Punti Chiave
- UPS offre un rendimento del 6,1% e Kraft Heinz del 6,5%, ed entrambe hanno dichiarato dividendi trimestrali invariati il 4 novembre 2026.
- Il dividendo di Kraft Heinz ha utilizzato il 50% del suo flusso di cassa libero negli ultimi dodici mesi, contro l'85% di UPS.
- UPS prevede circa 6,1 miliardi di dollari di flusso di cassa libero rettificato nel 2026, mentre Kraft Heinz si aspetta che il reddito operativo rettificato cali del 16% al 18%.
- Nessuno dei due dividendi sta crescendo molto in questo momento, quindi la scelta si riduce a quale azienda può continuare a pagare gli assegni.
Qualsiasi pensionato alla ricerca di un rendimento del 6% si imbatterà in United Parcel Service (UPS) e Kraft Heinz (KHC). Entrambe hanno superato le aspettative nel loro terzo trimestre e hanno dichiarato dividendi trimestrali invariati il 4 novembre: 1,64 dollari per azione per UPS e 0,40 dollari per Kraft Heinz.
Ma un pensionato ha bisogno di un assegno che resista per anni, e le due aziende dietro questi assegni non si assomigliano per nulla. Le entrate di UPS sono in crescita, mentre le vendite di Kraft Heinz si stanno riducendo, con molto più margine sotto il suo dividendo. Quindi, qual è l'azione a dividendo migliore per i pensionati?
| Metrica | UPS | Kraft Heinz |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 6,1% | 6,5% |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020-2025 | 10,2% annuo | 0,0% annuo |
| Payout ratio in contanti, TTM | 85% | 50% |
| Payout ratio in contanti, prospettico (consenso anno fiscale 2026) | 88% | 64% |
| Debito netto/EBITDA | 1,6x | 2,7x |
| Copertura degli interessi (EBIT/interessi) | 6,7x | 4,9x |
| P/E prospettico (NTM) | 14x | 13x |
Fonte: TIKR, 9 novembre 2026. Il TTM va al 30 settembre 2026 per UPS e al 27 giugno 2026 per Kraft Heinz; debito e copertura degli interessi sono per gli ultimi dodici mesi.
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UPS sta crescendo per sostenere il suo dividendo
Il terzo trimestre 2026 di UPS è stato un trimestre di superamento delle stime e di aumento delle previsioni. Le entrate sono aumentate del 6,7% rispetto all'anno precedente, raggiungendo 22,9 miliardi di dollari, e UPS ha alzato le sue previsioni per il 2026 a circa 7,28 dollari di EPS rettificato. Tuttavia, il suo margine operativo è sceso al 7,6% dall'8,4%, poiché UPS deliberatamente spedisce meno pacchi Amazon.
Il dividendo è il punto critico. Il flusso di cassa libero di UPS è stato inferiore ai suoi dividendi in due degli ultimi tre anni fiscali, incluso l'anno fiscale 2025, quando il payout ha raggiunto il 113%:
Nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, il payout era un sottile 85%. La CEO Carol Tomé ha dichiarato durante la conference call del terzo trimestre: "Quindi è chiaro, il nostro dividendo è sicuro e garantito". È un'affermazione audace per un payout così sottile, ma il flusso di cassa libero ha raggiunto 4,22 miliardi di dollari nei primi nove mesi del 2026, rispetto ai 2,74 miliardi di dollari dell'anno precedente, e UPS prevede circa 6,1 miliardi di dollari di flusso di cassa libero rettificato per l'anno.
Bloomberg ha riferito il 7 ottobre che un dipendente UPS ha perso un'email che segnalava una spedizione di parti per F-35 come soggetta alle norme statunitensi sull'esportazione di armi, e le parti sono arrivate in Cina attraverso Hong Kong. Non ci sono ancora costi associati, ma è un rischio normativo da monitorare.
Kraft Heinz ha margine, per ora
Kraft Heinz ha una situazione opposta a UPS: molto margine sotto il suo dividendo e un'attività che si sta riducendo. Le vendite nette sono diminuite del 2,0% a 6,1 miliardi di dollari nel terzo trimestre del 2026. Ha aumentato le sue previsioni di EPS rettificato per il 2026 a 2,07-2,13 dollari, ma si aspetta comunque che il reddito operativo rettificato cali del 16% al 18% a valuta costante. Il CEO Steve Cahillane afferma che il piano "per rilanciare il business negli Stati Uniti e accelerare la crescita a livello internazionale è in linea con i tempi".
Il dividendo è ben coperto oggi, al 52% del flusso di cassa libero nell'anno fiscale 2025 e al 50% nei dodici mesi terminati il 27 giugno 2026. Il flusso di cassa libero lo ha coperto ogni anno dall'anno fiscale 2023, e i dividendi pagati sono scesi da 3,18 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2018 a 1,95 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2019:
Questo margine è destinato a ridursi. I quattro analisti che lo stimano si aspettano 2,96 miliardi di dollari di flusso di cassa libero nell'anno fiscale 2026, in calo del 19% rispetto ai 3,66 miliardi di dollari dell'anno fiscale 2025, il che porterebbe il payout al 64%. Il management mantiene la sua spesa extra per i marchi a 700 milioni di dollari fino al 2027, e il suo dividendo è rimasto a 1,60 dollari per azione dall'anno fiscale 2020.
Quindi, quale dividendo vince?
Per i pensionati, UPS è l'azione a dividendo migliore. Un pensionato vuole un assegno che possa durare per decenni, e ciò che per me decide è la direzione in cui si muove il flusso di cassa dietro ogni assegno. Gli analisti si aspettano che il flusso di cassa libero di UPS risalga sopra i suoi 5,4 miliardi di dollari di dividendi annuali e vi rimanga:
I nove analisti che stimano l'anno fiscale 2026 si aspettano 6,15 miliardi di dollari, il che lascerebbe comunque un payout dell'88%. L'anno scorso, la loro stima finale è coincisa esattamente con il dato effettivo.
Il reddito è simile per ora. Investendo 10.000 dollari in ciascuna, UPS paga 610 dollari all'anno contro i 650 dollari di Kraft Heinz. Il tasso di crescita annuo del 10,2% di UPS dall'anno fiscale 2020 al 2025 si basa su un grande aumento nell'anno fiscale 2022, e il suo dividendo per azione è aumentato solo dello 0,6% nell'anno fiscale 2025. A quel ritmo, UPS pagherebbe circa 645 dollari nell'anno 10 contro i 650 dollari, e supererebbe Kraft Heinz intorno al 2037. Ma UPS ha meno debito, e mi aspetto che i suoi aumenti riprendano una volta che la sua cassa coprirà di nuovo comodamente il dividendo.
Questo non vuol dire che il dividendo di Kraft Heinz sia in difficoltà. Paga l'assegno più grande oggi, lo coprirebbe ancora comodamente sulla stima degli analisti per il 2026, e il management sta spendendo per rilanciare i suoi marchi. È solo che, quando si arriva al dunque, preferirei possedere il dividendo con un flusso di cassa crescente dietro di esso.
Naturalmente, UPS deve ancora consegnare quei 6,1 miliardi di dollari, e il suo rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno mostrerà se ci è riuscita.
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