Conclusiones clave para la acción de NVIDIA a agosto de 2026
- Resultados muy superiores a lo esperado: Los ingresos del Q2 alcanzaron los $96.22B, un 4.4% por encima de la estimación del mercado de $92.16B y un aumento del 105.85% interanual, mientras que el BPA ajustado de $2.22 superó la estimación de $2.09 en un 6.16%.
- Reajuste de márgenes: Las previsiones de margen bruto caen al 71-72% en el Q4 antes de estabilizarse en el 72-73% en el año fiscal 2028.
- Crecimiento limitado por la oferta: La dirección guió los ingresos del año fiscal 2028 a un crecimiento de ~70% interanual, aunque la demanda de los clientes apunta a un crecimiento del 100%, lo que deja a NVIDIA con restricciones de oferta durante todo el año.
- Presión en la memoria: La CFO Colette Kress calificó la oferta más ajustada de memoria como "un síntoma del mismo aumento de la demanda" que impulsa el crecimiento de NVIDIA, replanteando el aumento de los costes de los componentes como evidencia de la fortaleza de la demanda de IA.
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El récord de resultados de NVIDIA oculta un reajuste del margen bruto que los inversores no pueden ignorar
NVIDIA (NVDA) cerró su segundo trimestre fiscal el 31 de julio de 2026 con unos ingresos de $96.22 mil millones, una cifra que superó la estimación del mercado de $92.16 mil millones en un 4.4% y marcó el cuarto trimestre consecutivo de crecimiento acelerado. Los ingresos aumentaron un 105.85% interanual y un 17.90% de forma secuencial, un ritmo que la CFO Colette Kress vinculó a una expansión de centros de datos que abarca a los hiperescaladores, laboratorios de IA, empresas nativas de IA, empresas y clientes soberanos. Los ingresos del segmento de centros de datos aumentaron un 18% de forma secuencial hasta los $89 mil millones, divididos entre $49 mil millones en demanda de hiperescaladores y $40 mil millones de lo que NVIDIA denomina su segmento ACIE, las NeoClouds, empresas y nubes soberanas que se sitúan fuera de la base tradicional de hiperescaladores. Los ingresos de ACIE aumentaron un 25% de forma secuencial y un 138% interanual.
La rentabilidad siguió el aumento de los ingresos. El BPA ajustado de $2.22 superó la estimación de $2.09 en un 6.16% y más que se duplicó desde los $1.05 del año anterior, mientras que el EBITDA de $65.08 mil millones tuvo un margen del 67.64%, 38 puntos básicos por encima del modelo del mercado. El ingreso neto alcanzó los $53.95 mil millones, un aumento del 109.26% interanual. Esas cifras normalmente cerrarían el trimestre como una victoria inequívoca para la acción de NVIDIA.
Pero las previsiones contaron una historia más complicada. NVIDIA espera unos ingresos del Q3 de $108 mil millones, más o menos un 2%, junto con un enfriamiento del margen bruto al 74%. La dirección señaló luego una caída más profunda: se espera que los márgenes toquen fondo en el 71% al 72% en el cuarto trimestre antes de recuperarse al 72-73% en el año fiscal 2028, a medida que los aumentos de precios ya ejecutados se afianzan. El motor es la memoria. Kress lo abordó directamente en la conferencia de resultados del Q2: "Queremos ser directos sobre esto en lugar de dejarlo como una pregunta abierta... La escasez de memoria hoy está siendo impulsada en gran parte por la propia expansión de la IA y, a diferencia de un componente que simplemente aumenta nuestro costo sin ningún beneficio compensatorio. Una oferta más ajustada de memoria es un síntoma del mismo aumento de la demanda que está impulsando nuestro propio crecimiento".
Este replanteamiento convierte un factor en contra de los costes en una señal de demanda. Es importante porque NVIDIA guió un crecimiento de los ingresos del año fiscal 2028 completo de aproximadamente el 70%, mientras que el CEO Jensen Huang dijo que la demanda de los clientes apunta a un crecimiento más cercano al 100%. La brecha está en la oferta, no en el apetito. Vera Rubin, la plataforma de próxima generación de NVIDIA, comenzó los envíos de producción este mes con órdenes de compra ya recibidas de todos los principales hiperescaladores, y la dirección espera que represente el 20% de los ingresos de centros de datos del Q3. Si esa aceleración cierra la brecha de oferta más rápido de lo que los costes de la memoria erosionan el margen es la tensión que este trimestre deja sin resolver.
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TIKR valora la acción de NVDA en $572, descontando una aceleración limitada por la oferta hasta 2031
El modelo de caso medio de TIKR valora a NVIDIA en $572 para enero de 2031, lo que implica un retorno total del 173% desde el precio actual de $210, o un 25% anualizado durante 4.4 años.
Ese ritmo anualizado mantendría a la acción de NVIDIA entre las empresas que más capitalizan del mercado durante la ventana del modelo hasta 2031, incluso después de la ya descomunal subida de la acción en la última década.
El objetivo es alcanzable porque la guía de crecimiento del 70% de NVIDIA para el año fiscal 2028, limitada por la oferta, se queda por debajo de la demanda que Huang describió como más cercana al 100%, dejando margen para sorpresas positivas a medida que la capacidad de Vera Rubin entra en línea y los márgenes se recuperan al 72-73% tras el reajuste ahora en curso.
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