Greggs(GRG) est depuis longtemps l'une des chaînes de restauration à emporter les plus connues de Grande-Bretagne, avec plus de 2 600 magasins desservant des millions de clients chaque semaine. Connue pour ses petits pains à la saucisse, ses sandwiches et son menu axé sur la valeur, l'entreprise a progressivement évolué d'une boulangerie traditionnelle vers une marque qui évolue rapidement et qui s'appuie sur des données. Sa force réside dans sa commodité, son prix abordable et sa clientèle fidèle, composée de travailleurs urbains, d'étudiants et de familles.
Après une année 2024 record, Greggs a entamé l'année 2025 en faisant face à un paysage plus complexe. La confiance des consommateurs s'est affaiblie, les pressions sur les coûts ont persisté et les conditions météorologiques erratiques ont affecté la fréquentation, en particulier au début de l'hiver et à la fin du printemps. Malgré tout, la direction est restée concentrée sur l'exécution à long terme, en donnant la priorité à l'expansion des magasins, à l'innovation des produits et à l'engagement numérique. La diversification de la marque au-delà de la rue principale, y compris dans les centres de voyage, les stations-service et les supermarchés, continue d'ouvrir de nouvelles voies pour la croissance et la résilience.
La vision globale de l'entreprise est de devenir l'option de restauration sur le pouce la plus pratique et la plus complète au Royaume-Uni. Cela signifie des investissements plus importants dans la logistique et la technologie, des formats de magasins plus accessibles, et une poussée dans le commerce du soir et la fidélisation par application. Malgré la pression sur les marges et la baisse de la rentabilité au premier semestre, les fondamentaux de Greggs, la forte génération de liquidités, les dépenses d'investissement disciplinées et la valeur durable de la marque, suggèrent que l'entreprise joue encore le jeu à long terme.
Histoire financière
Les résultats de Greggs pour le premier semestre 2025 sont le reflet d'une progression constante dans un contexte difficile. Les ventes totales ont augmenté de 7,0 % en glissement annuel pour atteindre 1,03 milliard de livres sterling, tandis que les ventes des magasins gérés par l'entreprise ont augmenté de 2,6 % à périmètre constant (LFL) et que les ventes des systèmes de franchise ont augmenté de 4,8 %. La demande de base de la marque s'est maintenue, mais les fortes chutes de neige en janvier et les vagues de chaleur en juin ont réduit le trafic, comprimant l'élan à court terme. Les magasins franchisés ont mieux résisté, mettant en évidence les avantages du modèle immobilier diversifié de Greggs.
La rentabilité, cependant, a été mise sous pression. Le bénéfice d'exploitation a diminué de 7,1 % pour atteindre 70,4 millions de livres sterling, et le bénéfice avant impôt a chuté de 14,3 % pour atteindre 63,5 millions de livres sterling, reflétant des coûts plus élevés liés aux investissements dans la chaîne d'approvisionnement, à la rénovation des magasins et à l'augmentation de la capacité logistique. L'inflation des coûts s'est élevée en moyenne à 5,4 % au cours du semestre et devrait atteindre environ 6 % pour l'ensemble de l'année. La direction a également noté une baisse des revenus financiers, car les liquidités ont été déployées dans son programme d'investissement, 2025 étant l'année de pointe en matière d'investissement, avec des dépenses prévues d'environ 300 millions de livres sterling.
Greggs a terminé le semestre avec une petite dette nette de 2,5 millions de livres sterling, contre une trésorerie nette de 125 millions de livres sterling à la fin de l'année 2024, en raison des dépenses d'investissement dans ses nouvelles installations de Derby et de Kettering. Le dividende intérimaire a été maintenu à 19 pence par action, ce qui témoigne de la confiance dans la flexibilité du bilan du groupe et dans son profil de flux de trésorerie. La direction a réaffirmé ses prévisions pour l'ensemble de l'année, selon lesquelles le bénéfice d'exploitation sera légèrement inférieur au niveau de 2024, tout en soulignant que son cycle d'investissement pluriannuel reste fermement sur la bonne voie.
