Elliott Management ist eine der einflussreichsten und aktivsten Investmentfirmen der Welt, die vor allem für ihre aggressiven Aktivistenkampagnen und ihr umfassendes Fachwissen in komplexen Kapitalstruktursituationen bekannt ist.
Das 1977 von Paul Singer gegründete Unternehmen hat sich den Ruf erworben, sowohl auf den Aktien- als auch auf den Kreditmärkten mutige Positionen einzunehmen und häufig auf operative oder strategische Veränderungen zu drängen, um den Shareholder Value zu steigern.
Das Unternehmen verwaltet über 60 Milliarden Dollar an Vermögenswerten auf öffentlichen und privaten Märkten, wobei der Schwerpunkt auf unterbewerteten Unternehmen, Sondersituationen und globalen Umstrukturierungsmöglichkeiten liegt.
Mit Stand vom 31. März 2025 beläuft sich das öffentliche Aktienportfolio von Elliott auf insgesamt mehr als 13 Milliarden Dollar. Die wichtigsten Positionen umfassen die Bereiche Energie, Industrie, Transport und Edelmetalle mit großen Anteilen an Unternehmen wie Triple Flag Precious Metals, Suncor Energy und Phillips 66.
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Elliot Management hält insgesamt 31 Aktien in seinem öffentlichen Aktienportfolio, wobei die 5 wichtigsten Titel über 70 % des Portfolios ausmachen.
Im jüngsten Quartalsbericht des Unternehmens stockte Elliot Management seine Position bei Phillips 66 massiv auf, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen heute eine Aufwärtsentwicklung für die Aktie sieht. Im Folgenden gehen wir auf die fünf größten Beteiligungen von Elliot Management ein und erläutern, warum sie wahrscheinlich die Aufmerksamkeit des Unternehmens auf sich gezogen haben.
Triple Flag-Edelmetalle (TFPM)
19,1% des Portfolios
Wert: 2.560,6 Millionen Dollar
Aktien: 133,815,727
Veränderung: Keine Veränderung
Triple Flag Precious Metals Corp ist ein Unternehmen, das Edelmetalle streamt und Lizenzgebühren erhebt. Es stellt Bergbauunternehmen Kapital im Voraus zur Verfügung und erhält dafür einen Anteil an der zukünftigen Produktion, vor allem von Gold und Silber. Dieses Modell bietet ein durch Vermögenswerte abgesichertes Engagement in Rohstoffpreisen ohne das Betriebsrisiko von Minen.
Mit einem Wert von über 2,5 Mrd. USD ist Triple Flag die größte Aktienposition von Elliott Management und macht mehr als 19 % des Portfolios aus. Elliott hat die Position im letzten Quartal nicht verändert, was auf ein langfristiges Engagement in das Cash-Generierungsmodell des Unternehmens schließen lässt.
Die Beteiligung spiegelt wahrscheinlich Elliotts Interesse an Sachwerten, ertragsstarken Strukturen und Unternehmen mit einem starken Schutz vor Kursverlusten wider, insbesondere in einem hochinflationären oder volatilen makroökonomischen Umfeld.
Suncor Energy (SU)
15,2% des Portfolios
Wert: 2.039,9 Millionen Dollar
Aktien: 52,670,800
Veränderung: Keine Veränderung
Suncor Energy ist ein führendes kanadisches integriertes Energieunternehmen, das in der Ölsandproduktion, Raffination und Vermarktung von Erdölprodukten tätig ist. Sein vertikal integriertes Modell und seine langlebigen Anlagen sorgen für einen stabilen freien Cashflow, selbst in volatilen Energiemärkten.
Die Beteiligung von Elliott Management an Suncor in Höhe von 1,99 Mrd. USD ist mit einem Anteil von 14,5 % am Portfolio die zweitgrößte öffentliche Aktienbeteiligung des Unternehmens. Die Position wurde im letzten Quartal nicht verändert, was das anhaltende Interesse von Elliott an der betrieblichen Umstellung des Unternehmens widerspiegelt.
Elliott beteiligte sich erstmals im Jahr 2022 aktiv an Suncor und drängte auf Kostensenkungen, eine bessere Kapitalallokation und höhere Aktionärsrenditen. Dies beeinflusste Änderungen im Vorstand und strategische Veränderungen im Unternehmen, die dazu beitrugen, Werte freizusetzen und die Rendite für die Aktionäre zu steigern. Diese Beteiligung spiegelt den breiteren Ansatz von Elliott wider, in unterbewertete, substanzstarke Unternehmen zu investieren, bei denen Elliott als Katalysator für Veränderungen fungieren kann.
Phillips 66 (PSX)
14,5% des Portfolios
Wert: 1.941,7 Millionen Dollar
Aktien: 15,725,000
Veränderung: +14.950.000 Anteile (+1.929,03%)
Phillips 66 ist ein großes US-amerikanisches Energieunternehmen, das Öl raffiniert, Treibstoff transportiert, Tankstellen beliefert und deren Markenzeichen besitzt sowie Chemikalien herstellt. Das Unternehmen verfügt über eine solide Infrastruktur, erwirtschaftet einen starken Cashflow und neigt dazu, seine Aktionäre durch Rückkäufe und Dividenden zu belohnen.
