Conclusiones clave para la acción de AT&T a julio de 2026
- El BPA ajustado alcanzó los $0.65 en el segundo trimestre, frente a los $0.54 del año anterior y muy por encima de los $0.59 que la compañía había previsto, mientras que el flujo de caja libre de $4,700 millones superó el extremo superior del propio rango de AT&T de $4,000 a $4,500 millones.
- Los ingresos de $31,558 millones crecieron un 2.3% interanual pero se quedaron ligeramente por debajo de las expectativas, dejando la línea superior como el único punto débil en un trimestre por lo demás sólido.
- La dirección elevó su plan de recompra de acciones para 2026 en un 25%, hasta aproximadamente $10,000 millones, adelantando las recompras que originalmente había programado hasta 2028.
- El CEO John Stankey calificó el precio actual de la acción como "increíblemente infravalorado" y vinculó esa visión directamente con la recompra acelerada, una señal de que la propia dirección de AT&T ve una brecha entre el negocio y la cotización.
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La 'Land Grab' de Fibra de AT&T Finalmente Se Refleja en el Margen
AT&T (T) cerró su segundo trimestre de 2026 con un BPA ajustado de $0.65, un salto del 20% desde los $0.54 del año anterior y un superávit frente a los $0.59 que la compañía había señalado antes de la publicación. Los ingresos alcanzaron $31,558 millones, un 2.3% más que el año anterior, aunque esa cifra se quedó un 0.8% por debajo de lo que AT&T misma esperaba para el trimestre. La desviación fue estrecha y el crecimiento aún se aceleró respecto al ritmo del primer trimestre, pero fue la única línea del informe que no superó su propia barrera.
Todo lo que viene después de los ingresos contó una historia más sólida. El margen de EBITDA ajustado subió 103 puntos básicos hasta el 39.1%, el nivel más alto desde que AT&T reenfocó el negocio en torno a la fibra y la telefonía móvil a principios de esta década. El flujo de caja libre de $4,700 millones superó el extremo superior del rango de previsiones de la compañía de $4,000 a $4,500 millones y creció $300 millones respecto al año anterior, incluso cuando la inversión de capital aumentó a $6,100 millones desde $5,100 millones para financiar el ritmo más rápido de construcción de fibra en la historia de la compañía. Esa combinación, gastar más mientras se genera más efectivo, es la evidencia más clara hasta ahora de que la estrategia de fibra y convergencia se está pagando por sí misma en lugar de solo añadir costes.
El motor detrás de esa expansión de márgenes es la convergencia: clientes que compran tanto internet por fibra como servicio móvil de AT&T. El CFO Pascal Desroches dijo que la conectividad avanzada, el segmento que cubre la fibra y el 5G y que ahora genera más del 90% de los ingresos por servicios, hizo crecer el EBITDA un 8% interanual con un crecimiento de los ingresos por servicios del 5.1%, una aceleración de 150 puntos básicos respecto al primer trimestre. Las altas netas de clientes móviles postpago de consumo alcanzaron las 147,000, el mejor resultado en tres años, mientras que el 42.5% de los clientes de internet residencial ahora también tienen una línea móvil de AT&T.
El CEO John Stankey abordó directamente la decisión de retorno de capital en la conferencia de resultados del Q2: "Probablemente tengo un sesgo que dice que me gustaría recomprar más porque creo que está increíblemente infravalorada". Ese comentario llegó junto con la decisión de aumentar las recompras de 2026 en $2,000 millones hasta aproximadamente $10,000 millones, adelantando las recompras originalmente planificadas hasta 2028. Este impulso de recompra ha llegado junto con un dividendo que la acción de AT&T ha mantenido estable durante cuatro trimestres consecutivos, una señal de que la dirección está financiando el crecimiento y los retornos a los accionistas sin tocar el pago de dividendos.
El legado de cobre es la carga que la dirección está recortando activamente. Los ingresos por servicios de ese segmento cayeron un 26% y el EBITDA cayó un 46% mientras AT&T obtuvo la aprobación de la FCC para retirar el servicio de voz por cobre en más del 30% de sus centrales telefónicas, con un par de cientos que se espera lleguen a cero clientes a finales de año. La deuda neta se sitúa en 2.68 veces el EBITDA ajustado, y AT&T aún espera que ese ratio suba hacia 3.2 veces una vez que se cierre su acuerdo de espectro con EchoStar antes de que el apalancamiento retroceda a un objetivo de 2.5 veces en aproximadamente tres años. Las previsiones para el año completo se mantuvieron en $2.25 a $2.35 de BPA ajustado y más de $18,000 millones en flujo de caja libre, cifras que ahora parecen más conservadoras dado cómo resultó el segundo trimestre.
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El Precio Objetivo de $39 de TIKR Apunta a un Retorno del 71% para la Acción de AT&T
El modelo de caso medio de TIKR valora la acción de AT&T en $39 para finales de 2030, lo que implica un retorno total del 71% desde el precio actual de $23, o un 13% anualizado durante 4.4 años.
Esta cifra anualizada se sitúa muy por encima de lo que la mayoría de los inversores en telecomunicaciones orientados a la renta han llegado a esperar de un negocio de este tamaño, y llega sin requerir la expansión del múltiplo de la que dependen los nombres de crecimiento más arriesgados.
El caso de retorno del modelo se apoya exactamente en las dinámicas que la dirección describió en la conferencia: expansión de márgenes por la convergencia, flujo de caja lo suficientemente fuerte como para financiar una recompra acelerada, y una base de costes heredada que sigue reduciéndose a medida que se retira el cobre. La propia dirección de la acción de AT&T acaba de respaldar esa visión con capital, elevando el objetivo de recompra para 2026 en un 25% mientras calificaba las acciones de infravaloradas en el mismo aliento.
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