Statistiche Chiave per il Titolo Applied Materials
- Performance di Venerdì: -6%
- Range Ultimi 52 Settimane: $154 a $740
- Prezzo Obiettivo del Modello di Valutazione: Circa $620
- Potenziale di Rialzo Implicito: Circa 17%
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Cosa è Successo?
Il titolo di Applied Materials è sceso di circa il 6% venerdì a $530 e ha toccato brevemente i $513 mentre gli investitori si chiedevano se gli enormi investimenti infrastrutturali nell'IA possano generare profitti sufficienti a sostenere le valutazioni premium delle società di attrezzature per semiconduttori. Circa 10 milioni di azioni hanno cambiato mano, leggermente al di sopra della media recente del titolo, mostrando che la rivalutazione più ampia dei titoli legati all'IA ha raggiunto uno dei maggiori fornitori di attrezzature per la produzione di chip del settore.
Il titolo è sceso perché il lancio di Kimi K3 di Moonshot AI e i presunti problemi segnalati riguardanti Gemini 3.5 Pro di Google hanno riacceso i dubbi sul fatto che i massicci investimenti infrastrutturali nell'IA produrranno rendimenti adeguati. Queste preoccupazioni hanno innescato una presa di profitti in tutto il settore dei semiconduttori, con l'indice PHLX Semiconductor che ha perso circa il 10% nella settimana. Applied è scesa più bruscamente dei concorrenti diretti Lam Research, che ha perso il 2%, e KLA, che è scesa del 3%. Lam compete con Applied nelle attrezzature per la deposizione e l'incisione dei chip, mentre KLA compete nei sistemi di ispezione e controllo di processo che identificano i difetti di fabbricazione, rendendo i loro cali minori una prova che la pressione di vendita è stata particolarmente forte su Applied nonostante nessun nuovo avvertimento aziendale.
Il Master Class del 25 giugno su DRAM e Advanced Packaging di Applied Materials ha fornito un contro-argomento fondamentale alla vendita. Il management si aspetta che la spesa per attrezzature per la DRAM, la memoria di lavoro che fornisce dati ai processori, rimanga più del doppio rispetto alla spesa per attrezzature NAND, che produce memoria flash a basso costo. Kevin Moraes ha affermato che i ricavi derivanti dall'advanced packaging, che collega strettamente processori e memoria per migliorare velocità ed efficienza energetica, dovrebbero aumentare "più del 50% a oltre $2 miliardi" quest'anno. Applied ha anche introdotto sistemi che aiutano i produttori a impilare memoria ad alta larghezza di banda, creare connessioni metalliche tra chip e trovare difetti microscopici, con due nuovi prodotti di ispezione già in produzione presso più clienti di advanced packaging sia nella memoria che nella logica.
Wall Street è rimasta costruttiva nonostante il calo. UBS ha mantenuto la sua raccomandazione Buy e ha alzato il suo prezzo obiettivo a $705 da $570 il 15 luglio, seguendo gli aumenti di Needham a $740 da $530 e Stifel a $650 da $530 del 10 luglio. Quegli obiettivi si collocano tra il 23% e il 40% al di sopra del prezzo di chiusura di venerdì, sebbene dipendano dal fatto che la domanda di attrezzature legate all'IA rimanga forte. La prossima prova importante è il rapporto del terzo trimestre fiscale previsto intorno al 13 agosto, quando Applied dovrà sostenere le sue previsioni per circa $9 miliardi di ricavi e un EPS rettificato di circa $3,40 dimostrando al contempo che gli ordini per processori avanzati, memoria ad alta larghezza di banda e attrezzature per il packaging dei chip rimangono solidi.
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Applied Materials è Valutata Correttamente?
Sulla base delle ipotesi di valutazione, il titolo è modellato utilizzando:
- Crescita dei Ricavi (CAGR): Circa 21%
- Margine Operativo: Circa 34%
- Multiplo P/E di Uscita: Circa 25x
L'ipotesi di crescita dei ricavi del 21% è impegnativa perché è quasi il doppio del tasso di crescita storico quinquennale di Applied Materials di circa l'11%. Raggiungerlo richiede che i produttori di chip continuino ad espandere la produzione di processori avanzati e memoria ad alta larghezza di banda mentre adottano metodi di packaging più complessi. Applied Global Services, che genera ricavi ricorrenti da manutenzione, pezzi di ricambio e aggiornamenti delle attrezzature, deve anche continuare a crescere man mano che la base installata di attrezzature dell'azienda si espande.
