Einführung in Bewertungsmodelle! 
Wichtigste Erkenntnisse:
- Das 2-Minuten-Bewertungsmodell bewertet RH-Aktien in 2 Jahren mit $260 pro Aktie.
- Das entspricht einem potenziellen Aufwärtspotenzial von 38 % gegenüber dem heutigen Kurs von 189 $ pro Aktie.
- Für die RH-Aktie wird in den nächsten 3 Jahren ein EPS-Wachstum von 250 % prognostiziert, da sich die internationale Expansion beschleunigt.
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RH(RH) hat sich von einem fast bankrotten Katalogunternehmen zu dem entwickelt, was CEO Gary Friedman als “die führende Luxushausmarke der Welt” bezeichnet.
Mit der ehrgeizigen Vision, “die inspirierendsten und eindringlichsten physischen Erlebnisse” durch Galerien zu schaffen, die die Grenzen zwischen Wohnen und Einzelhandel verwischen, hat RH ein Ökosystem aufgebaut, das Designdienstleistungen, Restaurants und Gastfreundschaft in mehreren Ländern umfasst.
Obwohl RH in einem Umfeld tätig ist, das Friedman als den schlimmsten Immobilienmarkt seit fast 50 Jahren” bezeichnet, konnte das Unternehmen sein branchenführendes Wachstum fortsetzen und im ersten Quartal des Geschäftsjahres einen Umsatzanstieg von 12 % sowie eine robuste bereinigte EBITDA-Marge von 13,1 % erzielen.
Die europäische Expansion des Unternehmens beschleunigt sich, die Nachfrage nach Galerien in RH England ist um 47 % gestiegen. In den nächsten 12 Monaten plant das Unternehmen die Eröffnung von Flagship-Stores in Paris, London und Mailand.
Mit RH-Aktien, die derzeit um 189 $ pro Aktie gehandelt werden, bietet das Unternehmen eine überzeugende Gelegenheit für Anleger, die während einer Erholung des Immobilienmarktes an den Ausgaben für Luxusgüter und der globalen Markenexpansion interessiert sind.
Untersuchen wir anhand unseres 2-Minuten-Bewertungsmodells, warum RH attraktiv erscheint.
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Was ist das 2-Minuten-Bewertungsmodell?
Drei Kernfaktoren bestimmen den langfristigen Wert einer Aktie:
- Wachstum der Einnahmen: Wie groß das Unternehmen wird.
- Gewinnspannen: Wie viel das Unternehmen an Gewinn erwirtschaftet.
- Multiple: Wie viel Investoren bereit sind, für die Erträge eines Unternehmens zu zahlen.
Unser 2-Minuten-Bewertungsmodell verwendet eine einfache Formel zur Bewertung von Aktien:
Erwartetes normalisiertes EPS * Forward P/E ratio = Erwarteter Aktienkurs
Umsatzwachstum und Margen bestimmen den langfristigen normalisierten Gewinn pro Aktie (EPS) eines Unternehmens, und Anleger können das langfristige durchschnittliche KGV einer Aktie verwenden, um eine Vorstellung davon zu erhalten, wie der Markt ein Unternehmen bewertet.
Warum die RH-Aktie unterbewertet erscheint
Vorhersage
Analystenschätzungen zufolge dürfte RH in den nächsten drei Jahren ein beachtliches Wachstum des Gewinns pro Aktie erzielen, das von der internationalen Expansion und der Erholung des Immobilienmarktes profitiert.
Der Gewinn pro Aktie soll von 5,39 US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 auf 18,88 US-Dollar im Jahr 2028 steigen, was einer Steigerung von insgesamt 250 % entspricht, die auf die operative Hebelwirkung und die Expansion der globalen Plattform zurückzuführen ist.
Dieses Gewinnwachstum für die RH-Aktie wird wahrscheinlich von folgenden Faktoren getragen:
- Europäische Expansion: RH England ist um 47% gewachsen, mit einer erwarteten Gesamtnachfrage von 46 Millionen Dollar. Die bevorstehenden Eröffnungen von Flaggschiffen in Paris, London und Mailand könnten erheblich größere Märkte im oberen Preissegment erschließen.
- Hebelwirkung der Plattform: RH plant, die Eröffnung von 7-9 neuen Galerien pro Jahr zu beschleunigen und dabei kapitalsparende “Design-Verbindungen” zu nutzen, die nur etwa halb so viel kosten wie herkömmliche Galerien.
- Erholung des Wohnungsmarktes: RH erlebt den schlechtesten US-Wohnungsmarkt seit 50 Jahren, mit nur 4,06 Millionen verkauften Häusern bei einer Bevölkerung von 341 Millionen. Eine Markterholung könnte für einen erheblichen Aufschwung sorgen.
- Margenausweitung: Die Geschäftsleitung erwartet selbst in dem heutigen schwierigen Umfeld bereinigte EBITDA-Margen von 20-21 %, die sich durch den operativen Leverage weiter verbessern werden, wenn sich die Wohnungsbauaktivitäten verbessern.
Für unsere Bewertung schätzen wir, dass die RH-Aktie bis 2027 ein EPS von 18,50 $ erreichen wird.
