Principaux enseignements :
- Coupang a enregistré des résultats solides au deuxième trimestre 2025, avec une croissance de 16 % du chiffre d’affaires, tout en augmentant les marges dans l’ensemble du secteur du commerce de produits.
- L’action Coupang pourrait atteindre 42 dollars par action d’ici décembre 2027, selon les hypothèses du modèle d’évaluation.
- Cela représente un rendement total de 29 % par rapport au prix actuel de 32 dollars par action, avec un rendement annualisé de 12 % sur une période de 2,2 ans.
Coupang(CPNG) renforce sa position sur le marché grâce à son excellence opérationnelle en Corée, tout en développant de manière agressive ses activités à Taïwan, qui dépassent même les prévisions internes les plus optimistes.
La société opère à travers deux segments principaux : Product Commerce (le cœur du commerce électronique coréen, y compris Rocket delivery, Fresh groceries, et FLC marketplace) et Developing Offerings (Taiwan e-commerce, Coupang Eats food delivery, et Coupang Play streaming), au service de millions de clients à travers l’Asie.
Ses principales offres comprennent la livraison le jour même et le lendemain grâce à Rocket, des produits alimentaires frais et des kits repas, l’exécution de commandes par des tiers (FLC), la livraison de restaurants grâce à Eats et la diffusion de contenu en continu grâce à Play, le tout grâce à une infrastructure logistique intégrée.
Coupang a annoncé un chiffre d’affaires consolidé de 8,5 milliards de dollars pour le deuxième trimestre, en hausse de 16 % par rapport à l’année précédente (19 % à taux de change constant). L’entreprise a généré 428 millions de dollars d’EBITDA ajusté, avec des marges en hausse de plus de 50 points de base à 5 %, tout en investissant de manière agressive à Taïwan et dans d’autres offres en cours de développement.
Les marges bénéficiaires brutes de Product Commerce ont atteint le niveau record de 32,6 %, soit une augmentation de près de 230 points de base d’une année sur l’autre. Les marges d’EBITDA ajusté de Product Commerce ont atteint 9 %, en hausse de 80 points de base d’une année sur l’autre et de plus de 100 points de base d’un trimestre sur l’autre.
Les activités à Taïwan connaissent une croissance explosive. Les recettes du deuxième trimestre ont augmenté de 54 % par rapport au trimestre précédent, soit plus du double du rythme enregistré il y a deux trimestres. La croissance des revenus d’une année sur l’autre a dépassé les trois chiffres, et le troisième trimestre devrait afficher des taux de croissance encore plus élevés.
Le nombre de clients actifs de Product Commerce a augmenté de 10 %, ce qui s’est accompagné d’une hausse significative du chiffre d’affaires par client actif. Même les cohortes de clients les plus matures continuent d’afficher des augmentations de dépenses à deux chiffres, grâce à un choix plus large et à l’amélioration des niveaux de service.
L’action Coupang est cotée en bourse depuis mars 2021 et démontre aujourd’hui qu’elle est sur la voie d’une rentabilité durable tout en maintenant des taux de croissance élevés sur de multiples marchés.
Voici pourquoi l’action Coupang pourrait offrir des rendements attrayants jusqu’en 2027, alors que la société développe ses activités à Taïwan tout en augmentant les marges du commerce de produits vers des niveaux de plus de 10 %.
Ce que dit le modèle pour l’action Coupang
Nous avons analysé le potentiel de Coupang en utilisant des hypothèses de valorisation basées sur sa trajectoire de croissance à Taïwan, la piste d’expansion des marges de Product Commerce et les opportunités de levier opérationnel provenant des investissements dans l’automatisation et l’IA.
Les investisseurs y voient une opportunité significative compte tenu de la position dominante de Coupang sur le marché coréen (qui ne représente encore qu’une petite part du marché total de la vente au détail), de sa croissance explosive à Taïwan selon des schémas similaires à ceux de ses premières opérations en Corée, et d’un chemin direct vers des marges EBITDA consolidées supérieures à 10 % au fil du temps.
Sur la base d’une croissance annuelle du chiffre d’affaires estimée à 15 %, d’une marge d’exploitation de 4 % et d’un ratio cours/bénéfice de 50x, le modèle prévoit que l’action Coupang pourrait passer de 32 $ à 42 $ par action.
Cela représente un rendement total de 29 %, ou un rendement annualisé de 12 % sur 2,2 ans.
Nos hypothèses d’évaluation
Le modèle d’évaluation de TIKR vous permet d’introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d’affaires, les marges d’exploitation et le ratio cours/bénéfice d’une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l’action.
Voici ce que nous avons utilisé pour le stock Coupang :
1. Croissance du chiffre d’affaires : 15%
Coupang a annoncé une croissance du chiffre d’affaires à taux de change constant de 19% au deuxième trimestre, avec une croissance de 17% pour le commerce de produits et de 33% pour le développement d’offres.
