Wichtige Statistiken für die HIMS-Aktie
- Performance der letzten Woche: -11,5%
- 52-Wochen-Spanne: $14 bis $70
- Bewertungsmodell Kursziel: $39
- Implizites Aufwärtspotenzial: 77,3% über 2,8 Jahre
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Was ist passiert?
Hims & Hers Health (HIMS) Aktien fielen in dieser Woche um 11,5% und schlossen am 20. März bei $22,02. Der Rückschlag erfolgte nach einem volatilen März, in dem die Aktie zunächst aufgrund des Novo Nordisk-Geschäfts in die Höhe schnellte und dann einen Teil dieser Gewinne wieder abgab. Dieses Muster deutet darauf hin, dass die Anleger immer noch den Wert eines breiteren Zugangs zu GLP-1-Markenmedikamenten gegen einen Mix aus niedrigeren Margen und neuen behördlichen Prüfungen abwägen.
Der größte positive Katalysator kam am 9. März, als Novo Nordisk mitteilte, dass Hims die von der FDA zugelassenen Wegovy und Ozempic über seine Plattform verkaufen würde und dass Novo seine Klage fallen lassen würde. Die Aktie stieg aufgrund dieser Nachricht sprunghaft an, da die Vereinbarung einen Rechtsstreit beendete und den Zugang von Hims zu Markenmedikamenten gegen Fettleibigkeit erweiterte. Die Analysten erwarteten jedoch auch, dass der Verkauf von GLP-1-Markenpräparaten geringere Gewinnspannen aufweisen würde als der von Präparaten, was erklärt, warum die anfängliche Rallye nicht ganz anhielt.
Der Ton wurde dann etwas gemischter. Am 12. März warnte Eli Lilly vor einer Verunreinigung, die in bestimmten zusammengesetzten Tirzepatid-Produkten gefunden wurde, und das lenkte die Aufmerksamkeit der Anleger auf die Sicherheit und die Einhaltung der Vorschriften im gesamten Markt für zusammengesetzte Produkte zur Gewichtsreduktion. Am 18. März teilte Hims dann mit, dass es seine Plattform um Wegovy-Tabletten und -Injektionen sowie Ozempic-Injektionen erweitern würde, doch diese Aktualisierung konnte die Bedenken des Marktes darüber, wie sich die GLP-1-Umstellung auf die Gewinnspannen und den Nachfragemix auswirken könnte, nicht vollständig ausräumen.
Hintergrund ist, dass Hims zu einer der sichtbarsten Gesundheitsplattformen auf dem Markt geworden ist, die mit dem GLP-1-Handel in Verbindung steht. Die FDA warnte Anfang März Telehealth-Firmen wegen irreführender Vermarktung von zusammengesetzten GLP-1-Medikamenten, und Hims stand bereits im Rampenlicht nach der Einführung seiner preiswerten Semaglutid-Pille und dem späteren Rückzug im Februar. Diese Woche sieht also weniger nach einer Veränderung des Wachstumspotenzials aus als vielmehr nach einer Neubewertung der regulatorischen Risiken, des Produktmixes und der kurzfristigen Margenerwartungen durch die Anleger.
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Ist die HIMS-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 15,6%
- Operative Margen: 6.8%
- Exit P/E Multiple: 19,5x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 39,05 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 77,3 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 22,8 % über die nächsten 2,8 Jahre bedeutet.
Das Bewertungsschema ist konservativer als die jüngsten Handelsniveaus. Das Modell geht von einem Umsatzwachstum von 15,6 %, einer operativen Marge von 6,8 % und einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 19,5 aus, das unter dem historischen 1-Jahres-Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Aktie von 37,1 liegt, das im Bewertungsbild dargestellt ist. Dies bedeutet, dass das implizite Aufwärtspotenzial nicht von zahlreichen Expansionen abhängt, sondern vielmehr von der kontinuierlichen Umsetzung.
Das Unternehmen hat bereits den Übergang in die Rentabilität geschafft. Der LTM-Umsatz liegt bei 2,35 Mrd. USD, die Bruttomarge bei 73,8 % und die EBIT-Marge bei 5,2 %, während die Ergebnisse des vierten Quartals einen Umsatz von 617,8 Mio. USD und ein bereinigtes EBITDA von 66,3 Mio. USD auswiesen. Die entscheidende Frage ist nun, ob das Unternehmen sein Wachstum aufrechterhalten kann, während es sich auf stärker regulierte und potenziell margenschwächere Produkte verlagert.
Die Geschäftsleitung setzt weiterhin auf Skalierung und Plattformerweiterung. Das Unternehmen hat hervorgehoben, dass mehr als 2,5 Millionen Abonnenten auf seiner Plattform sind und dass es unter zusätzlichen Bedingungen und geografisch expandiert. Diese Strategie unterstützt ein langfristiges Wachstum, kann jedoch weitere Investitionen erfordern.
Was treibt die Aktie in Zukunft an?
Die nächste Phase von Hims wird davon abhängen, wie effektiv das Unternehmen sein Angebot zur Gewichtsreduzierung auf FDA-zugelassene Medikamente umstellt. Das Unternehmen hat angedeutet, dass es den Zugang zu zugelassenen Medikamenten ausweiten wird, während es das zusammengesetzte Semaglutid auf bestimmte klinische Fälle beschränken wird. Diese Umstellung könnte den regulatorischen Druck verringern, aber auch die Margen drücken.
Cashflow und Kapitalallokation sind ebenfalls wichtig. Das Unternehmen erwirtschaftete 2025 einen operativen Cashflow in Höhe von 300,0 Millionen US-Dollar, der freie Cashflow sank jedoch aufgrund höherer Investitionsausgaben und Übernahmen auf 74,0 Millionen US-Dollar. Gleichzeitig stieg die Gesamtverschuldung auf ca. 1,1 Mrd. USD, wobei die Nettoverschuldung bei ca. 543,1 Mio. USD lag, was eine Verlagerung von einer früheren Netto-Cash-Position bedeutet.
Die Expansion außerhalb der USA bleibt ein weiterer wichtiger Faktor. Die geplante Übernahme von Eucalyptus, die mit bis zu 1,15 Mrd. USD bewertet wird, unterstreicht den Vorstoß des Unternehmens in internationale Märkte. Die jüngsten Ergebnisse zeigten auch ein starkes Wachstum der Umsätze im Rest der Welt, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen auch außerhalb seines Kernmarktes Fuß fasst.
Der nächste wichtige Katalysator ist der für den 4. Mai erwartete Ergebnisbericht für Q1 2026. Die Anleger werden sich wahrscheinlich auf das Umsatzwachstum, das bereinigte EBITDA, die Abonnententrends und die Kommentare zur GLP-1-Nachfrage, zum Produktmix und zu den regulatorischen Entwicklungen konzentrieren. Bis dahin wird die Aktie wahrscheinlich weiterhin empfindlich auf Schlagzeilen im Zusammenhang mit Medikamenten gegen Fettleibigkeit und der Regulierung der Telemedizin reagieren.
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