Voir les résultats financiers complets et les estimations de Gregg (c'est gratuit) >>>
1. L'expansion du parc de magasins stimule la taille et la portée de l'entreprise
L'expansion immobilière de Greggs reste la pierre angulaire de sa stratégie. La société a ouvert 87 nouveaux magasins au cours du premier semestre, avec 31 ajouts nets après les fermetures et les déménagements, ce qui porte le nombre total de magasins à 2 649. Six nouveaux drive-thrus ont été ajoutés, dont le premier en Irlande du Nord, et les établissements franchisés continuent de réaliser de bonnes performances dans des environnements non traditionnels tels que les stations-service et les parcs d'activités commerciales. Il est important de noter qu'environ 60 % des ouvertures de 2024 ont eu lieu dans des zones où il n'y avait pas d'autre Greggs à moins d'un kilomètre, ce qui indique une expansion disciplinée plutôt qu'une cannibalisation.
La marque continue de voir une marge de manœuvre claire pour atteindre son objectif de plus de 3 000 magasins au Royaume-Uni, avec un modèle de capacité à long terme soutenu par des investissements majeurs dans la chaîne d'approvisionnement. Les déménagements et rénovations de magasins (108 achevés au premier semestre 2025) améliorent l'efficacité et les capacités de commande numérique, en veillant à ce que les sites les plus récents puissent prendre en charge l'intégration du click-and-collect et de la livraison. Ces améliorations de l'infrastructure, bien que coûteuses à court terme, soutiennent une croissance durable des volumes et renforcent le fossé de Greggs axé sur la commodité.
2. Innovation des menus et diversification des parties de la journée
La force de Greggs a toujours été sa capacité à évoluer sans perdre ses valeurs fondamentales. L'innovation du menu de l'entreprise s'étend des produits traditionnels du petit-déjeuner aux plats chauds à base de protéines et à une gamme croissante de produits à base de plantes. De nouveaux produits tels que le pain plat au poulet et au barbecue coréen et le gâteau aux poivrons rouges, à la feta et aux épinards ont contribué à maintenir la pertinence de l'entreprise face à l'évolution des goûts des consommateurs. Les petits-déjeuners et les déjeuners combinés restent des valeurs sûres, tandis que les boissons glacées et les pizzas continuent de dépasser les attentes.
Le commerce du soir représente désormais 9,3 % des ventes gérées par l'entreprise, contre 8,4 % l'année précédente, ce qui en fait la partie de la journée qui connaît la plus forte croissance. Le futur format "Bitesize Greggs", des magasins plus petits pour les zones très fréquentées comme les gares, pourrait encore augmenter la fréquence et l'accessibilité. Dans le même temps, les ventes par livraison sont restées stables à 6,8 % du chiffre d'affaires géré par l'entreprise, et la fidélisation par l'intermédiaire de l'application Greggs a grimpé à 25,7 % des transactions. Cette traction numérique renforce la fidélisation de la clientèle et stimule les dépenses supplémentaires.
Évaluez les actions en moins de 60 secondes avec le nouveau modèle d'évaluation de TIKR (c'est gratuit) >>>
3. Les investissements dans la chaîne d'approvisionnement et la technologie ouvrent la voie à la croissance
Derrière le comptoir, Greggs se transforme discrètement en une puissance logistique. Sa nouvelle usine de fabrication et de logistique de produits surgelés de Derby, actuellement en phase d'installation avancée, commencera ses activités au début de 2026, automatisant l'entreposage frigorifique et la préparation des commandes au niveau des magasins afin d'améliorer les marges. Une deuxième construction majeure, le Centre national de distribution de Kettering, est prévue pour 2027 et centralisera la distribution des produits réfrigérés et ambiants tout en ajoutant de la capacité pour environ 700 magasins supplémentaires. Ces investissements sont conçus pour soutenir l'expansion à long terme du domaine sans augmentation proportionnelle des coûts.
L'investissement technologique est également en train de remodeler l'efficacité et l'engagement des clients. Greggs a commencé à migrer vers une nouvelle plateforme SAP et pilote des kiosques en libre-service dans les magasins, la surveillance de la température à distance et des systèmes d'assistance assistés par l'IA. Si ces initiatives ont temporairement élevé les coûts d'exploitation, elles devraient entraîner des gains de productivité mesurables au cours des deux prochaines années. L'accent mis par l'entreprise sur l'automatisation et l'analyse prédictive sera essentiel pour maintenir sa compétitivité sur un marché de la restauration à emporter où les marges sont réduites.
