Stats clés pour l'action Ares Management Corporation
- Cours actuel : 106
- Prix cible : 239
- Objectif de la Bourse : 165
- Rendement total potentiel : +126%
- TRI annualisé : 18,6
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Ares Management Corporation (ARES) prouve systématiquement que les marchés privés ne se contentent pas de survivre aux turbulences économiques, mais qu'ils prospèrent.
S'exprimant lors de la Conférence mondiale des institutions financières de RBC Marchés des Capitaux le 11 mars 2026, le PDG Michael Arougheti a détaillé la conception architecturale d'une société qui a porté ses actifs sous gestion (ASG) à un montant stupéfiant de 625 milliards de dollars.
Alors qu'Ares a construit son héritage dans le domaine des prêts directs au marché intermédiaire, la société a évolué pour devenir un "fournisseur de solutions" holistique.
L'un des principaux moteurs de cette évolution est une stratégie de fusion et d'acquisition très disciplinée, qui a représenté environ 25 % de la croissance historique.
Landmark Partners en est un excellent exemple.
Ares a acquis ce pionnier du marché secondaire il y a quatre ans par le biais d'une transaction essentiellement boursière à un prix réduit.
En injectant le réseau de capitaux d'Ares et en faisant passer l'activité de l'achat traditionnel de participations de LP à des solutions très complexes dirigées par des GP, Ares a doublé la taille de Landmark en quatre ans.
Cette expansion du marché secondaire alimente directement le vecteur de croissance le plus explosif d'Ares : la démocratisation des solutions alternatives pour les particuliers.
En structurant des pools très diversifiés de crédits privés et de produits secondaires, Ares distribue avec succès des actifs de qualité institutionnelle à des investisseurs ordinaires.
M. Arougheti a souligné la qualité de véritable forteresse de sa Business Development Company (BDC) non cotée, conçue pour ces investisseurs de détail : elle détient actuellement 900 emprunteurs, un ratio prêt/valeur prudent de 40 %, une couverture des intérêts de 2,2 à 2,3 fois, une croissance de l'EBITDA de l'emprunteur sous-jacent de 10 à 12 %, et exactement 0 % de pertes non régularisées.
"Depuis plus de 30 ans que j'investis dans le crédit, rien dans ces chiffres ne laisse présager l'arrivée d'une crise du crédit", a déclaré M. Arougheti, s'opposant à l'anxiété des médias face à la récession.
"Il y a certainement des récits qui sont diffusés sur le marché et qui ne tiennent pas compte des données.
Au-delà du crédit, Ares capitalise sur des changements sociétaux majeurs.
Pour répondre à la demande massive d'énergie de l'intelligence artificielle, Ares développe rapidement son infrastructure numérique, ses prêts et ses projets de développement de centres de données.
Simultanément, l'entreprise domine l'institutionnalisation du sport.
Ayant pivoté en mars 2020 pour fournir des liquidités de sauvetage à travers la pile de capital aux lieux de divertissement en direct fermés, Ares offre maintenant des solutions complètes, du développement immobilier des stades à la titrisation des droits médiatiques, en capitalisant sur le fait que les sports en direct non scénarisés sont devenus le contenu le plus haut de gamme dans le monde.
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L'action Ares Management Corporation est-elle sous-évaluée aujourd'hui ?
Ares se négocie actuellement à 105,87 $, après avoir subi une baisse extrême de 49,94 % au début de 2026, qui a ébranlé l'ensemble de l'espace de gestion d'actifs.
Cependant, le marché a validé avec force l'exécution opérationnelle d'Ares avec une réaction puissante de +7,05 % des bénéfices le 5 février 2026, ce qui prouve que le moteur de trésorerie sous-jacent fonctionne à plein régime.
Malgré cette domination opérationnelle, Wall Street maintient un objectif prudent de 165,29 $, reflétant probablement un stress post-traumatique systémique concernant d'éventuelles mesures réglementaires sur le marché des Alts en plein essor.
Le scénario baissier suppose que si les investisseurs individuels paniquent lors d'une contraction économique soudaine et se précipitent vers les portes de sortie, les files d'attente de rachat des BDC non cotées se figeront, ce qui entraînera de graves atteintes à la réputation et mettra un terme à la croissance des actifs sous gestion.
En outre, alors que les syndicats bancaires se battent pour reprendre le marché des rachats d'entreprises à effet de levier au crédit privé, la compression des rendements pourrait éroder les rendements bruts d'Ares.
Cependant, Ares dispose d'un énorme fossé structurel : 160 milliards de dollars de poudre sèche non investie.
Si l'économie vacille, Ares est fortement capitalisée pour intervenir en tant que prêteur de dernier recours, en imposant des conditions de prime et en capturant des actifs en difficulté, comme elle l'a fait dans le secteur du sport au cours de l'année 2020.
D'un point de vue culturel, l'entreprise s'efforce également de susciter une loyauté inégalée.
M. Arougheti a souligné l'initiative "Promote Giving", dans le cadre de laquelle la société associe les gestionnaires de portefeuille qui font don de 5 % de leur promotion (carried interest) à des causes philanthropiques, et a depuis lancé une invitation ouverte à d'autres gestionnaires d'actifs pour qu'ils s'engagent à verser aussi peu que 1 % de leur promotion, intégrant ainsi un mécanisme de rétention à long terme, axé sur la communauté, parmi leurs meilleurs talents.
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Analyse du modèle avancé TIKR
Le modèle avancé TIKR calcule le résultat financier d'Ares si elle réussit à exécuter sa stratégie de solutions multiplateformes et à monopoliser la migration de la richesse vers le détail.
- Prix actuel : 106
- Prix cible : 239
- Rendement total potentiel : +126%
- TRI annualisé : 18,6%.
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Le modèle de cas moyen prévoit un prix cible très agressif de 239,22 $, tiré par un TCAC des revenus de 16,1 % jusqu'à la période de prévision de 2030. Cela suppose que le déplacement séculaire des capitaux des actions publiques vers les marchés privés se poursuive sans relâche, alimentant une augmentation incessante des actifs sous gestion dans leurs franchises de crédit, secondaires et sportives.
Le principal levier de valorisation est l'expansion de ses marges de revenus nets très lucratives, qui devraient atteindre 29,2 % (par rapport à des niveaux historiques compris entre 15 et 24 %). Pour y parvenir, Ares doit réussir à mettre en place son "système d'exploitation" : permettre à ses unités commerciales nouvellement acquises (comme Landmark et SSG) de fonctionner de manière autonome, tout en centralisant impitoyablement les dépenses de middle-office comme la conformité, l'informatique et les ventes institutionnelles. Ces gains d'efficacité se conjuguent à une croissance régulière de 16 % du chiffre d'affaires, ce qui donne un TRI annualisé très attrayant de 18,6 %, indiquant que la récente baisse de 49 % a créé un point d'entrée générationnel pour les investisseurs à long terme.
Conclusion : Ares Management n'est plus seulement un prêteur direct ; c'est un écosystème financier diversifié parfaitement positionné pour capter la migration globale des richesses des particuliers vers les marchés privés. Alors que l'objectif de 165 $ de la Bourse reflète les inquiétudes persistantes concernant les files d'attente de rachat et la concurrence des banques, les fondamentaux sous-jacents, 0 % de non-recouvrement BDC et 160 milliards de dollars de poudre sèche, témoignent d'une force impénétrable. Si le canal de vente au détail continue d'absorber de nouveaux produits d'infrastructure secondaires et numériques, le chemin mathématique vers l'objectif du modèle à 239 $ devient très sûr.
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