L’entreprise a connu une forte croissance historique, avec une progression de 24,1 % au cours de l’année écoulée et un taux de croissance annuel composé de 18 % au cours des trois dernières années.
La direction a maintenu ses prévisions pour l’ensemble de l’année, à savoir une croissance consolidée d’environ 20 % à taux de change constant, ce qui témoigne de sa confiance en dépit des incertitudes macroéconomiques en Corée.
Nous avons utilisé une prévision de 15 %, reflétant l’approche équilibrée de Coupang en matière de croissance durable, tout en réalisant des investissements significatifs à Taïwan et dans d’autres régions, qui entraîneront une accélération des recettes à l’avenir.
2. Marges d’exploitation: 4
Coupang a réalisé des marges consolidées d’EBITDA ajusté de 5 % au deuxième trimestre, en hausse de plus de 50 points de base d’une année sur l’autre, malgré des investissements agressifs à Taïwan. Les marges du segment Product Commerce ont atteint 9 %, démontrant le potentiel de profit des opérations coréennes matures.
L’entreprise vise des marges d’EBITDA ajusté consolidées à long terme de plus de 10 %, avec le commerce de produits en tête.
Les moteurs de l’expansion des marges comprennent la mise en œuvre de l’automatisation et de l’IA (on constate déjà que 50 % du nouveau code est écrit par l’IA dans les premiers tests), l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement, la croissance des catégories génératrices de marges telles que les produits frais et le FLC, et l’effet de levier opérationnel à mesure que les nouvelles offres se développent.
3. Multiple du ratio cours/bénéfice à la sortie : 50x
Coupang se négocie à un ratio cours/bénéfice actuel de 82,7 fois, ce qui est élevé en raison de la phase d’investissement de la société. Cependant, l’action CPNG devrait augmenter ses bénéfices ajustés de 0,22 $ par action en 2024 à 1,54 $ par action en 2029, ce qui représente un taux de croissance annuel de 48 %.
L’évaluation reflète la position de Coupang en tant qu’acteur dominant du commerce électronique en Corée, avec des possibilités importantes à Taïwan et sur d’autres marchés, de solides antécédents en matière d’exécution et une voie claire vers l’expansion des marges au fur et à mesure que les investissements arrivent à maturité.
Les avantages concurrentiels à long terme, notamment une infrastructure logistique dense, la fidélité des clients (dans toutes les cohortes, avec une croissance à deux chiffres des dépenses), le leadership dans la catégorie des produits frais et des livraisons rapides, et une capacité avérée à conquérir de nouveaux marchés, devraient soutenir des valorisations supérieures à mesure que la rentabilité s’améliore.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
Différents scénarios pour le stock de CPNG jusqu’en 2030 montrent des résultats variés en fonction de l’exécution et des conditions du marché : (il s’agit d’estimations et non de rendements garantis) :
- Hypothèse basse : la croissance de Taïwan est décevante et l’expansion des marges stagne → 10 % de rendement annuel
- Cas moyen : Taïwan se développe avec succès et le commerce de produits atteint des marges de plus de 10 % → 17 % de rendement annuel
- Cas élevé : Taïwan dépasse la trajectoire de la Corée et les offres en développement deviennent rentables plus rapidement → 23% de rendement annuel
Même dans l’hypothèse la plus prudente, l’action Coupang offre des rendements raisonnables grâce à sa position dominante sur le marché coréen et à la forte génération de liquidités provenant des activités de commerce de produits.
Le scénario haussier pourrait déboucher sur de solides performances si Taïwan suit ou dépasse la trajectoire historique de la Corée, si les marges du commerce de produits dépassent les 10 % et si d’autres offres en développement (Eats, Play) atteignent la rentabilité.
Les analystes de Wall Street sont optimistes sur ces 5 composés sous-évalués au potentiel battant le marché
TIKR vient de publier un nouveau rapport gratuit sur 5 sociétés composées qui semblent sous-évaluées, qui ont battu le marché dans le passé et qui pourraient continuer à surperformer sur une période de 1 à 5 ans sur la base des estimations des analystes.
À l’intérieur, vous obtiendrez une ventilation de 5 entreprises de haute qualité avec :
- Forte croissance du chiffre d’affaires et avantages concurrentiels durables
- Valorisations attrayantes basées sur les bénéfices prévisionnels et la croissance attendue des bénéfices
- Potentiel de hausse à long terme soutenu par les prévisions des analystes et les modèles d’évaluation de TIKR
C’est le genre d’actions qui peuvent produire des rendements massifs à long terme, surtout si vous les attrapez pendant qu’elles se négocient encore à un prix réduit.
Que vous soyez un investisseur à long terme ou que vous recherchiez simplement des entreprises qui se négocient en dessous de leur juste valeur, ce rapport vous aidera à repérer les opportunités les plus intéressantes.
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Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d’investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu’ils ne constituent pas non plus des recommandations d’achat ou de vente d’actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d’investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l’entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n’a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