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Ist die RH-Aktie derzeit unterbewertet?
Die RH-Aktie wird zu einem Kurs von etwa 16x gehandelt, was unter dem langfristigen historischen Durchschnittswert von 24x liegt, wie aus dem Bewertungsdiagramm hervorgeht.
In Anbetracht der einzigartigen Positionierung des Unternehmens im Luxussegment, der globalen Expansionsmöglichkeiten und des operativen Leverage-Potenzials während des Aufschwungs im Immobiliensektor erscheint ein KGV-Multiple von 14 für unsere konservative Bewertung angemessen.
Beizulegender Zeitwert der RH-Aktie
Verwendung unseres 2-Minuten-Bewertungsmodells und Anwendung eines konservativen Ansatzes:
- Konservative EPS-Schätzung für 2027: $18,50
- Konservatives Kurs-Gewinn-Verhältnis: 14x
Erwartetes normalisiertes EPS ($18,50) * Forward P/E ratio (14x) = Erwarteter Aktienkurs ($260)
Der erwartete 2-Jahres-Kurs der RH-Aktie, der sich aus dieser Bewertung ergibt, liegt bei 260 $ pro Aktie.
Da die RH-Aktie derzeit bei etwa 189 $ pro Aktie gehandelt wird, bedeutet dies ein potenzielles Aufwärtspotenzial von 38 % in den nächsten zwei Jahren oder eine annualisierte Rendite von 17 %.
Die RH-Aktie ist gut positioniert, um den Aktionären außergewöhnliche Gewinne zu bescheren, da das Unternehmen seine globale Expansionsstrategie umsetzt und von der Normalisierung auf dem Wohnungsmarkt profitiert.
Denken Sie daran, dass es sich hier nur um eine Bewertung handelt und wir nicht mit Sicherheit wissen, wie sich der Kurs der Aktie in Zukunft entwickeln wird.
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Was ist das durchschnittliche Kursziel der RH-Aktie?
Die Analysten sind zunehmend optimistisch, was die Wachstumsaussichten von RH betrifft. Das Konsensziel für die RH-Aktie liegt bei etwa $258 pro Aktie, was bedeutet, dass die Analysten ein Aufwärtspotenzial von etwa 37 % gegenüber dem aktuellen Niveau sehen.
Zu berücksichtigende Risiken
Trotz der positiven Aussichten sollten sich die Anleger einiger Risiken bewusst sein, die den Wachstumspfad von RH beeinträchtigen könnten:
- Abhängigkeit vom Wohnungsmarkt: RH ist in hohem Maße vom Immobilienzyklus abhängig und erlebt derzeit den schwächsten Markt seit 50 Jahren mit nur 4,06 Millionen verkauften Eigenheimen. Der Zeitpunkt einer Erholung bleibt ungewiss.
- Hohe Schuldenlast: Das Unternehmen ist mit 2,2 Mrd. USD verschuldet, was vor allem auf aggressive Aktienrückkäufe zurückzuführen ist. Dies erhöht den Druck auf die Zinsausgaben und erhöht das finanzielle Risiko in einem Hochzinsumfeld.
- Zollanfälligkeit: RH reduziert seine Beschaffung in China von 16 % auf 2 %, aber die Absorption der Zollkosten während des Übergangs könnte die Margen vorübergehend belasten.
- Ausführungsrisiko im Ausland: Die bevorstehende globale Expansion nach Paris, London und Mailand erfordert eine komplexe Umsetzung in unbekannten Märkten mit unterschiedlichen Verbrauchervorlieben und operativen Herausforderungen.
TIKR Mitnehmen
RH stellt eine einzigartige Investitionsmöglichkeit im Bereich der Luxuswohnmöbel dar, die für ein explosives Wachstum positioniert ist.
Das Aufwärtspotenzial der RH-Aktie ergibt sich aus der beispiellosen globalen Expansion an symbolträchtigen Standorten, der operativen Hebelwirkung der Erholung des Wohnungsmarktes, innovativen Einzelhandelskonzepten, die nicht online repliziert werden können, und einem visionären Führungsteam mit bewährten Umsetzungsfähigkeiten.
Auch wenn kurzfristige Herausforderungen, wie z. B. der Immobilienmarkt und die Verschuldung, für Volatilität sorgen, zeigt der Wandel von RH von einem Kataloggeschäft zu einem globalen Luxus-Ökosystem die Fähigkeit des Unternehmens, Branchen neu zu erfinden.
Die kühne Vision von CEO Gary Friedman, “die inspirierendsten Einzelhandelserlebnisse zu schaffen, die jemals irgendwo auf der Welt eröffnet wurden”, kombiniert mit strategischen Investitionen während des Immobilienabschwungs, positioniert RH, um einen übergroßen Marktanteil zu erobern, wenn sich die Bedingungen normalisieren.
Die Konzentration des Managements auf die Schaffung einer “strategischen Trennung” durch Investitionen in ikonische globale Standorte, Hotelerlebnisse und maßgeschneiderte Designdienstleistungen schafft Wettbewerbsgräben, die Warren Buffett zu schätzen wüsste.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
