Bill Ackman ist einer der bekanntesten Investoren an der Wall Street. Er ist dafür bekannt, dass er langfristige Anlageüberzeugungen mit einem praktischen, aktivistischen Ansatz verbindet. Als Gründer und CEO von Pershing Square Capital Management hat sich Ackman einen Namen gemacht, indem er Unternehmen ins Visier genommen hat, die seiner Meinung nach grundsätzlich stark sind, aber eine schlechte Performance aufweisen. Seine Strategie besteht häufig darin, mit der Unternehmensführung in Kontakt zu treten, auf Veränderungen zu drängen und durch aktives Engagement versteckte Werte zu erschließen.
Im Gegensatz zu vielen Hedgefonds, die ihr Kapital auf Dutzende von Beteiligungen verteilen, verfolgt Pershing Square einen sehr konzentrierten Ansatz. Ackman baut in der Regel große Positionen in einer kleinen Anzahl von Unternehmen auf und hält diese oft über Jahre hinweg. Diese Fokussierung ermöglicht eine gründlichere Recherche und direkten Einfluss, und sie bedeutet auch, dass jeder 13F-Bericht von Pershing Square ein klares Bild davon vermittelt, wo Ackman Werte sieht. Die Anleger müssen genau aufpassen, denn jede Aufstockung oder Reduzierung ist eine bewusste Entscheidung, die auf einer langfristigen Analyse beruht.
Zum 31. März 2025 wies Pershing Square über 13 Milliarden Dollar an öffentlichen Aktienbeständen aus, die sich auf seine acht Kerninvestitionen verteilen. Zu den größten Positionen des Fonds gehören Universal Music Group, Uber und Brookfield sowie seit langem gehaltene Namen wie Restaurant Brands und Howard Hughes Holdings. Das Portfolio bietet eine Momentaufnahme von Ackmans sich entwickelnden Aussichten für die Wirtschaft und die Wertschöpfung von Unternehmen. Nachfolgend sind die acht Unternehmen aufgeführt, die derzeit die Grundlage der Strategie von Pershing Square für den öffentlichen Markt bilden.
1. Universal Music Group NV (UMG) 15,35% des Portfolios
Die Universal Music Group ist mit einem Anteil von 15,35 % am Portfolio und einem Wert von rund 2,39 Mrd. USD die größte Position von Pershing Square. Ackman reduzierte die Position im vergangenen Quartal um 50 Millionen Aktien, was einer Reduzierung um 36,5 % entspricht, hält aber immer noch fast 87 Millionen Aktien und ist damit seine größte Beteiligung.
Trotz des reduzierten Aktienvolumens bleibt UMG ein Kernbestandteil von Pershings langfristiger Strategie, gestützt durch seinen dominanten Marktanteil und seine beständigen, von Lizenzgebühren abhängigen Cashflows. Ackman führt die Bemühungen an, UMG irgendwann im Jahr 2025 an einer US-Börse zu notieren, da das Unternehmen derzeit an der Euronext Amsterdam gelistet ist.
Ackman bezeichnete UMG als langfristige Anlage, die vom weltweiten Wachstum des Musik-Streamings profitiert. Mit seiner Preissetzungsmacht gegenüber Plattformen wie Spotify und Apple Music, einem umfangreichen Portfolio an geistigem Eigentum und margenstarken Lizenzverträgen passt UMG zu seiner Vorliebe für Unternehmen mit stabilen, wiederkehrenden Einnahmen und langfristigen Perspektiven.
2. Uber Technologies Inc (UBER) 14,18% des Portfolios
Uber ist eine der neuesten und am schnellsten wachsenden Positionen im Portfolio von Pershing Square und macht jetzt 14,18 % des Gesamtvermögens aus. Ackman eröffnete die Position im vergangenen Quartal und erwarb über 30 Millionen Aktien im Wert von 2,2 Milliarden Dollar. Der aggressive Einstieg signalisiert ein starkes Vertrauensvotum in den Übergang von Uber von einer Wachstumsstory zu einer profitablen Technologieplattform.
