Conclusiones clave para la acción de Figma a septiembre de 2026
- Caída de un año: La acción de Figma ha caído un 59% en el último año, deslizándose desde un máximo cercano a $70 en noviembre de 2025 hasta $22.01 el 9 de septiembre.
- Compresión de márgenes: Los ingresos del Q2 aumentaron un 48% interanual hasta $370.1M, superando la estimación de $351.6M, pero el gasto en I+D se disparó un 101.5% y el margen operativo ajustado secuencial cayó al 10% desde el 16%, lo que hizo que las acciones cayeran más del 15% en el mercado previo a la apertura el 6 de agosto.
- Reposicionamiento de la calle: La acción de Figma tiene 4 calificaciones de compra, 2 de superar y 8 de mantener, y el precio objetivo medio de $31, frente a $71 hace un año, aún se sitúa un 40% por encima del precio actual.
- Visión del modelo TIKR: TIKR proyecta un objetivo de $66 para 2030, un retorno del 201%.
Por qué la acción de Figma ha caído un 59% desde su máximo posterior a la OPV
La acción de Figma (FIG) ha caído un 59% en el último año, deslizándose desde un máximo cercano a $70 en noviembre de 2025 hasta $22.01 el 9 de septiembre, aunque la empresa sigue creciendo sus ingresos a un ritmo que la mayoría de las empresas de software envidiaría.
Figma fijó el precio de su debut en 2025 para un salto espectacular, y lo consiguió, subiendo un 250% en su primer día de negociación. Las acciones que abren tan calientes tienden a devolverlo. La OPV promedio sube un 32% en su debut y cotiza un 26% por debajo de ese precio de oferta un año después, según datos de JPMorgan citados en el comentario de Reuters Breakingviews. La acción de Figma ha trazado una versión de ese arco, y no ha sido una corrección tranquila.
El punto de inflexión más claro llegó el 5 de agosto, cuando Figma reportó ingresos del segundo trimestre de $370.1 millones, un 48% más que el año anterior y por encima de los $351.6 millones que esperaban los analistas. Las previsiones para todo el año aumentaron a entre $1.463 mil millones y $1.467 mil millones. Pero el gasto en I+D se disparó un 101.5% mientras la empresa vertía dinero en el desarrollo de IA, elevando los gastos operativos totales a $426.9 millones y reduciendo el margen operativo ajustado secuencial al 10% desde el 16%. Las acciones cayeron más del 15% la mañana siguiente mientras el mercado se centraba en la línea de costos en lugar del superávit.
El daño es más profundo que esa única línea operativa. El margen bruto de Figma, históricamente en los 90 bajos a medios, se desplomó al 69.4% en el trimestre terminado el 30 de septiembre de 2025, y se ha mantenido comprimido desde entonces, operando al 83.7% al 30 de junio de 2026 frente al 92.4% de un año antes. El cómputo de IA ahora se encuentra dentro del costo de los ingresos en sí, no solo en la línea de I+D, por lo que la presión sobre el margen ha durado más que cualquier informe de resultados individual.
Tres semanas después, en la Conferencia de Comunicaciones y Tecnología de Goldman Sachs del 8 de septiembre, el CEO Dylan Field confirmó que Figma había reducido los precios de sus créditos de IA de Figma Make hasta a la mitad, eligiendo el crecimiento del uso sobre el beneficio a corto plazo. "Creo que todos hicimos una verificación de instinto con diversos comentarios de los clientes y pensamos, esto se siente un poco demasiado alto, y es más importante conseguir que el uso del sistema y el volumen crezcan", dijo Field. Ese intercambio, crecimiento elegido sobre margen, es precisamente lo que el mercado castigó cinco semanas antes, y los comentarios de Field lo confirmaron como una estrategia en lugar de un bache de un trimestre.
Para la acción de Figma, el último año se lee como una historia contada dos veces: un debut muy promocionado que se encuentra con una costosa construcción de IA, con los márgenes ahora como la variable que los inversores están valorando por delante del crecimiento.
Las ventas persistentes de *insiders* han añadido presión latente a la acción de Figma
La historia de los márgenes no ha sido la única fuente de presión para la acción de Figma. El Director de Tecnología Kris Rasmussen vendió 261,301 acciones por $6.55 millones el 29 de julio, y el Director Financiero Praveer Melwani vendió 40,000 acciones por aproximadamente $1.06 millones el 4 de agosto. El Director de Ingresos Shaunt Voskanian vendió acciones dos veces en julio por un total de $446,290, y el Director de Contabilidad Herb Tyler presentó cuatro ventas de acciones separadas entre el 1 de agosto y el 3 de septiembre, reduciendo su participación a 249,386 acciones.
Los fondos de Index Ventures afiliados al director Daniel Rimer distribuyeron millones de acciones a sus propios inversores a mediados de agosto. Ninguno de estos archivos apunta a un solo catalizador, pero juntos han mantenido una oferta fresca llegando al mercado a través de cada intento de repunte.
Los objetivos de los analistas para la acción de Figma han caído tan rápido como el precio
La acción de Figma tiene 4 calificaciones de compra, 2 de superar y 8 de mantener. El precio objetivo medio se sitúa en $31, lo que está un 40% por encima del precio actual cercano a $22. Por separado, 10 analistas ahora publican un precio objetivo para la acción de Figma, frente a los 8 de hace un año.
Ese objetivo medio de $31 ha caído con fuerza. Se situaba en $71 en junio de 2025, $65 tres meses después, luego $40 a finales de año y $35 en marzo de 2026 mientras la acción seguía cayendo. Incluso cuando el objetivo en dólares colapsó, la combinación de calificaciones se movió en la dirección opuesta: las calificaciones de compra aumentaron de 1 a 4 y las de superar de 1 a 2 en el mismo período.
Los analistas han dejado de esperar un retorno a los precios de la era de la OPV, pero una parte creciente de ellos ve el nivel actual como barato frente a las propias expectativas reajustadas de Figma.
TIKR valora la acción de Figma en $66, apostando por un rebote plurianual
El modelo de caso medio de TIKR valora la acción de Figma en $66 para diciembre de 2030, lo que implica un retorno total del 201% desde el precio actual de $22, o un 29% anualizado durante 4.3 años.
Un retorno de ese tamaño valora un negocio que aún está superando un período difícil en lugar de uno que ya está ejecutando limpiamente, una tarea más grande que la que llevan hoy la mayoría de los pares de software rentables.
El camino hacia allí pasa por que el gasto en IA de Figma se convierta en uso pagado en lugar de puro costo, el intercambio exacto que la gerencia está haciendo al reducir los precios de los créditos Make para perseguir volumen. También pasa por que el propio objetivo de $31 de la calle sea revisado al alza a medida que la presión actual sobre los márgenes disminuya.
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