Principaux enseignements :
- Le modèle d'évaluation en 2 minutes évalue l'action Alibaba à 92 $/action dans 2 ans, ce qui implique une hausse de près de 10 % aujourd'hui.
- Il s'agit d'une évaluation fondée sur le pire des scénarios. L'action pourrait facilement se négocier à un multiple beaucoup plus élevé si le sentiment change pour les actions chinoises.
- Les analystes et les investisseurs milliardaires sont tous favorables à Alibaba.
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L'action Alibaba a chuté de plus de 60 % au cours des cinq dernières années, en raison des pressions réglementaires, du ralentissement de la croissance et de l'intensification de la concurrence dans le secteur en pleine évolution du commerce électronique.
Néanmoins, Morningstar continue de considérer Alibaba comme une société à forte croissance, citant sa position dominante sur le marché chinois du commerce électronique et sa capacité à augmenter le volume brut des marchandises grâce à une forte fidélisation de la clientèle, à des achats fréquents et à des valeurs moyennes de commande plus élevées.
Cela dit, Alibaba s'efforce toujours de trouver la bonne stratégie pour faire face à la concurrence croissante de plateformes telles que Douyin, tout en surmontant les difficultés liées à l'expansion de son marché de biens non physiques et à la croissance de ses activités internationales.
Malgré ces obstacles, Alibaba reste un acteur clé de la vente au détail en ligne et de l'industrie du cloud en Chine.
Aux niveaux actuels, l'action semble au pire légèrement sous-évaluée, et au mieux, elle offre un potentiel de hausse significatif à long terme.
Qu'est-ce que le modèle d'évaluation en 2 minutes ?
Trois facteurs fondamentaux déterminent la valeur à long terme d'une action :
- Croissance du chiffre d'affaires : La taille de l'entreprise.
- Marges : Le montant des bénéfices réalisés par l'entreprise.
- Multiple : Le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d'une entreprise.
Notre modèle d'évaluation en 2 minutes utilise une formule simple pour évaluer les actions :
Bénéfice par action normalisé attendu * Ratio cours/bénéfice prévisionnel = Prix de l'action attendu
Lacroissance du chiffre d'affaires et les marges déterminent le BPA normalisé à long terme d'une entreprise, et les investisseurs peuvent utiliser le ratio C/B moyen à long terme d'une action pour se faire une idée de la manière dont le marché évalue une entreprise.
Alibaba est-elle sous-évaluée ?
Prévisions
Dans l'onglet Estimations des analystes d'Alibaba présenté ci-dessous, vous pouvez voir que les analystes s'attendent à ce que la société augmente ses revenus à un taux de croissance annuel composé d' environ 7,4 % au cours des 3,25 prochaines années, tandis que le bénéfice par action normalisé, ou BPA, devrait diminuer d'environ 2,6 % par an :
Voir les estimations complètes des analystes d'Alibaba >>>
À titre de comparaison, au cours des cinq dernières années, le chiffre d'affaires d'Alibaba a augmenté d'environ 14,4 % par an, et les bénéfices de 3,7 % par an. Cela signifie que les ventes devraient ralentir légèrement à l'avenir.
Multiple de valorisation
Alibaba se négocie actuellement à environ 85 dollars par action, ce qui signifie que l'action se négocie à environ 1,3 fois le chiffre d'affaires prévu pour l'année prochaine et à seulement 9,3 fois les bénéfices prévus pour l'année prochaine.
C'est assez bon marché pour une entreprise dont la croissance du chiffre d'affaires se situe au milieu de la fourchette à un chiffre.
Au cours des trois dernières années, Alibaba a atteint en moyenne un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 11 fois, de sorte que, par prudence, nous utiliserons un ratio cours/bénéfice de 11 fois dans notre évaluation.
N'oublions pas qu'au cours des 10 dernières années, le ratio cours/bénéfice de l'action a été en moyenne de 22 fois. Si le sentiment autour des actions chinoises s'améliore, il est possible que l'action se négocie à un ratio C/B 20x ou même 30x.
