Le KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB) a connu une reprise impressionnante en 2025, avec un rendement de 49,5 % depuis le début de l'année et un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 70,9 % sur les 0,75 dernières années. Après des années d'incertitude politique, de durcissement de la réglementation et de prudence des investisseurs, les géants chinois de l'internet et du commerce électronique attirent à nouveau l'attention des investisseurs. KWEB, qui se concentre exclusivement sur les sociétés Internet chinoises cotées aux États-Unis et à Hong Kong, est devenu le véhicule de choix pour les investisseurs qui parient sur un rebond durable de l'économie numérique chinoise.
| Rang | Symbole | Société | Poids |
|---|---|---|---|
| 1 | BABAF | Alibaba Group Holding Ltd | 11.29% |
| 2 | HKG:0700 | Tencent Holdings Ltd | 10.58% |
| 3 | PDD | PDD Holdings Inc. | 7.51% |
| 4 | HKG:9618 | JD.com, Inc. | 5.14% |
| 5 | BAIDF | Baidu, Inc. | 5.10% |
| 6 | HKG:3690 | Meituan | 4.69% |
| 7 | HKG:6618 | JD Health International Inc. | 4.67% |
| 8 | HKG:1024 | Kuaishou Technology | 4.66% |
| 9 | BZ | Kanzhun Limited | 4.04% |
| 10 | TME | Tencent Music Entertainment Group | 4.01% |
| 11 | HKG:9961 | Trip.com Group Ltd | 4.01% |
| 12 | HKG:9999 | NetEase, Inc. | 3.77% |
| 13 | BLBLF | Bilibili Inc. | 3.73% |
| 14 | HKG:2423 | KE Holdings Inc. | 3.45% |
| 15 | YMM | Full Truck Alliance Co. Ltd. | 3.32% |
| 16 | VIPS | Vipshop Holdings Ltd | 3.24% |
| 17 | TAL | TAL Education Group | 2.36% |
| 18 | HKG:0241 | Alibaba Health Information Technology Ltd | 2.33% |
| 19 | HKG:3888 | Kingsoft Corporation Ltd | 1.83% |
| 20 | HKG:0780 | Tongcheng Travel Holdings Ltd | 1.75% |
| 21 | QFIN | Qfin Holdings, Inc. | 1.72% |
| 22 | HKG:9899 | NetEase Cloud Music Inc. | 1.20% |
| 23 | HKG:0772 | China Literature Ltd | 1.13% |
| 24 | ATHM | Autohome Inc. | 0.88% |
| 25 | HKG:6060 | ZhongAn Online P & C Insurance Co, Ltd. | 0.85% |
La performance de l'ETF reflète un regain d'optimisme dans les dépenses de consommation et l'infrastructure numérique en Chine. L'utilisation d'Internet et la pénétration du commerce électronique restent parmi les plus élevées au monde, tandis que les jeux, les voyages en ligne et la fintech montrent des signes de résurgence après des vents contraires prolongés. Alors que la Chine intensifie ses politiques nationales d'innovation et assouplit certaines restrictions imposées aux entreprises technologiques privées, les investisseurs y voient une opportunité de croissance qui rivalise avec les leaders technologiques américains, à des valorisations nettement inférieures. Pour beaucoup, KWEB offre une exposition ciblée aux "FAANG de Chine" à une fraction des multiples de ses pairs américains.
Avec plus de 50 % du portefeuille concentré dans ses cinq principaux noms, le KWEB est un ETF à forte conviction. Alibaba, Tencent et PDD Holdings dominent la pondération, chacun jouant un rôle différent mais complémentaire dans l'histoire de la croissance. Leur force collective, ainsi que des noms de second rang tels que JD.com, Baidu, Meituan et NetEase, créent un panier diversifié d'exposition à la technologie chinoise qui est à la fois axée sur le consommateur et sur l'entreprise.
1. Alibaba(9988)
Alibaba est la pierre angulaire de KWEB, représentant 11,3 % des actifs et près de 50 millions d'actions. La société est depuis longtemps synonyme de l'écosystème du commerce électronique en Chine, ses plateformes Taobao et Tmall représentant une part importante de la vente au détail en ligne. Après plusieurs années de pression sur les marges, d'amendes réglementaires et de changements de direction, Alibaba a stabilisé ses activités en 2025. La croissance du chiffre d'affaires du commerce électronique s'est stabilisée à mesure que la demande des consommateurs chinois se redresse, sous l'effet de la normalisation post-pandémique et des efforts du gouvernement pour stimuler les dépenses intérieures.
