En 1993, l'économie américaine retrouvait son élan après la récession du début des années 90. Les taux d'intérêt baissaient, la confiance des consommateurs s'améliorait et le marché boursier se réchauffait. Le secteur de la technologie jetait discrètement les bases de l'ère Internet, tandis que les marques grand public cherchaient à se développer pour devenir des acteurs nationaux.
| Entreprise (Ticker) | Date d'introduction en bourse | Prix de l'introduction en bourse* | Prix actuel / final |
|---|---|---|---|
| Intuit (INTU) | 12 mars 1993 | 2,03 $ (split-adj) | 651,30 $ (aujourd'hui) |
| Deckers (DECK) | 1er octobre 1993 | $15.00 | ~$766 |
| Microchip (MCHP) | 19 mars 1993 | $13.00 | ~$85.50 |
| Allstate (ALL) | Juin 1993 | $27.00 | ~$156 |
| Papa John's (PZZA) | 8 juin 1993 | $9.00 | ~$75.10 |
| Jabil (JBL) | 29 avril 1993 | $14.00 | ~$125.90 |
| Wolfspeed (WOLF) | 19 févr. 1993 | $14.00 | ~$33.85 |
| Avid Technology (AVID) | 3 déc. 1993 | ~$20.00 | 27,05 $ (rachat en 2023) |
| Fossil (FOSL) | 8 avril 1993 | (varie, split-adj) | ~$3.10 |
| Gymboree (GYMB) | mars 1993 | ~$10.00 | 0 $ (liquidée) |
Cette année-là s'est avérée être une année record pour les introductions en bourse. Près de 500 entreprises sont entrées en bourse, levant plus de 30 milliards de dollars, ce qui n'était pas arrivé depuis des années. Les investisseurs étaient avides de croissance, qu'il s'agisse de logiciels, de biens de consommation de base ou de produits industriels, et Wall Street était plus que disposée à les satisfaire.
Trois décennies plus tard, certaines de ces introductions en bourse de 1993 sont devenues des noms familiers et des machines à composer à long terme. D'autres se sont essoufflées ou ont disparu. Le recul nous permet de voir clairement ce qui a fonctionné, ce qui n'a pas fonctionné et ce que vaudraient aujourd'hui des paris de 1 000 dollars sur ces introductions en bourse.
1. Intuit(INTU)
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Intuit est entrée en bourse en mars 1993 au prix de 2,03 dollars par action. Elle a fait de Quicken, TurboTax et QuickBooks des produits de base pour les consommateurs et les petites entreprises, puis s'est développée grâce à des acquisitions telles que Credit Karma et Mailchimp. À 651,30 dollars aujourd'hui, un investissement de 1 000 dollars lors de l'introduction en bourse vaudrait environ 321 000 dollars. L'entreprise est un exemple classique de logiciel à succès dont la valeur ne cesse de croître au fil des décennies.
2. Deckers Outdoor(DECK)
Deckers a été cotée en octobre 1993 à 15 dollars l'action en tant que petite entreprise de sandales. Aujourd'hui, elle est connue pour ses marques puissantes comme UGG et HOKA, avec une portée mondiale. L'action se négocie aujourd'hui à près de 766 dollars, ce qui signifie que 1 000 dollars lors de l'introduction en bourse ont été transformés en 51 000 dollars. Peu d'entreprises du secteur de la chaussure ont réussi à se réinventer avec autant de succès.
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3. Microchip Technology(MCHP)
Microchip est entrée en bourse en mars 1993 à 13 $, se concentrant sur les microcontrôleurs pour les systèmes intégrés. Au fil des ans, elle s'est étendue aux semi-conducteurs analogiques et de puissance, s'assurant une place dans tous les domaines, des voitures aux appareils électroménagers. Avec des actions aux alentours de 85,50 dollars, les 1 000 dollars d'origine s'élèvent à environ 6 600 dollars. C'est une entreprise de semi-conducteurs qui gagne régulièrement, même si elle est moins tape-à-l'œil.
4. Allstate(ALL)
Issue de Sears en 1993, Allstate est entrée en bourse à 27 dollars. Elle s'est forgé une réputation de discipline en matière de souscription et de dividendes réguliers, devenant ainsi l'un des plus grands assureurs américains. L'action étant à 156 $, un achat de 1 000 $ lors de l'introduction en bourse reviendrait aujourd'hui à environ 5 800 $ (sans compter les dividendes versés pendant des décennies). Parfois, c'est la lenteur et la régularité qui l'emportent.
5. Papa John's(PZZA)
Papa John's est entrée en bourse en juin 1993 à 9 dollars, en pariant sur le fait que le franchisage et la livraison pourraient lui permettre de dominer le marché de la pizza à l'échelle nationale. La marque s'est rapidement développée aux États-Unis et à l'étranger, en dépit d'une concurrence acharnée et de son lot de controverses. Les actions à 75 dollars aujourd'hui représentent environ 8 300 dollars pour une participation de 1 000 dollars à l'introduction en bourse. C'est un rappel fort que la restauration rapide est souvent une histoire de croissance durable.
