No ha sido un año divertido para ser accionista de Meta.
La acción ha caído en los últimos 12 meses, y la razón no es tan complicada. Los inversores han pasado casi todo el año viendo cómo la empresa vertía decenas de miles de millones en infraestructura de IA con muy poco que mostrar en el lado del producto. Los analistas ahora modelan que el flujo de caja libre de Meta se volverá negativo este año, a aproximadamente ($6.3) mil millones, y empeorará en 2027 con ($24.3) mil millones. Es algo brutal de respaldar cuando el beneficio aún es teórico.
Sin embargo, hoy, la acción saltó un 11.43%, su mayor ganancia intradía desde abril de 2025.
Qué pasó
Hace dos semanas, Meta lanzó Muse, su agente de IA personal. Durante el fin de semana, la aplicación alcanzó el puesto número 1 en la App Store de Apple en EE.UU. El analista de Wells Fargo, Ken Gawrelski, respondió elevando su precio objetivo a $796 desde $640. Youssef Squali de Truist fue más allá, estimando que Muse podría añadir $28.5 mil millones en ingresos para 2030 y calificándolo como el producto de consumo más trascendental de Meta desde el lanzamiento de las gafas inteligentes en 2023.
Aunque Muse tiene niveles de pago, Mark Zuckerberg no parece estar contando con ellos.
En una entrevista del 8 de septiembre con Alex Heath en el podcast Sources, Zuckerberg expuso directamente la economía potencial. Meta está regalando aproximadamente 100 millones de tokens a la semana de forma gratuita, dijo, junto con una máquina virtual en la nube. Enmarcó el acceso gratuito como un requisito más que una promoción, argumentando que si quieres construir un futuro donde todos tengan un agente de IA capaz, tienes que hacerlo lo suficientemente asequible para que todos puedan tener uno realmente.
Luego explicó cómo espera la empresa que se le pague:
"Básicamente, estamos respaldando eso y diciendo que creemos que esta cosa realmente te hará ganar dinero y te ahorrará dinero. Y así es como se pagará por sí misma".
Esta no es la forma en que la empresa está monetizando el producto ahora mismo, pero sí presenta un camino interesante que muchos inversores podrían no haber estado considerando. Un agente que reserva, compra, planifica y transactúa en tu nombre se sitúa directamente aguas arriba del comercio. Más adelante en la misma conversación, Zuckerberg dijo que Muse puede conectarse a los sistemas de anuncios de Meta, ayudar a un usuario a construir un producto y luego ayudar a gestionar el negocio en torno a él en un ciclo continuo. Meta ya atiende a cientos de millones de pequeñas empresas.
En otras palabras, Meta podría estar construyendo una caseta de peaje en lugar de un muro de pago. Esa es una oportunidad de mercado direccionable mucho mayor que $20 al mes, y es una gran parte de por qué el movimiento de hoy fue del tamaño que fue, a medida que más inversores se abren a la posibilidad.
¿Es real el cambio de tendencia?
Quizás. Algunas cosas para reflexionar.
Meta cotiza a alrededor de 6 veces las ventas de los próximos doce meses, aproximadamente en línea con su promedio de cinco años y muy por debajo del pico de casi 10 veces que alcanzó en 2025. El consenso estima que los ingresos se capitalizarán a una tasa del 16.6% anual hasta 2030, alcanzando $468 mil millones, con un beneficio por acción normalizado de $52.25.
La respuesta de Zuckerberg a la pregunta sobre el gasto, en esa misma entrevista, fue el balance. Preguntado sobre financiar muchos gigavatios de capacidad de cómputo, señaló que, a diferencia de algunos de los otros laboratorios de IA, Meta es un negocio extremadamente rentable, lo que hace que esas inversiones sean considerablemente más fáciles de soportar. No está desacelerando.
Un ranking en la App Store no prueba que un modelo de negocio funcione. Pero hoy fue la primera sesión de todo el año en la que el mercado trató el gasto en IA de Meta como una inversión con un retorno visible en lugar de un agujero en el estado de flujos de efectivo. Watermelon, el próximo modelo frontera de Meta, se lanzará pronto y podría decirnos más sobre cómo se está preparando Zuckerberg para jugar el juego en 2027.