L'ipotesi di margine operativo del 34% è anch'essa impegnativa rispetto alla storia recente di Applied. Il reddito operativo è aumentato da $7,20 miliardi nell'esercizio 2021 a $8,51 miliardi nell'esercizio 2025, ma il margine operativo è sceso dal 31,2% al 30,0%, dimostrando che utili più elevati non hanno prodotto automaticamente una maggiore redditività. L'ultimo margine operativo rettificato trimestrale di Applied è migliorato al 32,1%, ma raggiungere il 34% richiede ancora una maggiore utilizzazione degli impianti, una continua crescita dei servizi e un contributo maggiore da attrezzature specializzate per l'IA.
L'ultima crescita trimestrale dei ricavi dell'11% di Applied era simile a quella di KLA dell'11% ma inferiore al 24% di Lam Research. Il suo margine operativo rettificato del 32,1% è rimasto anche al di sotto del 35% di Lam Research. KLA rimane un forte benchmark competitivo perché i suoi sistemi di controllo di processo identificano i difetti durante la produzione dei chip, una capacità sempre più preziosa man mano che i processori per l'IA diventano più complessi e costosi da produrre.
Il multiplo di uscita di circa 25x gli utili si colloca al di sotto dell'attuale valutazione forward di Applied ma al di sopra della sua media storica quinquennale vicina a 20x. Ciò presuppone che la crescita trainata dall'IA preservi parte del premio di valutazione del titolo anche se il ciclo di investimento nei semiconduttori matura. Pertanto, la crescita degli utili, piuttosto che un multiplo di valutazione più elevato, deve generare la maggior parte del rendimento previsto.
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di circa $620, implicando un potenziale di rialzo totale di circa il 17% in poco più di due anni e un rendimento annualizzato di circa il 7%. Ciò suggerisce che Applied Materials sia valutata correttamente piuttosto che chiaramente sottovalutata, perché il modello presuppone già una sostanziale accelerazione dei ricavi e un'espansione dei margini.
Nei prossimi 12 mesi, il più grande catalizzatore degli utili è la conversione della spesa infrastrutturale per l'IA in ordini di attrezzature per processori avanzati, memoria ad alta larghezza di banda e advanced packaging, sostenendo l'aspettativa del management che il suo business di attrezzature per semiconduttori possa crescere più del 30% nel 2026. I sistemi di transistor gate-all-around, che migliorano velocità ed efficienza energetica dei chip dando al gate del transistor un maggiore controllo, possono aumentare i ricavi di Applied perché i clienti hanno bisogno di passaggi di produzione aggiuntivi e materiali specializzati. Il panel-level packaging, che costruisce pacchetti di chip più grandi su pannelli rettangolari invece dei tradizionali wafer circolari, potrebbe creare un'altra opportunità di attrezzature man mano che gli acceleratori per l'IA combinano più processori e memoria. Applied Global Services aggiunge stabilità, con i ricavi trimestrali in aumento del 17% a $1,67 miliardi e il margine operativo migliorato al 29,2% dal 26,6%, mentre la quota cinese del 27% sui ricavi trimestrali crea esposizione a restrizioni all'esportazione e concorrenti locali.
A $530, Applied Materials appare valutata correttamente, con forti driver aziendali legati all'IA bilanciati da ipotesi di modello ambiziose e un rendimento annuale atteso di solo circa il 7%.
Quanto Potenziale di Rialzo Ha il Titolo AMAT Da Qui?
Gli investitori possono stimare il potenziale prezzo delle azioni di Applied Materials, o quanto potrebbe valere qualsiasi titolo, in meno di un minuto utilizzando il nuovo strumento Modello di Valutazione di TIKR.
Tutto ciò che serve sono tre semplici input:
- Crescita dei Ricavi
- Margini Operativi
- Multiplo P/E di Uscita
Da lì, TIKR calcola il potenziale prezzo delle azioni e i rendimenti totali negli scenari Bull, Base e Bear in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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