Elliott Management hat seine Beteiligung an Phillips 66 im letzten Quartal um fast 2.000 % erhöht und damit eine der aggressivsten neuen Wetten des Unternehmens abgeschlossen. Im April 2024 gab Elliott seine erste aktivistische Position bekannt und forderte operative Verbesserungen, eine Auffrischung des Vorstands und eine bessere Kapitaleffizienz.
Die beträchtliche Kaufaktivität des Unternehmens deutet auf eine starke Überzeugung hin, dass Phillips 66 immer noch unterbewertet ist und in der Lage ist, durch eine verbesserte Umsetzung und Änderungen in der Unternehmensführung beträchtliche Renditen für die Aktionäre zu erzielen.
Southwest Airlines (LUV)
13,5% des Portfolios
Wert: 1.812,6 Millionen Dollar
Aktien: 53,978,500
Veränderung: Keine Veränderung
Southwest Airlines ist eine der größten Low-Cost-Fluggesellschaften in den Vereinigten Staaten, die für ihre einfache Flotte, ihre kundenfreundliche Politik und ihre Konzentration auf inländische Kurzstreckenflüge bekannt ist.
Das Unternehmen, das lange Zeit als eine der diszipliniertesten Fluggesellschaften galt, sah sich in letzter Zeit mit steigenden Kosten, schwächeren Gewinnspannen und Wettbewerbsdruck sowohl von Seiten der traditionellen als auch der Ultra-Low-Cost-Fluggesellschaften konfrontiert.
Elliott Management gab im Juni 2024 eine milliardenschwere aktivistische Beteiligung bekannt und forderte Veränderungen in der Unternehmensführung und eine erneute Konzentration auf Rentabilität und Effizienz. Da sich an der Position im letzten Quartal nichts geändert hat, scheint Elliott weiterhin auf operative Verbesserungen und höhere Renditen zu drängen.
Der Umfang der Beteiligung zeigt, dass es sich um eine Wette mit hoher Überzeugungskraft handelt, die zu Elliotts Strategie passt, unterdurchschnittliche Unternehmen ins Visier zu nehmen, bei denen strategischer Druck einen erheblichen Wert freisetzen kann.
HELLA GmbH & Co. (HLE)
7,8% des Portfolios
Wert: 1.039,2 Millionen Dollar
Aktien: 11,100,510
Veränderung: Keine Veränderung
HELLA ist ein deutscher Automobilzulieferer, der sich auf Lichtsysteme, Elektronik und Sensorik spezialisiert hat. Das Unternehmen spielt eine wichtige Rolle bei der Entwicklung fortschrittlicher Fahrerassistenzsysteme und der Elektrifizierung – zwei schnell wachsende Trends in der Automobilindustrie.
Elliott investiert seit langem in europäische Industrieunternehmen, insbesondere dort, wo das Unternehmen das Potenzial für strategische Veränderungen sieht. Im Fall von HELLA begann das Unternehmen mit dem Aufbau seiner Beteiligung zum Zeitpunkt der Fusion mit dem französischen Zulieferer Faurecia im Jahr 2021.
Elliott hat Berichten zufolge auf den Verkauf von Vermögenswerten und eine bessere Kapitalallokation gedrängt, um den Wert für die Aktionäre zu steigern. Die unveränderte Position signalisiert ein anhaltendes Interesse daran, wie sich dieser Wandel vollzieht.
Aktivistisches Investieren mit einem tiefgreifenden Value-Mindset
Elliott Management ist einer der einflussreichsten aktivistischen Investoren der Welt, der dafür bekannt ist, mutige Positionen einzunehmen und auf sinnvolle Veränderungen zu drängen. Das Unternehmen arbeitet aktiv daran, diesen Wert durch betriebliche Verbesserungen, Änderungen in der Unternehmensführung oder Fusionen und Übernahmen freizusetzen.
Viele der Positionen von Elliott konzentrieren sich auf die Bereiche Energie, Industrie und internationale Beteiligungen, darunter Namen wie Suncor, Phillips 66 und HELLA. Diese spiegeln das Interesse des Unternehmens an Sachwerten, Umstrukturierungspotenzial und Unternehmensereignissen wider, die als Katalysatoren dienen können.
Die Strategie des Unternehmens kombiniert fundiertes Fundamentalresearch, konzentrierte Positionen und direktes Engagement, um die Rendite zu verbessern. Dieser Ansatz ist ein nützliches Instrument für Anleger, die an der Suche nach Werten interessiert sind, die an spezifische Geschäftsverbesserungen geknüpft sind, anstatt sich ausschließlich auf Marktbewertungen zu verlassen.