Par prudence, nous utiliserons un ratio C/B à terme de 11 fois dans notre évaluation.
Juste valeur
Dans 3,25 ans, les analystes estiment qu'Alibaba pourrait atteindre un BPA normalisé d'environ 8,18 $. À un ratio C/B normalisé de 11 fois, l'action Alibaba sera évaluée dans 2,25 ans à 90 $ par action. Si l'on ajoute 2 dollars par action pour les dividendes qu'Alibaba devrait verser, on obtient une juste valeur finale de 92 dollars par action.
(Le multiple C/B NTM utilise les bénéfices attendus pour les douze prochains mois, de sorte qu'une évaluation sur 2,25 ans utilise des prévisions de BPA sur 3,25 ans. Nous utilisons des prévisions sur 3,25 ans car l'exercice fiscal d'Alibaba se termine en mars, soit au quart de l'année).
L'action se négociant à environ 85 dollars aujourd'hui, cela signifie que $BABA pourrait augmenter de 4 % par an au cours des deux prochaines années, soit 8 % au total :
Cette évaluation pourrait être considérée comme le "Bear Case" d'Alibaba aujourd'hui, car elle s'appuie sur un multiple de 11x le ratio cours/bénéfice de l'action.
Les analystes et les investisseurs milliardaires sont plus optimistes à l'égard de l'action Alibaba.
Objectif de prix des analystes
L'objectif de cours des analystes pour Alibaba est aujourd'hui d'environ 121 $ par action, ce qui signifie que les analystes pensent que l'action a un peu plus de 40 % de potentiel de hausse.
La ligne bleue ci-dessous montre la hausse estimée par les analystes pour l'action $BABA au cours des 5 dernières années.
Lorsque la ligne bleue était haute, les analystes pensaient que l'action Alibaba était sous-évaluée. Lorsque la ligne bleue était basse, les analystes pensaient que l'action Alibaba était surévaluée.
La ligne noire suit simplement le cours de l'action $BABA, qui s'est effondré en 2021 et qui est resté relativement stable au cours des trois dernières années.
Vous pouvez constater que les analystes ont estimé que l'action était sous-évaluée au cours des trois dernières années et qu'ils voient une hausse d'environ 40 % aujourd'hui :
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Les actionnaires milliardaires de BABA
À ce stade, vous vous demandez peut-être : "Qu'est-ce qui fait la différence aujourd'hui ?"
Depuis trois ans, Alibaba semble sous-évaluée, mais le marché a été lent à reconnaître son potentiel.
En tant qu'investisseurs, nous nous appuyons sur la conviction qu'avec le temps, le marché réalisera la valeur intrinsèque d'une action.
Il semble qu'Alibaba soit prête pour une expansion multiple et une croissance commerciale, ce qui explique pourquoi certains des investisseurs les plus intelligents au monde, comme Michael Burry et David Tepper, sont actionnaires d'Alibaba.
Scion Asset Management, la société de Michael Burry, a récemment augmenté de 29 % sa participation dans Alibaba. Alibaba est la position la plus importante de Burry, qui a également investi dans des entreprises chinoises telles que JD.com et Baidu :
En outre, Alibaba est la plus grande participation de David Tepper dans Appaloosa Management. Tepper a également investi dans des entreprises chinoises telles que PDD Holdings et JD.com :
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TIKR à emporter
En utilisant le modèle d'évaluation en 2 minutes, l'action Alibaba semble assez bien évaluée dans le pire des scénarios. Toutefois, si le sentiment du marché à l'égard des actions chinoises s'améliore, il existe un potentiel important de hausse de l'action au fil du temps.
Bien entendu, il ne s'agit que d'un exercice d'évaluation. Personne ne sait où va une action à court terme, et rares sont ceux qui peuvent prédire où va une action à long terme.
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