader indiscusso nella diagnostica veterinaria, un'azienda che continua a crescere anche quando il numero di visite veterinarie non lo fa.
Il divario tra la crescita dei ricavi di IDEXX e le visite cliniche effettive è la storia chiave qui.
Negli Stati Uniti, IDEXX ha fatto crescere il ricorrente della diagnostica CAG di circa 1.100 punti base più velocemente della crescita delle visite cliniche.
Questo premio deriva dal fatto che i clienti eseguono più test per visita, non da un maggior numero di persone che varcano la porta.
Oggi solo circa 1 visita di benessere su 10 negli Stati Uniti include esami del sangue, e a livello internazionale quel numero è ancora più basso, lasciando un lungo percorso per l'adozione della diagnostica che continui a salire indipendentemente dalle tendenze delle visite.
La pipeline di innovazione dell'azienda sta anche funzionando su più fronti.
Il suo analizzatore di citologia inVue Dx ha piazzato oltre 9.000 unità dal lancio, uno dei rollout di maggior successo nella storia dell'azienda, e IDEXX ha appena aggiunto una nuova applicazione di rilevamento (FNA) che consente ai veterinari di valutare noduli e protuberanze in tempo reale.
Cancer Dx, il test di screening del cancro basato sul sangue dell'azienda, ha superato le 10.000 cliniche a livello globale, con il 20% degli ordini provenienti da studi che sono passati dai laboratori concorrenti.
Da notare che Cancer Dx si espanderà nel rilevamento dei tumori a mastociti entro la fine dell'anno senza costi aggiuntivi per i clienti, cosa che il management si aspetta amplierà ulteriormente l'adozione.
Utilizzando una previsione di crescita annuale dei ricavi del 9,2% e margini operativi del 33,4%, il nostro modello proietta che l'azione potrebbe raggiungere i $710 entro 2,3 anni. Ciò presuppone un multiplo prezzo/utili di 34,2x, in linea con l'attuale multiplo di IDEXX di 34,2x, ma ben al di sotto delle sue medie di lungo termine di 42-50x.
Questa compressione riflette la cautela persistente riguardo al più ampio rallentamento delle visite veterinarie, anche se i numeri dell'azienda continuano a sovraperformare quel contesto.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il Modello di Valutazione di TIKR ti permette di inserire le tue ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di un'azienda, e calcola i rendimenti attesi dell'azione.
Ecco cosa abbiamo usato per l'azione IDXX:
1. Crescita dei Ricavi: 9,2%
Questo si colloca appena sotto la crescita del 10,4% di IDEXX nell'ultimo anno e grosso modo in linea con le sue medie a 5 e 10 anni.
Riflette la continua forza del ricorrente della diagnostica, compensata leggermente dalla persistente debolezza delle visite cliniche negli Stati Uniti.
2. Margini Operativi: 33,4%
I margini sono stati su un percorso di costante crescita, aiutati dall'espansione del margine lordo derivante dalla crescita del ricorrente e da costi dei prodotti favorevoli.
Il management continua a investire nell'espansione commerciale e in R&S, ma la forte crescita dei volumi continua a superare quei costi aggiuntivi.
3. Multiplo P/E di Uscita: 34,2x
IDXX attualmente viene scambiata a questo stesso multiplo, ma le sue medie storiche sono notevolmente più alte, tra 42x e 50x negli ultimi 1-15 anni.
Il nostro modello mantiene il multiplo piatto piuttosto che presupporre un'espansione, riflettendo una certa cautela finché le tendenze delle visite veterinarie non si stabilizzano.
Insieme, queste ipotesi puntano a un prezzo obiettivo di $710,40 entro la fine del 2028, un rendimento totale del 32,7%, o circa il 12,9% annualizzato.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
La crescita di IDEXX dipende da quanto continua ad espandersi il test diagnostico per visita, anche se i conteggi delle visite rimangono deboli. Ecco come l'azione potrebbe performare fino al 2030 in diversi scenari:
- Caso Basso: Se la crescita dei ricavi rallenta all'8,3% e i margini di reddito netto si stabiliscono al 25,8%, gli investitori potrebbero comunque vedere un rendimento totale del 37,1%, o del 7,6% annuo.
- Caso Medio: Con una crescita del 9,2% e margini del 27,4%, l'azione potrebbe offrire un rendimento totale del 72,1%, o del 13,4% annuo.
- Caso Alto: Se nuovi prodotti come Cancer Dx e inVue Dx FNA scalano più velocemente del previsto, spingendo la crescita dei ricavi al 10,2% e i margini al 28,7%, il rendimento totale potrebbe raggiungere il 110,4%, o il 18,8% annuo.
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L'intervallo riflette l'impatto delle basse visite in laboratorio, dei nuovi prodotti e di altri fattori rilevanti.
Nel caso basso, i nuovi prodotti non sono ben accolti e le visite veterinarie in laboratorio rimangono basse a causa dell'inflazione e di altri fattori, portando a una crescita dei ricavi e dei margini molto scarsa.
Nel caso alto, nuovi prodotti come Cancer Dx e inVue Dx FNA scalano più velocemente del previsto, trainando ricavi più alti e migliorando i margini.
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Con il nuovo strumento Modello di Valutazione di TIKR, puoi stimare il potenziale prezzo di un'azione in meno di un minuto.
Tutto ciò che serve sono tre semplici input:
- Crescita dei Ricavi
- Margini Operativi
- Multiplo P/E di Uscita
Se non sei sicuro di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni input utilizzando le stime di consenso degli analisti, dandoti un punto di partenza rapido e affidabile.
Da lì, TIKR calcola il potenziale prezzo dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Bull, Base e Bear in modo che tu possa vedere rapidamente se un'azione sembra sottovalutata o sopravvalutata.
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Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento del Terminal TIKR e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in alcuna azione menzionata. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
