Puntos Clave
- Qualcomm notificará a los empleados sobre despidos globales basados en el rendimiento a partir de noviembre, pero el memo del CEO Cristiano Amon no especificó el número de afectados.
- Los ingresos por dispositivos móviles cayeron un 20% hasta $5.09 mil millones el último trimestre, mientras que los ingresos del segmento automotriz aumentaron un 61% hasta $1.59 mil millones.
- Las previsiones de BPA para el Q4, de $2.05 a $2.25, están por debajo del consenso de $2.36, y los ingresos de Apple se están reduciendo más rápido de lo planeado.
- El informe del 4 de noviembre debería revelar la magnitud de los recortes y si los éxitos en chips personalizados mejoran las previsiones para el trimestre de diciembre.
Qualcomm quiere una empresa más delgada antes de que sus apuestas en centros de datos empiecen a dar frutos.
Qualcomm (QCOM) recortará puestos de trabajo a nivel mundial en lo que el CEO Cristiano Amon llamó una "reducción centrada en el rendimiento". Las notificaciones comenzarán en noviembre, justo después de las revisiones anuales de desempeño de los empleados.
El memo no especificó el número de afectados. Qualcomm tenía unos 52,000 empleados al cierre del año fiscal 2025, por lo que incluso unos pocos puntos porcentuales afectarían a miles de personas.
Las acciones cerraron a $180 el lunes, con una subida del 2.1% mientras los valores de chips vinculados a la IA se recuperaban. Aun así, hasta la semana pasada la acción solo había ganado un 1.5% este año, mientras que el Philadelphia Semiconductor Index había subido casi un 60%.
Esa brecha es el verdadero telón de fondo de este memo.
Los recortes comienzan justo después de las revisiones
Amon vinculó las reducciones al rendimiento y las habilidades. "A medida que hemos expandido el negocio, también lo han hecho las competencias y habilidades que requerimos", escribió al personal.
También dijo que los recortes abordarían situaciones en las que la empresa "no ha cumplido consistentemente con las expectativas".
Esto es lo que sabemos hasta ahora:
- Las notificaciones comienzan en noviembre y cubren la plantilla global de Qualcomm.
- Qualcomm registró $70 millones en cargos por reestructuración en el Q3 fiscal.
- Los gastos no GAAP de I+D y SG&A totalizaron aproximadamente $2.59 mil millones en ese trimestre.
Lo que no sabemos es la magnitud. Así que los ahorros siguen siendo una incógnita hasta que la dirección ponga una cifra.
El gasto ha aumentado durante años, y la I+D es donde tendrían que venir los ahorros reales...
Recortar esa línea sin frenar el impulso en centros de datos es el acto de equilibrio.
Los automóviles y los servidores soportan la carga
La urgencia reside en la mezcla de segmentos. Los ingresos por dispositivos móviles cayeron un 20% hasta $5.09 mil millones en el Q3 fiscal, mientras que los ingresos del segmento automotriz aumentaron un 61% hasta $1.59 mil millones y el IoT creció un 9%.
Apple (AAPL) es parte del lastre. Qualcomm ahora espera que su participación en el próximo lanzamiento del iPhone sea materialmente inferior a su estimación anterior del 20%, y los ingresos de Apple están disminuyendo más rápido de lo planeado.
La respuesta de la dirección es el objetivo de $40 mil millones en ingresos no relacionados con dispositivos móviles para el año fiscal 2029, anunciado en el Día del Inversor de junio, aproximadamente el doble de la meta anterior. Amon dijo que el crecimiento fuera de los móviles debería acelerarse "del 24% en el año fiscal 2026 a más del 60% en el año fiscal 2027".
Dos éxitos en chips personalizados también están programados para generar ingresos en el trimestre de diciembre. Y un jurado de Delaware determinó que Arm Holdings (ARM) incumplió su acuerdo de licencia con Qualcomm, aunque los daños ascendieron a solo $2.
Solo el segmento automotriz ahora equivale a aproximadamente el 31% de los ingresos trimestrales por dispositivos móviles.
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Las ganancias aún tienen que tocar fondo
El corto plazo es débil. Qualcomm prevé ingresos para el Q4 fiscal entre $9.7 mil millones y $10.5 mil millones, por debajo de los $11.3 mil millones del año anterior.
Las previsiones de BPA de $2.05 a $2.25 también están por debajo del consenso de $2.36. Los analistas esperan que el BPA disminuya aproximadamente un 8% anual durante los próximos dos años.
Las estimaciones de Wall Street muestran la caída antes de cualquier recuperación.
Ese valle es lo que mantiene el múltiplo en 19.4x las ganancias futuras.
La acción cotiza aproximadamente un 31% por debajo de su máximo de 52 semanas de $260, y el precio objetivo promedio de Wall Street de $196 implica una revalorización aproximada del 9%. Qualcomm aún devolvió $2.3 mil millones a los accionistas el trimestre pasado, incluidos $1.4 mil millones en recompras de acciones.
Mi opinión: Los despidos parecen una racionalización sensata, y 19.4x es un precio justo para una empresa en medio de una transición. Sin embargo, los recortes de costos por sí solos no pueden reemplazar los ingresos de Apple. Quiero ver que los éxitos en chips personalizados se materialicen en los ingresos del trimestre de diciembre antes de tratar el objetivo de $40 mil millones como algo más que una diapositiva.
Qualcomm reportará los resultados del Q4 fiscal el 4 de noviembre. Esté atento a una cifra de personal, el cargo por reestructuración y si las previsiones para el trimestre de diciembre finalmente muestran que el crecimiento fuera de los móviles supera la caída de los móviles.
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