Punti Chiave
- CoreWeave è salita del 5% e Oracle del 4% dopo che Oracle ha fissato il prezzo di un'emissione di azioni e obbligazioni da 20 miliardi di dollari.
- L'operazione di Oracle mostra che i finanziatori continuano a finanziare i costruttori di AI, il che conta di più per CoreWeave, un debitore molto più costoso.
- Anche AMD, Super Micro e Cipher Digital sono salite.
- CoreWeave pubblica i risultati il 10 novembre, con le spese per interessi del terzo trimestre guidate ben al di sopra del reddito operativo rettificato.
CoreWeave (CRWV) è balzata del 5% oggi, e Oracle (ORCL) è salita del 4%, dopo che Oracle ha fissato il prezzo di 20 miliardi di dollari di nuove azioni e obbligazioni lunedì sera.
Advanced Micro Devices (AMD) è salita del 4% e Super Micro Computer (SMCI) del 4%, e Cipher Digital (CIFR) è balzata del 16%.
Esattamente quello che Oracle aveva detto che avrebbe fatto
Oracle sta vendendo 86,2 milioni di azioni a 116 dollari ciascuna, più 10 miliardi di dollari di note con cedole dal 7% all'8,65%. Questo si adatta ai circa 40 miliardi di dollari che aveva detto a giugno di voler raccogliere entro l'anno fiscale 2027.
L'analista di Baird Rob Oliver ha detto che la vendita "sembra essere esattamente quello che avevano anticipato".
CoreWeave paga molto di più per i suoi soldi
Gli analisti si aspettano che i ricavi di CoreWeave salgano da 5,13 miliardi di dollari nel 2025 a 26,5 miliardi di dollari nel 2027:
L'emissione di Oracle non dovrebbe influenzare quelle stime, ma CoreWeave deve indebitarsi per raggiungerle: il consenso vede un flusso di cassa libero negativo ogni anno fino al 2030.
E paga più di quanto faccia Oracle. Le sue ultime due emissioni di obbligazioni non garantite sono avvenute al 9,75% ad aprile e al 9,625% a giugno, e le sue note al 9,625% con scadenza 2032 venivano scambiate a un rendimento vicino al 15% a metà ottobre.
L'azione si muove come se gli investitori dubitassero che otterrà quei soldi. CoreWeave ha chiuso lunedì a 1,4x i ricavi forward, il suo minimo dell'ultimo anno e ben al di sotto della sua media di 3,6x:
I fornitori pubblicano i risultati stasera
AMD fornisce i chip MI450 per il cluster pianificato da Oracle con 50.000 GPU. Super Micro ha concordato questa mattina di costruire rack di inferenza SambaNova, a partire da 10.000 chip. I loro risultati stasera mostreranno se denaro come quello di Oracle si sta ancora trasformando in ordini.
Dopo il rapporto del terzo trimestre di Cipher lunedì, JPMorgan ha tagliato il suo target a 18 dollari da 22. Cipher ha bisogno che gli inquilini continuino a firmare contratti di locazione, e Keefe, Bruyette & Woods ha avvertito che quelli nuovi potrebbero esaurirsi.
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Il 10 novembre è la vera prova
La fattura trimestrale per interessi di CoreWeave è cresciuta di oltre sei volte in meno di due anni, raggiungendo 640 milioni di dollari nel trimestre terminato il 30 giugno:
Per il terzo trimestre, il management ha fornito una previsione per le spese per interessi comprese tra 860 e 940 milioni di dollari, contro un reddito operativo rettificato compreso tra 200 e 260 milioni di dollari.
Finché quella fattura per interessi non si attesterà in linea o al di sotto della previsione, tratterei il rimbalzo di oggi come un sollievo.
Naturalmente, una nuova obbligazione CoreWeave emessa a tassi vicini a quelli primaverili cambierebbe rapidamente la situazione.
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