L'ETF iShares MSCI Emerging Markets(EEM) est l'un des instruments les plus importants et les plus largement négociés pour accéder aux marchés émergents. Avec plus de 20 milliards de dollars d'actifs sous gestion, il suit l'indice MSCI Emerging Markets, qui couvre les sociétés à grande et moyenne capitalisation en Asie, en Amérique latine, en Europe de l'Est, au Moyen-Orient et en Afrique. Pour les investisseurs qui recherchent une diversification en dehors des États-Unis, EEM offre une large exposition à des économies dont la croissance est souvent plus rapide que celle des marchés développés.
| Rang | Ticker | Société | % du fonds |
|---|---|---|---|
| 1 | TSM | Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd | 10.65% |
| 2 | 0700.HK | Tencent Holdings Ltd | 5.48% |
| 3 | BABA | Alibaba Group Holding Ltd | 3.63% |
| 4 | 005930.KQ | Samsung Electronics Co Ltd | 2.79% |
| 5 | 000660.KQ | SK Hynix Inc | 1.43% |
| 6 | XIACY | Xiaomi Corp Classe B | 1.29% |
| 7 | HDB | HDFC Bank Ltd | 1.29% |
| 8 | RELIANCE.NS | Reliance Industries Ltd | 1.00% |
| 9 | CICHY | China Construction Bank Corp Class H | 0.98% |
| 10 | PDD | PDD Holdings Inc ADR | 0.95% |
| 11 | HHPD | Hon Hai Precision Industry Co Ltd | 0.91% |
| 12 | IBN | ICICI Bank Ltd | 0.87% |
| 13 | 2454.TW | MediaTek Inc | 0.75% |
| 14 | 3690.HK | Meituan Classe B | 0.70% |
| 15 | INFY | Infosys Ltd | 0.60% |
| 16 | 2308.TW | Delta Electronics Inc | 0.59% |
| 17 | BHARTIARTL.NS | Bharti Airtel Ltd | 0.59% |
| 18 | NPN.JO | Naspers Ltd Classe N | 0.57% |
| 19 | NU | Nu Holdings Ltd Classe A | 0.57% |
| 20 | BYDDF | BYD Co Ltd Classe H | 0.56% |
| 21 | NTES | NetEase Inc | 0.55% |
| 22 | 1120.SE | Banque Al Rajhi | 0.51% |
| 23 | IDCBY | Industrial & Commercial Bank of China Ltd Class H | 0.51% |
| 24 | TCOM | Trip.com Group Ltd | 0.50% |
| 25 | PNGAY | Ping An Insurance Co of China Ltd Classe H | 0.48% |
EEM est populaire parce qu'il offre un guichet unique pour l'exposition aux marchés émergents. Ses frais sont plus élevés que ceux des ETF américains, mais restent accessibles compte tenu de la complexité de la construction d'un tel portefeuille par soi-même. Les investisseurs l'utilisent souvent comme une position satellite tactique pour compléter les positions de base à forte pondération américaine, en pariant sur l'essor à long terme de l'Asie, de l'Amérique latine et d'autres marchés en croissance.
Ce qui est frappant avec l'EEM, c'est sa concentration, malgré sa portée mondiale. Les 10 principaux titres représentent environ un tiers du portefeuille, et les 25 principaux titres génèrent collectivement une part importante des rendements. Taiwan Semiconductor (TSMC), Tencent et Alibaba dominent le fonds, ce qui signifie que les performances des marchés émergents reflètent souvent la façon dont ces quelques entreprises se négocient.
1. Taiwan Semiconductor(2330)
TSMC est l'épine dorsale de l'industrie mondiale des semi-conducteurs. En tant que premier fabricant de puces sous contrat au monde, il fabrique des semi-conducteurs avancés pour des sociétés telles qu'Apple, NVIDIA et Qualcomm. Sa position dominante dans la production 3nm et 5nm lui confère un quasi-monopole sur les puces de pointe, qui sont essentielles pour tous les domaines, de l'IA aux smartphones.
Sur le plan financier, les marges de TSMC font l'envie du secteur. Il affiche régulièrement des marges brutes de plus de 50 %, grâce à sa taille et à son pouvoir de fixation des prix. Avec des dépenses d'investissement dépassant souvent les 30 milliards de dollars par an, l'entreprise réinvestit massivement pour maintenir son avance, tout en développant simultanément des fabs aux États-Unis et au Japon pour diversifier la production au-delà de Taïwan.
Pour les investisseurs de l'EEM, TSMC est à la fois une force et un risque. Son poids (plus de 10 % de l'ETF) signifie que la performance de l'EEM est étroitement liée à la demande mondiale de puces. Lorsque les valeurs des semi-conducteurs se redressent, l'EEM surpasse souvent les indices généraux des marchés émergents. Toutefois, les risques géopolitiques entourant Taïwan sont importants, ce qui ajoute de la volatilité à l'évolution à long terme.
2. Tencent Holdings(700)
Tencent est le titan chinois de l'internet, surtout connu pour sa super-application WeChat, qui combine la messagerie, les paiements, les jeux et les médias sociaux en un seul écosystème. Avec plus d'un milliard d'utilisateurs, WeChat est le point d'ancrage des activités de publicité et de fintech de Tencent, tandis que sa division "jeux" est l'une des plus importantes au monde.