In einem Posting vom Februar 2025 auf X (ehemals Twitter) erklärte Ackman, dass er das Geschäft und das derzeitige Management von Uber schätze und “ein langfristiger Kunde” sei. Die jüngste GAAP-Profitabilität des Unternehmens und der sich verbessernde freie Cashflow sprechen auch Ackmans Interesse an Unternehmen an, die sich in einem finanziellen und operativen Wandel befinden.
3. Brookfield Corp (BN) 13,81% des Portfolios
Brookfield macht 13,81 % des Portfolios von Pershing Square aus, mit 41 Millionen Aktien im Wert von rund 2,15 Milliarden Dollar. Ackman hat seinen Anteil im letzten Quartal um mehr als 6 Millionen Aktien erhöht, was einer Steigerung von 17,5 % entspricht. Die anhaltenden Käufe zeugen von einer starken Überzeugung von Brookfields Rolle als globaler Verwalter alternativer Anlagen mit Engagements in den Bereichen Immobilien, Infrastruktur und erneuerbare Energien.
Ackman scheint sich von Brookfields Fähigkeit angezogen zu fühlen, Kapital durch gebührenbasierte Einnahmequellen und strategische Investitionen zu vermehren. Das diversifizierte Modell des Unternehmens und die langfristigen Verträge sorgen für stabile Erträge, während die globale Plattform mit Pershings Fokus auf große, langlebige Unternehmen mit langfristigem Potenzial übereinstimmt.
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4. Howard Hughes Holdings (HHH) 12,22% des Portfolios
Howard Hughes Holdings macht 12,22 % des Portfolios aus und wird mit rund 1,9 Mrd. USD bewertet. Ackman stockte im letzten Quartal 9 Millionen Aktien auf und erhöhte damit seine Position um fast 48 %. Er besitzt nun fast 28 Millionen Aktien, was Pershing zu einem dominierenden Aktionär des Unternehmens macht.
Ackman sieht in Howard Hughes seit langem ein verkanntes Immobilienunternehmen, dessen Wert in seinen Masterplan-Gemeinden und strategischen Grundstücken liegt. Die jüngste Umstrukturierung des Unternehmens in getrennte Entwicklungs- und Betriebseinheiten untermauert seine Überzeugung, dass die Freisetzung von Immobilienwerten durch Struktur und Ausführung zu überdurchschnittlichen Renditen führen kann.
Ackman wettet wahrscheinlich auch darauf, dass Hughes an Wert gewinnt, sobald die Zinsen sinken und die Hauskäufe anziehen.
5. Restaurant Brands International Inc (QSR) 9,85% des Portfolios
Restaurant Brands macht 9,85 % des Portfolios von Pershing aus, mit 23 Millionen Aktien im Wert von etwa 1,53 Milliarden Dollar. Ackman hat die Position im vergangenen Quartal nicht verändert, was ein Zeichen für das beständige Vertrauen in den Eigentümer von Burger King, Popeyes und Tim Hortons ist.
Ackman hält QSR seit 2012 und sieht das Unternehmen seit langem als Plattform für die globale Expansion und das Cashflow-Wachstum durch Franchise. Das Asset-light-Modell des Unternehmens, das starke Markenportfolio und die strategischen Führungswechsel passen zu Ackmans Interesse an Turnaround-Potenzial und skalierbaren Geschäftsmodellen.
6. Chipotle Mexican Grill (CMG) 6,95% des Portfolios
Chipotle macht 6,95 % von Pershings Beständen aus, mit über 21,5 Millionen Aktien im Wert von 1,08 Milliarden Dollar. Ackman reduzierte die Position im vergangenen Quartal leicht und verkaufte etwa 3,1 Mio. Aktien, was einer Reduzierung um 12,6 % entspricht, hält aber weiterhin einen erheblichen Anteil.
