Punti Chiave
- Enbridge offre un rendimento del 5,7%, contro il 3,7% di Kinder Morgan, che ha aumentato il proprio dividendo del 2% il 21 ottobre insieme ai risultati record del terzo trimestre.
- Il flusso di cassa distribuibile di Kinder Morgan ha coperto il dividendo per l'anno fiscale 2025 per 2,1 volte, contro 1,5 volte per Enbridge, e gli analisti si aspettano che il margine di sicurezza di Kinder Morgan si ampli nel 2026.
- Enbridge ha più debito e ha venduto 2,6 miliardi di dollari canadesi di nuove azioni a settembre per contribuire al pagamento di due acquisizioni di pipeline.
- Se seguirà la tempistica dello scorso anno, il prossimo aumento annuale di Enbridge arriverebbe all'inizio di dicembre, settimane prima che un nuovo CEO prenda il comando.
Kinder Morgan (KMI) ha concesso agli investitori in cerca di reddito un altro aumento il 21 ottobre. Il suo dividendo trimestrale è salito del 2% rispetto all'anno precedente, a 0,2975 dollari per azione, insieme ai risultati record del terzo trimestre.
Enbridge (ENB) ha trascorso l'autunno a fare acquisti. A settembre ha concordato l'acquisto del business di petrolio greggio di Tallgrass Energy per 2,55 miliardi di dollari USA, oltre all'accordo da 600 milioni di dollari USA per Salt Creek Midstream di agosto. Ha anche venduto 2,6 miliardi di dollari canadesi di nuove azioni per contribuire al loro pagamento.
Ciò lascia un rendimento del 5,7% da una parte e un rendimento del 3,7% dall'altra, con un debito molto inferiore dietro quello più basso. Quindi, quale è il titolo con dividendo migliore?
| Metrica | Enbridge (ENB) | Kinder Morgan (KMI) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo forward | 5,7% | 3,7% |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020-2025 | 3,1% annuo (in C$) | 2,2% annuo |
| Aumenti annuali consecutivi (conteggio dell'azienda) | 31 | 9 |
| Copertura del flusso di cassa distribuibile, anno fiscale 2025 | 1,5x | 2,1x |
| Copertura del flusso di cassa distribuibile, consenso anno fiscale 2026 | 1,5x | 2,4x |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 6,3x | 4,1x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 2,3x | 3,0x |
Fonte: TIKR, 5 novembre 2026. I conteggi degli aumenti sono quelli di ciascuna azienda.
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Il record di Enbridge è difficile da battere
Enbridge definisce l'aumento di dicembre 2025 il suo 31° aumento annuale consecutivo del dividendo. Quell'aumento ha portato il dividendo del 3% a 0,97 dollari canadesi per azione al trimestre. Dall'anno fiscale 2020 al 2025, il dividendo è cresciuto del 3,1% annuo, da 3,24 dollari canadesi per azione a 3,77.
Questo dividendo è fissato in dollari canadesi, quindi ciò che riceve un detentore statunitense varia con il tasso di cambio. Il Canada inoltre trattiene le tasse sui dividendi pagati ai detentori statunitensi.
La direzione fissa il suo obiettivo di distribuzione sul flusso di cassa distribuibile. Quel flusso di cassa ha coperto il dividendo almeno 1,4 volte in ogni anno fiscale dal 2016:
La copertura è stata di 1,5 volte nell'anno fiscale 2025 e gli analisti si aspettano lo stesso nel 2026. Si tratta di 5,78 dollari canadesi per azione contro il dividendo di 3,88 dollari canadesi, all'interno dell'intervallo di 5,70-6,10 dollari canadesi che Enbridge ha riconfermato con i risultati del secondo trimestre.
L'attività è in crescita. L'EBITDA rettificato è salito a 4,8 miliardi di dollari canadesi nel secondo trimestre del 2026, rispetto a 4,6 miliardi di dollari canadesi di un anno prima, e il backlog garantito si attesta a circa 41 miliardi di dollari canadesi. "Continueremo ad aumentare la visibilità e a estendere ulteriormente nel futuro la nostra prospettiva di crescita del 5%", ha dichiarato il CEO Greg Ebel con i risultati.
L'emissione di azioni di settembre aggiunge al numero di azioni che il dividendo deve coprire.
Kinder Morgan copre il suo assegno due volte
Il record di Kinder Morgan è più breve e include un taglio: il suo dividendo è passato da 1,60 dollari per azione nell'anno fiscale 2015 a 0,50 dollari nel 2016. È aumentato ogni anno da allora, e l'aumento di ottobre ha portato a nove anni consecutivi.
Ciò che Kinder Morgan ha è margine. Il flusso di cassa distribuibile ha coperto il suo dividendo almeno 1,9 volte in ogni anno fiscale dal 2016:
La copertura è stata di 2,1 volte nell'anno fiscale 2025. Gli analisti si aspettano 2,4 volte nel 2026, con il flusso di cassa distribuibile per azione in aumento del 18% a 2,86 dollari contro un dividendo di 1,19 dollari.
L'EPS rettificato del terzo trimestre è salito del 21% rispetto all'anno precedente. La direzione ora si aspetta un EBITDA rettificato per l'intero anno superiore di oltre il 6% al suo budget di 8,6 miliardi di dollari e un EPS rettificato superiore di oltre il 13% al suo budget di 1,36 dollari. Il suo backlog di progetti ha raggiunto un record di 14,4 miliardi di dollari, rispetto a 9,6 miliardi di dollari del trimestre precedente, di cui 13,2 miliardi di dollari in gas naturale.
Il rovescio della medaglia per gli investitori in cerca di reddito è che il margine extra non si è tradotto in aumenti più consistenti. Dall'anno fiscale 2020 al 2025, il dividendo è cresciuto del 2,2% annuo, da 1,05 dollari per azione a 1,17.
Quindi, quale dividendo vince?
Enbridge è il titolo con dividendo migliore.
Investendo oggi 10.000 dollari si incasserebbero 570 dollari all'anno, contro i 370 dollari di Kinder Morgan. Crescendo ciascuno al suo tasso quinquennale, Enbridge pagherebbe circa 749 dollari nell'anno 10, un rendimento del 7,5% sui 10.000 dollari originali. Kinder Morgan pagherebbe circa 450 dollari. A quei tassi, Kinder Morgan non raggiunge mai Enbridge. (La cifra di Enbridge si basa sulla sua crescita in dollari canadesi.)
Il prezzo di quell'assegno più grande è il debito. Secondo la misura di TIKR, il debito netto di Enbridge è oscillato tra 5,5x e 6,6x l'EBITDA dall'anno fiscale 2021:
È di 6,3x negli ultimi dodici mesi, contro 4,1x per Kinder Morgan, e gli accordi Tallgrass e Salt Creek lo aumentano. Enbridge si aspetta che la sua misura, 5,1x alla fine di giugno, rientri nel suo obiettivo di 4,5x-5,0x entro la fine del 2026.
Il dividendo di Kinder Morgan ha un cuscinetto più ampio, quel cuscinetto è destinato a crescere e il suo backlog non è mai stato così grande. È solo che l'1,5x di Enbridge copre già comodamente il suo dividendo. La sua serie è rimasta intatta nel 2016, quando quella di Kinder Morgan si è interrotta, e paga di più ogni anno lungo il percorso.
Naturalmente, Enbridge avrà un nuovo CEO il 1° gennaio, quando Michele Harradence succederà a Ebel. Ciò rende il suo prossimo aumento quello da monitorare. Quello dello scorso anno è arrivato il 3 dicembre.
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