Le TIKR à emporter
Le premier semestre 2025 de Greggs met en évidence les difficultés de croissance d'un cycle d'expansion ambitieux. Les bénéfices sont sous pression, mais la résistance des revenus, la force de la franchise et la fidélité des clients constituent une base solide. Le ralentissement à court terme de l'investissement et de l'inflation des coûts peut masquer l'ampleur de la transformation en cours : d'ici 2027, la logistique et l'épine dorsale numérique du groupe seront beaucoup plus performantes. Le risque d'exécution demeure, mais la trajectoire à long terme pointe vers une marque omnicanale plus efficace, positionnée pour une croissance régulière et composée.
Ce qui rend Greggs particulièrement intéressante, c'est la cohérence de son objectif. Peu de détaillants de taille moyenne ont maintenu une orientation stratégique aussi claire, en élargissant l'accès, en modernisant les opérations et en maintenant la valeur au cœur de leur proposition, tout en révisant simultanément leur infrastructure.
La décision de la direction d'absorber la pression des coûts à court terme plutôt que de ralentir son effort de modernisation suggère une vision confiante de la demande future. Si les conditions de consommation se stabilisent et que l'inflation de l'énergie et des ingrédients continue de diminuer, le levier opérationnel de Greggs pourrait se réaffirmer plus rapidement que prévu, faisant de 2026 une année potentielle de rebond pour les marges et le sentiment.
Devriez-vous acheter, vendre ou conserver l'action Greggs en 2025 ?
Greggs reste un cas classique de vents contraires à court terme par rapport au potentiel à long terme. La forte baisse de l'action depuis le début de l'année reflète la fatigue macroéconomique et l'impatience des investisseurs à l'égard des stratégies à forte intensité de capital. Pourtant, avec un bilan allégé, une forte discipline en matière de trésorerie et une voie claire vers une croissance axée sur la capacité, Greggs offre une configuration de reprise convaincante une fois que l'inflation se stabilisera et que de nouveaux sites seront mis en service.
La valorisation et la dynamique des bénéfices pourraient rester modérées jusqu'en 2025, mais si la direction met en œuvre l'automatisation de la chaîne d'approvisionnement et l'expansion du parc immobilier, Greggs pourrait redevenir une société à croissance régulière en 2026 et au-delà. Pour l'instant, l'action se situe en territoire neutre, une valeur solide pour les investisseurs qui sont prêts à regarder au-delà d'une année de transition.
Les valeurs composées de l'IA avec un potentiel de hausse massif que Wall Street néglige
Tout le monde veut profiter de l'IA. Mais tandis que la foule poursuit les noms évidents qui bénéficient de l'IA comme NVIDIA, AMD, ou Taiwan Semiconductor, la véritable opportunité peut se trouver dans la couche d'application de l'IA, où une poignée de compositeurs intègrent discrètement l'IA dans des produits que les gens utilisent déjà tous les jours.
TIKR vient de publier un nouveau rapport gratuit sur 5 fabricants de composants sous-évalués qui, selon les analystes, pourraient générer des années de surperformance à mesure que l'adoption de l'IA s'accélère.
Vous trouverez dans ce rapport
- Des entreprises qui transforment déjà l'IA en croissance des revenus et des bénéfices
- Des actions qui se négocient en dessous de leur juste valeur malgré des prévisions d'analystes solides
- Des choix uniques que la plupart des investisseurs n'ont même pas envisagés
Si vous voulez saisir la prochaine vague de gagnants de l'IA, ce rapport est à lire absolument.
Cliquez ici pour vous inscrire à TIKR et obtenir dès aujourd'hui votre exemplaire gratuit du rapport TIKR 5 AI Compounders.
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Découvrez les actions que lesles investisseurs milliardaires achètent afin que vous puissiez suivre l'argent intelligent.
- Analysez les actions en seulement 5 minutesgrâce à la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous renversez de pierres... plus vous découvrirez d'opportunités.Recherchez plus de 100 000 actions mondiales, les titres des principaux investisseurs mondiaux, et plus encore avec TIKR.
Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !