Joel Greenblatt, der Gründer von Gotham Asset Management, ist vor allem für seinen “Zauberformel”-Ansatz für Value-Investitionen und seine Konzentration auf systematische, disziplinierte Strategien bekannt. Das aktuelle Portfolio von Gotham zeigt jedoch etwas Bemerkenswertes: eine starke Neigung zu breit angelegten ETFs. Dies deutet auf ein Gleichgewicht zwischen Greenblatts quantitativen Methoden und der Erkenntnis hin, dass der beste Weg zur Vermögensbildung manchmal in einem diversifizierten Marktengagement liegt.
Anstatt sich ausschließlich auf Einzelaktien zu verlassen, stützt sich Gotham auf Produkte wie den SPDR S&P 500 ETF Trust und seinen eigenen Gotham Enhanced 500 ETF. Diese Positionen spiegeln die Überzeugung wider, dass ein effizientes Engagement in den S&P 500 in Kombination mit den firmeneigenen Erweiterungen starke Renditen ohne das gleiche Maß an aktienspezifischem Risiko liefern kann. Es ist eine pragmatische Entscheidung, die zur langen Geschichte von Gotham passt, die quantitative Präzision mit skalierbaren Strategien verbindet.
Gleichzeitig hält Gotham weiterhin bedeutende Positionen in einzelnen Unternehmen wie NVIDIA und Apple, die auf langfristige strukturelle Wachstumstrends im Technologiebereich ausgerichtet sind. Dieser duale Ansatz – Verankerung mit ETFs und selektives Engagement in innovative Technologieunternehmen – spiegelt Greenblatts Anpassungsfähigkeit wider, indem er zeitlose Anlageprinzipien mit der heutigen Marktrealität kombiniert.
1. SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY) 21,76% des Portfolios
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Der SPDR S&P 500 ETF Trust ist mit einem Anteil von fast 22 % am Portfolio die größte Einzelposition von Gotham. Mit mehr als 4,3 Millionen Anteilen hat Gotham seine Position im letzten Quartal um 32 % aufgestockt. Dieser Schritt unterstreicht die Überzeugung des Unternehmens, dass ein breites Marktengagement nach wie vor einer der effizientesten Wege ist, um im Laufe der Zeit Vermögen aufzubauen, insbesondere angesichts der Mischung des S&P 500 aus Mega-Caps in den Bereichen Technologie, Finanzen, Gesundheitswesen und Industrie.
Für Greenblatt ist der SPY sowohl ein Anker im Portfolio als auch ein Zeichen für Disziplin. Durch die Beibehaltung einer so großen Position in dem ETF stellt Gotham sicher, dass es an der Aufwärtsentwicklung des Gesamtmarktes teilnimmt, ohne kurzfristige Sektorrotationen vorhersagen zu müssen. Es ist ein einfacher, aber effektiver Weg, konzentrierte Wetten mit einem stetigen Engagement in den größten und widerstandsfähigsten Unternehmen der US-Wirtschaft auszugleichen.
2. Gotham Enhanced 500 ETF(GSPY) 4,35% des Portfolios
Der Gotham Enhanced 500 ETF macht mit fast 15,9 Millionen Anteilen etwa 4,4 % des Portfolios des Unternehmens aus. Als firmeneigenes Produkt verkörpert der GSPY die Anlagephilosophie von Greenblatt. Er bildet den S&P 500 ab, überlagert aber das regelbasierte System von Gotham, um die Gewichtung in Richtung Value-Gelegenheiten zu verschieben. Dies schafft ein Gleichgewicht zwischen passivem Engagement und aktiver Aufwertung.
Indem Gotham erhebliches Kapital in den GSPY investiert, beweist das Unternehmen sein Vertrauen in seinen eigenen Prozess. Der ETF ermöglicht es den Anlegern (und dem Unternehmen selbst), Renditen auf Marktniveau mit einer zusätzlichen Schicht von Alpha-Potenzial zu erzielen. Für Greenblatt ist es auch eine Möglichkeit, seine Formel in großem Umfang in die Praxis umzusetzen und zu zeigen, wie disziplinierte Regeln zu einer konsistenten langfristigen Outperformance führen können.
3. NVIDIA(NVDA) 2,90% des Portfolios
NVIDIA ist die größte Einzelposition von Gotham, die etwa 359 Millionen Dollar wert ist und 2,9 % des Portfolios ausmacht. Das Unternehmen hat seinen Anteil im letzten Quartal um 6,6 % erhöht und mehr als 140.000 Aktien hinzugefügt. Mit seiner Führungsposition in den Bereichen KI, Grafikprozessoren und Chips für Rechenzentren steht NVIDIA weiterhin im Zentrum des digitalen Wandels, der alles von der Cloud-Infrastruktur bis hin zu autonomen Fahrzeugen umgestaltet.
Für Gotham ist NVIDIA eine der wenigen Ausnahmen von seinem ETF-lastigen Ansatz, eine einzelne Aktie, deren Fundamentaldaten ein konzentriertes Engagement rechtfertigen. Greenblatts Regeln bevorzugen Unternehmen mit starker Ertragskraft und hohen Kapitalrenditen, und NVIDIA passt genau in diesen Rahmen. Damit wird anerkannt, dass Diversifizierung zwar wichtig ist, dass aber manchmal ein herausragender Wachstumsmotor ein direktes Engagement verdient.
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4. Apple(AAPL) 1,48% des Portfolios
Apple macht mit rund 890.000 Aktien 1,5 % des Portfolios von Gotham aus. Das Unternehmen hat im letzten Quartal mehr als 95.000 Aktien hinzugefügt und damit seinen Anteil um 12 % erhöht. Apples wiederkehrende Umsatzströme aus Dienstleistungen, sein dominantes Hardware-Ökosystem und seine festungsartige Bilanz machen das Unternehmen zu einem Favoriten unter wertorientierten Managern, die immer noch ein Engagement in den zuverlässigsten Technologieunternehmen suchen.
Die Aufnahme von Apple in Greenblatts Portfolio passt zu seinem Fokus auf langlebige Unternehmen mit hoher Cash-Generierung. Auch wenn Gotham den Schwerpunkt auf ETFs legt, ist Apple mit seinen beständigen Kapitalerträgen durch Dividenden und Rückkäufe eine ideale Aktie für die langfristige Wertsteigerung. Die Aktie überbrückt die Lücke zwischen Wachstum und Wert, was die gemischte Strategie von Gotham unterstreicht.
5. iShares Core S&P 500(IVV) 1,37% des Portfolios
Der iShares Core S&P 500 ETF rundet die wichtigsten ETF-Positionen von Gotham ab und macht 1,4 % des Portfolios aus. Diese Position ist zwar im Vergleich zu SPY und GSPY klein, spiegelt aber Gothams Vorliebe für Redundanz in Bezug auf ein breit angelegtes Engagement wider. Selbst eine bescheidene Allokation in IVV sorgt für eine weitere Ebene der Liquidität und Diversifizierung.
Für Gotham spielt IVV eine unterstützende Rolle, wobei es weniger darum geht, eine kühne Wette einzugehen, sondern eher darum, ein Thema zu verstärken. Der intensive Einsatz von S&P 500 ETFs spiegelt die Überzeugung wider, dass langfristiger Wohlstand oft durch den Besitz des Marktes selbst aufgebaut wird. Durch die Kombination von passiven ETFs mit selektiven aktiven Wetten strebt Gotham das Beste aus beiden Welten an: stetige Aufzinsung und opportunistisches Alpha.
Verankert im Index, selektiv in Aktien
Das Portfolio von Gotham Asset Management von Joel Greenblatt zeichnet sich durch seine ETF-Konzentration aus, die ein pragmatisches Engagement in einem breiten Markt widerspiegelt. Gleichzeitig zeigt die Aufnahme von NVIDIA und Apple die Bereitschaft des Unternehmens, über ein passives Engagement hinauszugehen, wenn die Fundamentaldaten eines Unternehmens mit Greenblatts regelbasierter Philosophie übereinstimmen. Durch die Kombination von ETFs mit selektiven Aktienauswahlen verbindet Gotham Disziplin mit Flexibilität, eine Strategie, die darauf abzielt, eine langfristige Wertsteigerung zu erzielen und gleichzeitig unnötige Risiken zu vermeiden.
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