Au-delà du commerce électronique, l'unité d'informatique dématérialisée d'Alibaba, Alibaba Cloud, est en train de devenir l'un de ses plus forts moteurs de croissance. Positionnée comme un acteur clé de l'infrastructure numérique chinoise, l'activité "cloud" bénéficie de l'impulsion donnée par le gouvernement au développement de l'IA, à la localisation des données et aux exigences en matière de cybersécurité. Les fournisseurs de cloud occidentaux étant confrontés à un accès limité au marché chinois, Alibaba Cloud s'impose comme un leader dominant sur le marché national pour les charges de travail axées sur les entreprises et l'IA. Cela fait d'Alibaba non seulement un jeu pour les consommateurs, mais aussi un catalyseur crucial des ambitions technologiques de la Chine.
Pour les investisseurs de KWEB, Alibaba offre à la fois de l'échelle et de la valeur. Se négociant à des valorisations bien inférieures à celles d'Amazon ou de Microsoft, elle offre une exposition à un géant de la technologie qui domine toujours le commerce électronique et se taille une place dans l'informatique dématérialisée. Son modèle diversifié, qui englobe la vente au détail, la logistique, les paiements numériques (Alipay) et l'informatique dématérialisée, garantit qu'Alibaba restera un pilier du portefeuille de la KWEB. Si l'approche réglementaire de Pékin continue de s'assouplir, Alibaba pourrait connaître de multiples expansions et reprendre sa place parmi les principales histoires de croissance de la technologie mondiale.
2. Tencent(700)
Tencent représente 10,6 % du poids du KWEB, ce qui en fait la deuxième position de l'ETF. Surtout connue pour sa "super-application" WeChat, Tencent touche à presque tous les aspects de la vie numérique en Chine, de la messagerie aux paiements en passant par les jeux et la publicité. Avec plus de 1,3 milliard d'utilisateurs actifs sur WeChat, Tencent dispose d'une portée inégalée et d'avantages en termes de données, qu'elle a réussi à monétiser grâce à la publicité, aux services de fintech et à un écosystème d'applications en constante expansion.
Les jeux restent le principal moteur de profit de Tencent, avec des titres comme Honor of Kings et PUBG Mobile qui génèrent des milliards de dollars de revenus par an. Après des années de gel des approbations réglementaires pour les jeux, le pipeline s'est rouvert, donnant vie au portefeuille de divertissement de Tencent. Parallèlement, sa branche de services financiers, WeChat Pay, s'est profondément ancrée dans la vie quotidienne des consommateurs chinois, faisant de Tencent un acteur essentiel du commerce numérique et des transactions financières. Cette diversification permet à Tencent de mieux résister aux fluctuations cycliques d'un seul segment.
Du point de vue de l'investisseur, Tencent offre un mélange unique de croissance, de stabilité et de génération de liquidités. Ses revenus récurrents provenant des jeux et de la publicité, combinés à ses investissements stratégiques dans des entreprises technologiques mondiales, lui confèrent de solides perspectives à long terme. Pour les détenteurs de KWEB, Tencent offre une exposition à la fois aux consommateurs et aux entreprises de l'économie numérique chinoise. La capacité de l'entreprise à innover, à se développer et à s'intégrer dans la vie quotidienne continue de faire d'elle l'un des géants chinois de la technologie les plus influents et les plus essentiels.
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3. PDD Holdings(PDD)
PDD Holdings, avec une pondération de 7,5 %, représente le perturbateur à forte croissance de KWEB. Connu pour sa plateforme de commerce électronique Pinduoduo et sa filiale internationale Temu en pleine expansion, PDD s'est distingué par son modèle d'achat communautaire et de rabais. Cette approche s'est avérée très attrayante pour les consommateurs chinois sensibles aux prix, et son offensive à l'étranger a fait de Temu l'une des plateformes de commerce électronique mondiales à la croissance la plus rapide.
Contrairement à Alibaba, qui est plus établi, PDD se nourrit d'innovation et d'agilité. Sa capacité à tirer parti de la ludification des achats, des remises de groupe et du marketing viral lui a permis de s'étendre rapidement et de prendre des parts de marché importantes à des rivaux plus traditionnels. L'essor de Temu en Amérique du Nord et en Europe a été particulièrement remarquable, faisant de PDD l'une des premières entreprises chinoises de commerce électronique à exporter avec succès son modèle à grande échelle. Cette ambition mondiale la distingue de bon nombre de ses homologues nationaux.