6. Jabil(JBL)
Jabil, le fabricant sous contrat, est entré en bourse en avril 1993 à 14 dollars. Il s'est développé parallèlement au boom de l'électronique, produisant du matériel pour les PC, des équipements de réseau, des combinés, et maintenant une infrastructure en nuage. Avec des actions à près de 126 dollars, 1 000 dollars se transforment en environ 8 100 dollars. C'est l'histoire d'une exécution régulière dans un secteur cyclique.
7. Wolfspeed(WOLF)
Connue à l'origine sous le nom de "Cree", la société est entrée en bourse en février 1993 à 14 dollars, surfant sur la vague des LED avant de pivoter vers les puces de puissance en carbure de silicium sous la marque Wolfspeed. Bien que les retombées à long terme soient encore en cours de développement, elle s'est taillé un rôle clé dans les semi-conducteurs de nouvelle génération. À environ 34 dollars, cette participation de 1 000 dollars vaut aujourd'hui près de 2 400 dollars. Cela nous rappelle que les pivots peuvent prolonger la vie d'une entreprise, mais qu'ils ne permettent pas toujours d'obtenir des rendements exceptionnels.
8. Avid Technology (acquise)
Avid a fait ses débuts en décembre 1993, à environ 20 dollars l'action, en transformant l'édition vidéo et audio grâce à ses systèmes non linéaires. Elle est devenue une norme dans le domaine du cinéma et de la télévision, mais n'a jamais atteint l'omniprésence d'Adobe sur le marché de masse. Si l'entreprise est rachetée en 2023 à 27,05 dollars par action, l'investissement réalisé lors de l'introduction en bourse reviendra à environ 1 400 dollars. Un résultat respectable, mais modeste par rapport aux géants.
9. Fossil(FOSL)
Fossil a lancé son introduction en bourse en avril 1993, en misant sur les montres et les accessoires de mode. L'action a grimpé en flèche dans les années 2000, avant de s'effondrer lorsque les smartwatches ont érodé la demande. Aujourd'hui, elle se négocie à près de 3 dollars, ce qui fait que les 1 000 dollars de l'introduction en bourse n'ont pratiquement pas bougé après trois décennies. Une histoire édifiante sur l'évolution des goûts des consommateurs.
10. Gymboree (cessation d'activité)
Gymboree est entrée en bourse en 1993 en tant que marque de vêtements pour enfants dans un centre commercial. Elle a connu une croissance rapide, mais s'est trop endettée et a eu du mal à s'adapter au commerce électronique. Après plusieurs faillites, ses magasins ont été liquidés en 2019. Les investisseurs qui ont tenu bon depuis l'introduction en bourse jusqu'à la fin se sont retrouvés sans rien.
Les points communs des gagnants de l'introduction en bourse de 1993
La classe 1993 a offert un large éventail de résultats. D'un côté, Intuit et Deckers ont créé une richesse générationnelle pour les investisseurs désireux d'acheter et de conserver, transformant des paris à quatre chiffres en fortunes à six chiffres. À l'autre extrémité, des valeurs sûres comme Gymboree et des marques à la mode comme Fossil montrent à quel point les tendances de la consommation peuvent se retourner rapidement.
Pour les investisseurs à long terme, la leçon est claire : il ne s'agit pas d'attraper le dernier cri, mais de trouver des entreprises dont les produits sont durables, qui ont de larges marges de manœuvre et qui sont capables de s'adapter. Les gagnants de 1993 ont prouvé que la capitalisation fonctionne lorsqu'elle est associée à un leadership catégoriel, tandis que les perdants nous rappellent que la perturbation est toujours au coin de la rue.
Si 1993 nous a appris quelque chose, c'est qu'il n'était pas nécessaire d'attraper toutes les fusées, mais qu'il fallait un ou deux produits composés durables et la patience nécessaire pour les conserver tout au long des cycles. Un millier de dollars dans le bon nom pouvait changer votre vie financière ; l'astuce consistait (et consiste toujours) à se concentrer sur la qualité de l'entreprise et sur son parcours plutôt que sur le succès du premier jour.
Dans le même temps, les perdants nous rappellent utilement que les catégories arrivent à maturité, que l'endettement peut être mordant et que les fossés peuvent s'éroder. La prochaine fois que vous regarderez une nouvelle introduction en bourse, posez-vous la question suivante : existe-t-il un fossé durable ? Le bilan est-il solide ? La direction a-t-elle l'habitude de s'adapter ? Telles étaient les questions en 1993, et elles le sont encore aujourd'hui.
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