Punti Chiave per il Titolo AT&T al Luglio 2026
- L'EPS rettificato ha raggiunto $0,65 nel secondo trimestre, in aumento rispetto ai $0,54 dell'anno precedente e ben al di sopra dei $0,59 indicati dalla società nelle sue previsioni, mentre il flusso di cassa libero di $4,7 miliardi ha superato il limite superiore dell'intervallo di $4-4,5 miliardi indicato da AT&T.
- I ricavi di $31.558 milioni sono cresciuti del 2,3% su base annua ma si sono attestati appena al di sotto delle aspettative, rappresentando l'unico punto debole in un trimestre altrimenti solido.
- La direzione ha aumentato del 25% il piano di riacquisto azioni per il 2026, portandolo a circa $10 miliardi, anticipando riacquisti originariamente previsti fino al 2028.
- Il CEO John Stankey ha definito l'attuale prezzo delle azioni "incredibilmente sottovalutato" e ha legato direttamente questa visione al riacquisto accelerato, un segnale che la stessa direzione di AT&T vede uno scollamento tra l'andamento del business e quello del titolo.
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La Corsa alla Fibra di AT&T Sta Finalmente Mostrando i Suoi Effetti sui Margini
AT&T (T) ha chiuso il suo secondo trimestre del 2026 con un EPS rettificato di $0,65, un balzo del 20% rispetto ai $0,54 di un anno prima e un dato superiore ai $0,59 che la società aveva indicato prima della pubblicazione dei risultati. I ricavi hanno raggiunto $31.558 milioni, in aumento del 2,3% su base annua, sebbene questo sia stato inferiore dello 0,8% rispetto a dove AT&T stessa si aspettava che il trimestre si concludesse. La mancata corrispondenza è stata minima e la crescita è comunque accelerata rispetto al ritmo del primo trimestre, ma è stata l'unica voce del rapporto a non superare il proprio obiettivo.
Tutto ciò che segue la riga dei ricavi racconta una storia più forte. Il margine EBITDA rettificato è salito di 103 punti base al 39,1%, il livello più alto da quando AT&T ha riorientato il business sulla fibra e sul wireless all'inizio di questo decennio. Il flusso di cassa libero di $4,7 miliardi ha superato il limite superiore dell'intervallo di previsione della società di $4-4,5 miliardi ed è cresciuto di $300 milioni rispetto a un anno fa, anche se gli investimenti in capitale sono aumentati a $6,1 miliardi da $5,1 miliardi per finanziare il ritmo più rapido di costruzione della fibra nella storia dell'azienda. Questa combinazione, spendere di più generando allo stesso tempo più cassa, è la prova più chiara finora che la strategia di fibra e convergenza si sta ripagando da sola invece di aggiungere solo costi.
Il motore dietro questa espansione dei margini è la convergenza: i clienti che acquistano sia internet in fibra che servizi wireless da AT&T. Il CFO Pascal Desroches ha dichiarato che la connettività avanzata, il segmento che copre fibra e 5G e che ora genera oltre il 90% dei ricavi da servizi, ha fatto crescere l'EBITDA dell'8% su base annua su una crescita dei ricavi da servizi del 5,1%, un'accelerazione di 150 punti base rispetto al primo trimestre. Le nuove attivazioni wireless postpagate consumer hanno raggiunto le 147.000 unità, il miglior risultato in tre anni, mentre il 42,5% dei clienti internet domestico ora ha anche una linea wireless AT&T.
Il CEO John Stankey ha affrontato direttamente la decisione sul ritorno del capitale durante la conference call sui risultati del Q2: "Probabilmente ho un pregiudizio che dice, mi piacerebbe riacquistarne di più perché penso che sia incredibilmente sottovalutato." Questo commento è arrivato insieme alla decisione di aumentare i riacquisti del 2026 di $2 miliardi, portandoli a circa $10 miliardi, anticipando riacquisti originariamente pianificati fino al 2028. Questa spinta al buyback è avvenuta insieme a un dividendo che il titolo AT&T ha mantenuto stabile per quattro trimestri consecutivi, un segnale che la direzione sta finanziando la crescita e i rendimenti per gli azionisti senza toccare la distribuzione.
Il rame legacy è il freno che la direzione sta attivamente tagliando. I ricavi da servizi di quel segmento sono diminuiti del 26% e l'EBITDA è calato del 46% poiché AT&T ha ottenuto l'approvazione della FCC per ritirare il servizio vocale in rame in oltre il 30% dei suoi centri di cablaggio, con un paio di centinaia che dovrebbero raggiungere zero clienti entro la fine dell'anno. Il debito netto si attesta a 2,68 volte l'EBITDA rettificato, e AT&T si aspetta ancora che questo rapporto salga verso 3,2 volte una volta che la sua transazione sullo spettro con EchoStar si sarà conclusa, prima che la leva finanziaria ritorni a un obiettivo di 2,5 volte entro circa tre anni. Le previsioni per l'intero anno sono rimaste a $2,25-2,35 per l'EPS rettificato e oltre $18 miliardi di flusso di cassa libero, numeri che ora appaiono più conservativi visto come è andato il secondo trimestre.
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Il Prezzo Obiettivo di $39 di TIKR Valuta il Titolo AT&T per un Rendimento del 71%
Il modello dello scenario medio di TIKR valuta il titolo AT&T a $39 entro la fine del 2030, implicando un rendimento totale del 71% rispetto all'attuale prezzo di $23, ovvero un tasso annualizzato del 13% su 4,4 anni.
Questa cifra annualizzata si colloca ben al di sopra di ciò che la maggior parte degli investitori telecom orientati al reddito si aspetta da un'azienda di queste dimensioni, e arriva senza richiedere l'espansione del multiplo su cui dipendono i titoli growth più rischiosi.
Lo scenario di rendimento del modello si basa esattamente sulle dinamiche descritte dalla direzione durante la call: l'espansione dei margini derivante dalla convergenza, un flusso di cassa sufficientemente forte da finanziare un buyback accelerato e una base di costi legacy che continua a ridursi man mano che il rame viene ritirato. La stessa direzione del titolo AT&T ha appena sostenuto questa visione con il capitale, aumentando del 25% l'obiettivo di riacquisto per il 2026 mentre definiva le azioni sottovalutate nello stesso respiro.
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