Jeremy Grantham, cofundador de GMO o Grantham Mayo Van Otterloo & Co LLC Investments, lleva décadas denunciando los excesos del mercado y orientando el capital hacia lo que cree que perdura: flujos de caja de calidad, precios sensatos y activos reales. Es famoso por advertir de las burbujas antes de que estallen y por respaldar temas a largo plazo como las soluciones climáticas y la eficiencia de los recursos. La postura de Grantham para 2025 es coherente con ese legado. Considera que la renta variable estadounidense está muy bien valorada a largo plazo, razón por la cual GMO sigue haciendo hincapié en la calidad, la valoración y la diversificación fuera de los rincones más calientes del mercado.
Esto no significa evitar la innovación. GMO posee plataformas dominantes con poder de fijación de precios, amplios “moats” e ingresos recurrentes que pueden aumentar a lo largo de los ciclos. La empresa recorta cuando el impulso supera los fundamentales y añade cuando se restablece la relación riesgo-recompensa, utilizando vehículos internos para ajustar la exposición a factores, sectores y regiones. Ambas palancas se han puesto en práctica en la última presentación: adiciones selectivas en tecnología de calidad, una pequeña reducción en una manga de implementación y un ajuste de posiciones cuando los múltiplos se han adelantado a los beneficios.
En conjunto, el posicionamiento de Grantham para 2025 indica una combinación pragmática. Poseer franquicias rentables y ricas en efectivo que se beneficien de la IA y la digitalización, emparejarlas con amplias herramientas de implementación para obtener liquidez y equilibrio, y mantener polvo seco para los lanzamientos gordos que las correcciones suelen ofrecer. A continuación se muestran cinco de las mayores participaciones reveladas de OMG y lo que dicen sobre las perspectivas de la empresa.
1. Microsoft(MSFT) 5,34% de la cartera
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GMO posee 2.420 millones de dólares de Microsoft a través de 4.859.939 acciones, añadiendo 76.854 (+1,61%) en el trimestre. El incremento subraya el papel de Microsoft como ancla estructural de la cartera: un negocio rico en efectivo y de gran liquidez que se compone de forma constante a través de la nube, el software de productividad y el liderazgo en IA.
Esta acumulación mesurada indica la preferencia de OMG por calibrar la exposición en lugar de hacer apuestas agresivas. Para Grantham, Microsoft no consiste tanto en perseguir el bombo de la IA a corto plazo como en poseer una de las pocas megacapitales capaces de ofrecer rendimientos duraderos con independencia de las condiciones macroeconómicas. En el marco de GMO, Microsoft funciona como un “componente básico” que equilibra los componentes más tácticos de la cartera, proporcionando tanto resistencia como opcionalidad alcista a medida que los mercados atraviesan ciclos de valoración.
2. Meta Platforms(META) 3,63% de la cartera
Meta se sitúa entre las principales posiciones de OMG con 1.640 millones de dólares y 2.226.027 acciones, con un aumento de 160.575 acciones (+7,77%). El caso de inversión mezcla calidad y apalancamiento operativo: poder de fijación de precios de los anuncios, un formato Reels de rápido crecimiento y una eficacia creciente en la orientación de anuncios impulsada por IA. Mientras tanto, el gasto de Reality Labs se enmarca cada vez más en una saludable generación de efectivo.
Un añadido comedido dice que GMO quiere participar en la expansión de los beneficios y los márgenes de Meta, pero sigue siendo consciente de la valoración. El perfil de Meta, rico en efectivo y de alta rentabilidad, además de la opcionalidad en infraestructura de IA y computación de vanguardia, encaja con la preferencia de Grantham por balances sólidos y fosos defendibles en lugar de valores históricos.
