Ist die Endesa-Aktie mit einer Rendite von 7% eine Wertfalle im Jahr 2026?

Wichtigste Erkenntnisse:

• Operativer Erfolg: Endesa (ELE) läuft auf Hochtouren: Das EBITDA stieg in den ersten 9 Monaten um 9 % auf 4,2 Mrd. Euro und die Funds From Operations (FFO) stiegen um 29 % auf 3,4 Mrd. Euro.
• Kursprognose: Nach einem massiven Anstieg könnte die Aktie unserem Modell zufolge bis Dezember 2027 auf 30 € je Aktie zurückfallen.
• Erwartete Rendite: Dieses Ziel impliziert eine besorgniserregende annualisierte Rendite von -1,2 %, was darauf hindeutet, dass die Aktie derzeit perfekt gepreist ist.
• Regulatorischer Gegenwind: Während der Cashflow stark ist, warnte das Management, dass der aktuelle Rahmen für die Ausschüttungsvergütung "eindeutig keine angemessene Unterstützung" für notwendige Netzinvestitionen bietet.

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Endesa(ELE) war im letzten Jahr ein Star unter den Dividendenanlegern.

Die Aktie ist in den letzten 12 Monaten um rund 50 % gestiegen, angetrieben durch robuste Erträge und eine aktionärsfreundliche Kapitalallokation.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 meldete das Unternehmen einen Anstieg des Nettogewinns (ohne außerordentliche Posten) um 22 %, wozu die Abschaffung der außerordentlichen Regulierungsabgabe von 1,2 % maßgeblich beitrug, die das Ergebnis um rund 200 Mio. € verbesserte.

Um das Geschäft zu versüßen, kauft Endesa aktiv Aktien zurück, startet ein Aktienrückkaufprogramm im Wert von 500 Millionen Euro und erweitert seinen Kundenstamm durch eine strategische Vereinbarung mit MasOrange, die den potenziellen Zugang zu 1 Million Kunden eröffnet.

Bei einem Kurs von 31 € pro Aktie müssen sich die Anleger jedoch fragen: Wurde das leichte Geld bereits verdient?

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Was das Modell für die ELE-Aktie aussagt

Wir haben das Potenzial von Endesa bis zum Jahr 2027 bewertet und dabei die starke Cash-Generierung gegen regulatorische Risiken und eine überzogene Bewertung abgewogen.

Unser Modell legt nahe, dass die Aktie überbewertet ist. Bei einem prognostizierten Umsatzwachstum (CAGR) von 0,9 % und einer operativen Marge von 14,4 % geht das Modell davon aus, dass die Aktie bis Ende 2027 auf 30 € abrutschen wird.

Dies impliziert eine annualisierte Rendite von -1,2 % in den nächsten zwei Jahren.

Während die Dividendenrendite ein gewisses Polster bietet, könnte die Kapitalabschreibung diese Einkommensgewinne zunichte machen, so dass die Aktie auf diesen Niveaus effektiv "totes Geld" ist.

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Unsere Bewertungsannahmen

Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.

Die folgenden Annahmen haben wir für die ELE-Aktie verwendet:

1. Umsatzwachstum: 0,9

Während das Unternehmen erfolgreich auf erneuerbare Energien umsteigt (79 % emissionsfreie Produktion), stellen die Netzbeschränkungen einen großen Engpass dar. Die Unternehmensleitung teilte mit, dass die Netzverfügbarkeit Anfang September nur 17 % betrug, was sie dazu zwang, die meisten Anträge auf Anschluss neuer Kunden für 2025 abzulehnen.

Darüber hinaus bleibt der "regulatorische Rahmen" für die Verteilung ein Streitpunkt, wobei das Unternehmen die Regulierungsbehörden auffordert, die Realität der Investitionskosten anzuerkennen.

Wir prognostizieren ein bescheidenes Umsatzwachstum von 0,9% CAGR bis 2027, das diese strukturellen Einschränkungen widerspiegelt.

2. Operative Margen: 14.4%

Endesa profitiert von der operativen Hebelwirkung und einem günstigen Gasmarkt. Die Gasmarge erreichte 10 € pro Megawattstunde, unterstützt durch günstige Hedging-Positionen.

Darüber hinaus hat das Unternehmen ein gutes Kostenmanagement, wobei die Margen im Versorgungsgeschäft trotz geringerer Volatilität stabil bleiben.

Wir gehen davon aus, dass die operativen Margen mit 14,4 % robust bleiben werden, da das Unternehmen seinen Erzeugungsmix weiter optimiert und vom Wegfall der Sonderabgabe profitiert.

3. Exit KGV-Multiple: 14,1x

Endesa wird derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 13,6 gehandelt, was einen Aufschlag auf den historischen 5-Jahres-Durchschnitt von 12,3x bedeutet.

Unser Modell geht von einem Exit-Multiple von 14,1x bis 2027 aus.

Wir haben einen Multiplikator gewählt, der aufgrund der Qualität des Unternehmens einen gewissen Aufschlag zulässt, aber selbst bei dieser großzügigen Annahme geht die Rechnung nicht zu Gunsten des Anlegers auf. Der aktuelle Kurs lässt einfach nur sehr wenig Spielraum für eine weitere Erhöhung des Multiplikators, um die Rendite zu steigern.

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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?

Der Spielraum nach oben scheint streng begrenzt zu sein, wobei selbst im "High"-Fall die Renditen unter dem Marktniveau liegen (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):

• Low Case: Wenn die Gasmargen schrumpfen oder die Regulierung weiter verschärft wird, könnten die Anleger eine jährliche Rendite von -0,1 % erzielen (praktisch Nullwachstum).
• Mittlerer Fall: Wenn das Unternehmen seine derzeitige Dynamik beibehält, rechnen wir mit einer bescheidenen jährlichen Rendite von 4,9 %, die in erster Linie auf die Dividenden zurückzuführen ist.
• High Case: Selbst in einem bullischen Szenario, in dem die Gewinnspannen weiter steigen, ist die jährliche Rendite auf 9,2 % begrenzt.

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Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Endesa-Aktie noch?

Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.

Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:

1. Umsatzwachstum
2. Operative Margen
3. Exit KGV-Multiple

Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.

Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.

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Haftungsausschluss:

Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!