Les flux de revenus sont très diversifiés, les réseaux sociaux, l'informatique dématérialisée, la fintech et le divertissement apportant chacun une contribution significative. Tencent dispose également d'un solide portefeuille d'entreprises, détenant des participations dans des sociétés telles que Tesla, Pinduoduo et divers studios de jeux internationaux. Tencent n'est donc pas seulement un acteur de la consommation chinoise, mais aussi un investisseur technologique mondial.
Dans l'EEM, Tencent offre une exposition à l'économie numérique chinoise, mais les investisseurs doivent tenir compte des vents contraires liés à la réglementation. Les mesures de répression prises par le gouvernement chinois à l'encontre des jeux et de la fintech ont parfois freiné la croissance. Néanmoins, la position bien ancrée de Tencent dans la vie quotidienne en fait l'une des plateformes les plus populaires au monde et un moteur à long terme des rendements de l'EEM.
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3. Alibaba Group(9988)
Alibaba est souvent considéré comme "l'Amazon de la Chine", mais ce terme sous-estime sa portée. Au-delà des plateformes de commerce électronique comme Taobao et Tmall, Alibaba gère une division mondiale d'informatique en nuage, des opérations logistiques et une infrastructure de paiement par l'intermédiaire d'Ant Group. Son marché du commerce électronique traite encore plus de 1 000 milliards de dollars de volume brut de marchandises par an.
Le défi a été la pression réglementaire. L'interruption de l'introduction en bourse d'Ant Group, les restrictions plus strictes imposées aux sociétés de plateforme et les menaces concurrentielles de Pinduoduo et JD.com ont pesé sur la croissance. Toutefois, Alibaba est en train de se restructurer en six groupes d'entreprises distincts, ce qui permet de libérer de la valeur potentielle et de rendre chaque unité plus agile.
Pour les investisseurs de l'EEM, Alibaba est un facteur d'évolution. Lorsque l'économie de consommation chinoise se redresse, Alibaba en profite de manière disproportionnée. Lorsque le sentiment se dégrade à l'égard des actions chinoises, Alibaba est à la traîne. Avec une pondération de 3,6 %, Alibaba n'est pas aussi dominant que TSMC ou Tencent, mais il s'agit tout de même d'un des trois principaux titres qui façonnent la trajectoire de l'EEM.
Pourquoi l'EEM est mûr pour l'investissement
Les 25 principales positions de l'EEM montrent que l'investissement dans les marchés émergents concerne moins des centaines de petites entreprises qu'une poignée de géants. TSMC, Tencent et Alibaba représentent à eux seuls près de 20 % du fonds, ce qui signifie que la performance de l'EEM est liée à la fortune des semi-conducteurs et de la technologie chinoise. Cette concentration explique pourquoi l'ETF se négocie souvent plus comme un fonds de croissance axé sur l'Asie que comme un large panier mondial.
Dans le même temps, des positions plus modestes dans des banques, des assureurs, des sociétés d'énergie et de télécommunications en Inde, au Brésil et au Moyen-Orient ajoutent à la diversification. Elles apportent un soutien lorsque la technologie est volatile, ce qui permet à l'EEM d'avoir une base plus large que la simple "Chine plus les puces".
Points clés
- Concentration dans la technologie asiatique : Bien qu'il couvre plusieurs régions, l'Asie, en particulier Taiwan et la Chine, domine le fonds, les semi-conducteurs et les plateformes Internet étant les principaux moteurs de la performance.
- Prime de risque géopolitique : L'exposition à Taïwan, à la Chine et à d'autres économies émergentes signifie que les rendements peuvent fluctuer en fonction des développements géopolitiques, des changements réglementaires et de la dynamique du commerce mondial.
- Lest diversifié : Des pondérations plus faibles dans les banques, les assureurs et les entreprises énergétiques en Inde, au Brésil et au Moyen-Orient permettent de compenser la volatilité des valeurs technologiques.
Comment Taïwan et la Chine déterminent les rendements des marchés émergents
L'ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM) reste l'un des moyens les plus efficaces de s'exposer aux marchés émergents. Ses atouts sont évidents : l'accès à des valeurs de croissance mondiale telles que TSMC, Tencent et Alibaba, ainsi que des positions diversifiées dans les secteurs de la finance, de l'énergie et des biens de consommation dans des dizaines de pays.
Mais les investisseurs doivent être conscients des risques. La géopolitique, la réglementation et les fluctuations monétaires peuvent toutes avoir un impact significatif sur les performances, davantage que dans les ETF des marchés développés. La concentration de l'EEM sur quelques noms signifie également qu'il n'offre pas toujours la diversification "large" que ses plus de 1 000 titres suggèrent.
Pour les investisseurs à long terme, l'EEM est un moyen de participer à la croissance structurelle des marchés émergents. L'adoption de la technologie, l'augmentation des revenus et les dépenses d'infrastructure remodèlent ces économies, et l'EEM vous permet d'être aux premières loges. Préparez-vous simplement à une plus grande volatilité et comprenez que la performance est surtout le fait de quelques leaders triés sur le volet.
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