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3. Alphabet(GOOGL) 3,06% de la cartera
Alphabet se sitúa en 1.380 millones de dólares con 7.853.396 acciones, con una pequeña adición de 19.435 nuevas acciones (+0,25%) recientemente. Search, YouTube y Cloud crean un modelo de tres motores que arroja efectivo y fondos para una fuerte inversión en IA. El camino de Google Cloud hacia la rentabilidad sostenida y las mejoras de producto impulsadas por Gemini ofrecen vías de monetización a largo plazo más allá de los ciclos publicitarios.
El pequeño aumento es revelador. GMO mantiene la exposición, reconociendo la escala de Alphabet y la profundidad de la IA, pero añade incrementos en lugar de perseguir el rendimiento. Esto es coherente con el método de Grantham: mantener las franquicias dominantes, dejar que funcione la capitalización y dimensionar en función de la valoración y el riesgo en lugar de los titulares.
4. Oracle(ORCL) 2,76% de la cartera
Oracle sigue siendo uno de los principales valores, con 1.250 millones de dólares y 5.708.423 acciones, aunque GMO recortó 356.434 acciones (-5,88%) este trimestre. La tesis se centra en las bases de datos de misión crítica, las relaciones empresariales pegajosas y la aceleración de las reservas en la nube vinculadas a cargas de trabajo y asociaciones relacionadas con la IA.
La reducción probablemente refleja el control de riesgos después de una carrera fuerte, no una historia rota. Oracle sigue ofreciendo software duradero y de alto margen, además de un creciente negocio en la nube, pero el recorte de GMO se ajusta a una disciplina de cosecha de ganancias cuando los múltiplos se estiran, redistribuyendo a áreas con mejores rendimientos futuros. Recortar sin salir es clásico de Grantham: respetar el foso, cuidar el precio.
5. Abbot Laboratories(ABT) 2,35% de la cartera
GMO posee 1.060 millones de dólares de Abbott Laboratories a través de 7.814.538 acciones, recortando 293.045 (-3,61%) en el trimestre. Abbott es un fabricante de productos de diagnóstico, nutrición y dispositivos médicos, lo que proporciona a GMO un lastre defensivo frente a la volatilidad de las empresas tecnológicas y cíclicas.
La modesta reducción parece una calibración de la cartera más que un cambio de convicción. Los flujos de ingresos diversificados y el sólido balance de Abbott la convierten en un estabilizador a largo plazo en la combinación de Grantham, ofreciendo un poder de beneficios fiable mientras GMO se inclina más por el crecimiento en otros lugares.
El precio de la paciencia: Cómo los OMG están preparando la próxima década
El plan de Grantham para 2025 no es un llamamiento a esconderse de la innovación, sino a apropiarse de ella en condiciones razonables. OMG sigue favoreciendo las plataformas de amplia base en las que la IA y la digitalización aumentan la capacidad de generar beneficios, al tiempo que utiliza su fondo de implementación para ajustar la exposición al mercado y mantener la flexibilidad para obtener mejores puntos de entrada.
Si la reversión a la media se ceba con los índices alcistas, esa combinación debería proteger el capital y crear oportunidades. Si son los fundamentales los que hacen el trabajo duro, el sesgo de calidad mantiene intacta la capitalización. En cualquier caso, el mensaje es coherente con décadas de escritos de Grantham: la valoración importa, la calidad perdura, la paciencia gana.
Los analistas de Wall Street se decantan por estas 5 empresas infravaloradas con potencial para batir al mercado
TIKR acaba de publicar un nuevo informe gratuito sobre 5 empresas de compuestos que parecen infravaloradas, han batido al mercado en el pasado y podrían seguir superándolo en los próximos 1-5 años según las estimaciones de los analistas.
En el interior, obtendrá un desglose de 5 empresas de alta calidad con:
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Este es el tipo de valores que pueden ofrecer enormes rendimientos a largo plazo, especialmente si se adquieren cuando aún cotizan con descuento.
Tanto si es un inversor a largo plazo como si simplemente busca grandes empresas que coticen por debajo de su valor razonable, este informe le ayudará a centrarse en las oportunidades más rentables.
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