Estadísticas Clave para las Acciones de Riot Platforms
- Precio Actual: $23.86
- Precio Objetivo (Caso Bajo): ~$46
- Objetivo del Mercado: ~$29
- Rentabilidad Total Potencial: ~94%
- TIR Anualizada: ~8% / año
- Máxima Pérdida Potencial (Drawdown): 48.57% (30 de marzo de 2026)
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¿Qué Sucedió?
Riot Platforms, Inc. (RIOT) tiene previsto presentar los resultados del segundo trimestre el 30 de julio, y la revelación más importante podría no ser la pérdida. Es si la empresa ha cerrado alguna de las financiaciones de proyectos que dijo en abril que estaba negociando, porque hasta que eso ocurra, Riot está financiando la construcción de un centro de datos multimillonario vendiendo Bitcoin.
Las acciones cerraron a $23.86 el 23 de julio, con una subida del 2.05%. El trimestre pasado generó $167.22 millones de ingresos frente a una pérdida GAAP de $1.44 por acción, la mayor parte de ella no monetaria.
Cómo se Financia la Construcción
Riot financió el desarrollo del primer trimestre sin emitir una sola acción de capital ordinario, utilizando en su lugar ventas de Bitcoin y el flujo de caja operativo. La tesorería terminó el trimestre con 15,679 Bitcoin, valorados en aproximadamente $1.1 mil millones.
Eso tiene un límite. El flujo de caja de las operaciones fue negativo en $182.65 millones frente a $115.47 millones de gastos de capital, y el consenso de los modelos proyecta un déficit de flujo de caja libre que se amplía hasta 2028. El CFO Jason Chung dijo que Riot estaba en conversaciones activas con prestamistas institucionales sobre financiación de proyectos sin recurso contra el arrendamiento de AMD, apuntando a ratios préstamo-coste en el rango del 80%. Hasta la llamada de abril, no se había cerrado nada.
Si se cierra, Riot recupera una parte sustancial del capital ya desplegado y lo recicla en Corsicana. Si no, cada megavatio adicional saldrá de la reserva de Bitcoin o, eventualmente, de los accionistas.
La Promesa de Abril que Vence
El CEO Jason Les fue cauteloso sobre el segundo inquilino. "No puedo decirles cuándo se firmará nuestro próximo contrato de arrendamiento, pero puedo decirles que creo que seguirán viéndonos progresar en el plan que hemos trazado, culminando finalmente en la ocupación total de nuestra capacidad", dijo. Luego él mismo señaló el riesgo: "Hemos visto a algunos de nuestros pares comentar que varios acuerdos empezaron a detenerse o fracasar antes de que uno llegara a la meta".
Wall Street se ha adelantado a esa cautela. Morgan Stanley inició la cobertura con una recomendación Overweight y un objetivo de $36 el 23 de julio, citando la cartera de potencia de Corsicana y Rockdale, y dijo que espera un contrato de arrendamiento este verano. Esa es una previsión del lado de venta, no una declaración de la empresa, y no un acuerdo firmado. La media del mercado se sitúa cerca de $29.45 entre 13 recomendaciones de Compra, 6 de Superar al Mercado y 1 de Mantener.
Por separado, AMD y Anthropic anunciaron una asociación el 22 de julio por la cual AMD invertirá hasta $5 mil millones, y Anthropic desplegará 2 gigavatios de GPUs Instinct MI450. Riot no es parte de esa transacción, y ningún acuerdo de Riot la acompañó. John Todaro de Needham argumentó que el compromiso más profundo de AMD aumenta las probabilidades de que AMD ejerza sus opciones de expansión restantes en Rockdale, y mantuvo una recomendación de Compra con un objetivo de $28.50. Las acciones subieron esa sesión por inferencia, no por nada que Riot hubiera firmado.
Riot también firmó un memorándum de entendimiento con Terrestrial Energy el 6 de mayo que cubre hasta 4 gigavatios de capacidad potencial de reactores modulares pequeños. Terrestrial Energy tiene como objetivo poner en marcha sus primeras plantas a principios de la década de 2030, más allá del horizonte de este modelo, y ningún reactor modular pequeño se ha desplegado comercialmente en ningún lugar. Es una opción, no capacidad.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $23.86
- Precio Objetivo (Caso Bajo): ~$46
- Rentabilidad Total Potencial: ~94%
- TIR Anualizada: ~8% / año
Dos impulsores lo sustentan: los ingresos por arrendamiento contratados de la huella de AMD que escalan hasta 2027, y Corsicana convirtiendo la potencia aprobada en capacidad arrendada. El impulsor del margen es el cambio de mezcla desde el trabajo de adecuación para inquilinos, que obtuvo alrededor de un margen bruto del 5% el trimestre pasado, hacia los ingresos por arrendamiento operativo del 80% o más.
El riesgo principal es que incluso el caso medio conlleva márgenes de ingreso neto negativos en toda la ventana de pronóstico, por lo que la rentabilidad depende de que el mercado pague por la visibilidad del flujo de caja contratado en lugar de por las ganancias. La potencial subida viene si un inquilino ancla de Corsicana firma y la financiación del proyecto se cierra cerca del objetivo del 80% de ratio préstamo-coste. El riesgo a la baja viene si los arrendamientos se retrasan mientras las ventas de Bitcoin financian la construcción, forzando la emisión de capital que la dirección ha evitado hasta ahora. A aproximadamente 67 veces el EV/EBITDA de los próximos doce meses sobre una base donde el EBITDA histórico es negativo, el múltiplo dice menos que la cartera de arrendamientos.
Conclusión
Dos líneas deciden el informe. Primero, la financiación: Riot dijo en abril que estaba negociando deuda sin recurso contra el arrendamiento de AMD con un ratio préstamo-coste en el rango del 80%. Una instalación cerrada significa que Corsicana se construye con dinero prestado, y la tesorería de Bitcoin deja de reducirse. Silencio significa otro trimestre de construcción pagado con la venta del balance.
Segundo, los ingresos por arrendamiento operativo frente a los aproximadamente $900,000 contabilizados el trimestre pasado. Una cifra materialmente más alta confirmaría que los 20 megavatios llegaron en mayo según lo programado.
Si ambos se concretan, el arrendamiento de verano que Morgan Stanley espera se convierte en la única pieza faltante. Si ninguno lo hace, el próximo punto de control es el informe del tercer trimestre de Riot a finales de octubre.
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