Ackman war maßgeblich an der Umgestaltung der Führung und des Betriebs von Chipotle beteiligt, nachdem er 2016 die Position übernommen hatte. Er sieht wahrscheinlich weiterhin Potenzial in der Preissetzungsmacht der Marke, der digitalen Bestellung und der Expansionsstrategie der Einheiten.
Auch wenn die Reduzierung auf der Grundlage des aktuellen Kurses der Aktie Gewinnmitnahmen widerspiegeln könnte, deutet der verbleibende Anteil darauf hin, dass er immer noch an die langfristige Fähigkeit von Chipotle glaubt, Margenwachstum und Filialwachstum zu erzielen.
7. Canadian Pacific Kansas City (CP) 6,67% des Portfolios
Canadian Pacific macht 6,67 % des Portfolios aus, mit fast 14,8 Millionen Aktien im Wert von knapp über 1 Milliarde Dollar. Ackman nahm im letzten Quartal eine geringfügige Reduzierung vor, die weniger als 1 % der Position ausmachte. Die geringe Anpassung deutet darauf hin, dass es sich um keine wesentliche Änderung der These handelt, sondern um die Erzielung zusätzlicher Gewinne, die zur Finanzierung neuer Investitionen verwendet werden können.
Ackman unterstützt seit langem das Managementteam von CP und dessen auf Effizienz ausgerichtete Kultur. Nach der kürzlich erfolgten Fusion mit Kansas City Southern bietet das neu kombinierte Netz unübertroffene Nord-Süd-Frachtrouten in ganz Nordamerika. Die fortgesetzte Beteiligung von Pershing spiegelt Ackmans Interesse an Transportmitteln mit Preisgestaltungsmacht und langfristiger Nachfragesicht wider.
8. Alphabet Inc(GOOG) 6,35% des Portfolios
Alphabet ist mit einem Anteil von 6,35 % am Portfolio die kleinste Top-Position von Pershing. Ackman reduzierte die Position im letzten Quartal um etwa 1,2 Mio. Aktien und verringerte damit den Anteil um 16 %, hält aber immer noch über 6,3 Mio. Aktien im Wert von fast 1 Mrd. USD. Es ist möglich, dass die aufgelöste Position verwendet wurde, um den Kauf von 30 Millionen Uber-Aktien zu finanzieren.
Ackman sieht Alphabet wahrscheinlich als ein Kerntechnologie-Infrastrukturunternehmen mit dauerhaften Erträgen aus den Bereichen Suche, YouTube und Cloud. Die geringfügige Reduzierung mag zwar die Bewertungsdisziplin widerspiegeln, doch die anhaltende Positionierung deutet auf seinen Glauben an die Fähigkeit von Alphabet hin, durch seine führende Rolle im Bereich der künstlichen Intelligenz und der Werbung im Laufe der Zeit zu wachsen.
Ackman investiert in Einfluss, nicht in Hype
Bill Ackman verfolgt bei seinen Investitionen einen überzeugenden, aktivistischen Ansatz, der auf Unternehmen abzielt, die seiner Meinung nach nicht aufgrund von Marktzyklen, sondern aufgrund von Missmanagement oder ungenutztem Potenzial unterbewertet sind. Sein Portfolio spiegelt langfristige Wetten auf Unternehmen wider, bei denen operative Verbesserungen, strategische Klarheit oder strukturelle Veränderungen zu einer bedeutenden Wertschöpfung führen können.
Ob es sich um eine globale Restaurantkette, eine digitale Plattform wie Uber oder ein komplexes Immobilienunternehmen wie Howard Hughes handelt, Ackman sucht nach Gelegenheiten, bei denen er die Ergebnisse beeinflussen und die Performance beschleunigen kann. Anlegern bieten die Beteiligungen von Pershing Square einen Einblick in die Bereiche, in denen einer der aktivsten und engagiertesten Investoren des Marktes langfristige Chancen und transformatives Wachstum sieht.
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