Pour les investisseurs du KWEB, PDD sert de catalyseur de croissance parmi les trois principales positions du fonds. Alors qu'Alibaba et Tencent offrent stabilité et envergure, PDD représente l'option à bêta élevé avec un potentiel de hausse significatif. Sa pondération relativement plus faible reflète sa nature plus volatile, mais sa trajectoire de croissance rapide offre une diversification importante au sein de l'ETF. Si l'expansion internationale de Temu se poursuit avec succès, PDD pourrait devenir une puissance mondiale du commerce électronique, ce qui stimulerait encore la performance à long terme de KWEB.
Pourquoi KWEB est un grand nom
Les trois principaux titres de KWEB, Alibaba, Tencent et PDD Holdings, représentent ensemble près de 30 % du poids total de l'ETF et constituent le fondement de sa stratégie. Alibaba apporte échelle et diversification grâce au commerce électronique et à l'informatique en nuage, Tencent ancre le portefeuille avec son écosystème de super-applications et son empire du jeu, et PDD apporte une croissance perturbatrice grâce à des modèles de commerce électronique innovants et à l'expansion internationale. Ensemble, ils couvrent un large spectre de l'économie numérique chinoise, allant des dépenses de détail nationales à la concurrence technologique mondiale.
Outre ces trois entreprises, l'ETF est complété par d'autres acteurs majeurs, notamment JD.com, Baidu, Meituan, NetEase et Trip.com, qui offrent une exposition supplémentaire aux voyages en ligne, à l'éducation, au divertissement numérique et aux services aux entreprises. Cette diversification permet aux investisseurs du KWEB de saisir à la fois la croissance tirée par les consommateurs et les opportunités des entreprises émergentes dans l'écosystème technologique chinois. Le rendement de près de 50 % de l'ETF depuis le début de l'année témoigne du fort rebond du secteur, alimenté à la fois par une plus grande clarté réglementaire et par l'appétit renouvelé des investisseurs pour la croissance.
- Rendement de +49,5 % depuis le début de l'année, avec un TCAC de 70,9 % sur les 0,75 dernières années.
- Concentré sur les principaux titres : Alibaba (11,3 %), Tencent (10,6 %), PDD Holdings (7,5 %).
- KWEB capte le rebond de la Chine dans l'e-commerce, la fintech, les voyages en ligne et les jeux.
- L'ETF reste très risqué et très rémunérateur, avec une volatilité liée à l'environnement politique de la Chine.
- Les valorisations attrayantes par rapport aux leaders américains de la technologie créent un potentiel de hausse à long terme.
Pourquoi investir dans les biens de consommation de base
Le KWEB s'est réaffirmé comme l'un des ETF les plus dynamiques de 2025, affichant de solides performances à un moment où les investisseurs mondiaux sont à la recherche d'opportunités de croissance en dehors des États-Unis. En se concentrant sur l'économie internet chinoise, il offre une exposition aux entreprises qui font partie intégrante de la vie quotidienne de milliards de consommateurs, tout en étant des acteurs clés de l'IA, de l'informatique en nuage, des jeux et de la fintech. La forte dépendance de l'ETF à l'égard de ses trois principaux titres en fait un véhicule à forte conviction et à haut risque, mais aussi un véhicule ayant le potentiel de récompenses surdimensionnées lorsque le sentiment devient positif.
Pour les investisseurs, l'opportunité réside dans la valorisation. Bon nombre des principaux titres de la KWEB se négocient à des prix très inférieurs à ceux de leurs homologues américains, malgré des bases d'utilisateurs et un potentiel de croissance à long terme comparables. Si les contraintes réglementaires continuent de s'alléger et que l'économie chinoise se stabilise, les perspectives de croissance pourraient être considérables. Le risque reste toutefois lié à l'imprévisibilité des politiques, aux tensions géopolitiques et à la volatilité du marché.
Quoi qu'il en soit, la récente montée en puissance du KWEB met en évidence l'appétit pour une exposition à la technologie chinoise, en particulier lorsque des entreprises comme PDD prouvent leurs ambitions mondiales et que des géants comme Alibaba et Tencent reprennent de l'élan. Pour les investisseurs à long terme prêts à tolérer la volatilité, KWEB constitue l'un des moyens les plus directs, les plus diversifiés et les plus convaincants de participer au rebond de l'économie numérique chinoise.
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