Compounder sind Unternehmen, die ihre Gewinne Jahr für Jahr kontinuierlich steigern, weil sie häufig mit skalierbaren Modellen arbeiten und Gewinne mit hohen Renditen reinvestieren können.
Bei der KI lag das Hauptaugenmerk bisher auf der Infrastrukturebene, d. h. auf den Unternehmen, die die grundlegenden Modelle und Spitzentechnologien für die KI-Revolution entwickeln. Denken Sie an Taiwan Semiconductors, ASML und NVIDIA.
Auf dem heutigen Markt ergeben sich einige der interessantesten Möglichkeiten auf der Anwendungsebene, wo KI direkt in die Software eingebettet wird, die Menschen und Unternehmen bereits täglich nutzen. Dies sind Unternehmen, die bereits über einen starken Vertrieb und hohe Wechselkosten verfügen und nun KI direkt in ihre Produkte einbauen.
Diese Unternehmen müssen nicht mehr um das Training umfangreicher Modelle konkurrieren, sondern können KI in bestehende Arbeitsabläufe einbinden, wodurch sie neue Einnahmequellen erschließen und ihre Wettbewerbsvorteile ausbauen können.
Dieser Artikel hebt fünf Unternehmen hervor, die von der Wall Street möglicherweise übersehen werden, sowie einen Bonustipp, die alle davon profitieren könnten, wenn KI Teil der Arbeitsabläufe wird.
Jede dieser Aktien ist ein qualitativ hochwertiges Unternehmen mit einer starken Performance in der Vergangenheit und dem Potenzial, dass die KI in den kommenden Jahren ihre Wertsteigerung beschleunigt.
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Aktie Nr. 1: HubSpot(HUBS)
HubSpot (HUBS) hat sich als Plattform für kleine und mittelständische Unternehmen etabliert, die Marketing, Vertrieb und Kundenservice an einem Ort verwalten möchten. Mit dem All-in-One-Ansatz können Unternehmen Websites betreiben, Leads erfassen, E-Mails automatisieren und Kundendaten analysieren, ohne mit mehreren Tools jonglieren zu müssen.
Wo HubSpot auf der KI-Anwendungsebene gewinnen kann, ist die Ausführung von alltäglichen Aufgaben. KI entwirft und personalisiert Inhalte, bewertet und leitet Leads weiter, fasst Anrufe und E-Mails zusammen, empfiehlt die nächstbesten Aktionen und löst automatisierte Follow-ups oder Supportlösungen aus, ohne zwischen Tools zu wechseln.
Da HubSpot sowohl den Datenkontext als auch die Aktionsoberfläche kontrolliert, können seine Modelle aus den Ergebnissen der geschlossenen Schleife lernen und sich kontinuierlich verbessern. Die Bündelung dieser Funktionen in höherwertigen Hubs und Seats sowie Add-ons wie Konversationsintelligenz und Agenten eröffnet Wege für eine deutliche ARPU-Steigerung bei minimalen Reibungsverlusten für bestehende Kunden.
Diese Kombination aus einem Abonnementsystem, einer starken Marktposition und der zunehmenden Einführung von KI macht HUBS zu einem überzeugenden Compounder. Angesichts der steigenden Margen und des gesunden Umsatzwachstums unterschätzt die Wall Street möglicherweise, wie viel Potenzial noch bleibt, wenn HubSpot sich zu einer echten KI-gesteuerten Kundenplattform entwickelt.
Zusammenfassung des Bewertungsmodells
Auf der Grundlage von Mid-Case-Annahmen könnte die HubSpot-Aktie Ende 2029 etwa 1.248 $ wert sein, was eine Gesamtrendite von 166,7 % gegenüber dem heutigen Kurs von ~ 468 $ bedeutet. Das entspricht einer annualisierten Rendite von etwa 25,3 % über die nächsten 4,3 Jahre.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Das Modell umfasst Szenarien, die auf der digitalen Akzeptanz von KMUs, der Nachfrage nach Marketing-Automatisierung und KI-Kopiloten in Go-to-Market-Workflows basieren.
So könnte die Rendite je nach Leistung von HubSpot aussehen:
- Low Case: SMB-Ausgaben verlangsamen sich und KI-native Wettbewerber üben Druck auf die Preise aus → 17,6 % jährliche Rendite
- Mid Case: HubSpot baut seine Akzeptanz stetig aus, da KI-Copiloten die Effizienz von Marketing, Vertrieb und Service verbessern → 25,3 % jährliche Rendite
- High Case: HubSpot wird zur KI-gesteuerten Kundenplattform für SMBs, die einen höheren ARPU und ein stärkeres Sitzwachstum ermöglicht → 32,7 % jährliche Rendite
HubSpot ist dank der Kontrolle über Kundendaten und Arbeitsabläufe gut positioniert, auch wenn der Erfolg von einer erfolgreichen KI-Monetarisierung abhängt.
Aktie Nr. 2: Adobe (ADBE)
Adobe ist die Standardebene für das Erstellen, Verwalten und Aktivieren von Inhalten in Creative Cloud, Document Cloud und Experience Cloud. Adobes Dateiformate und Datendiagramme (Ebenen in PSDs, Vektoren in Illustrator, PDF-Struktur, Asset-Bibliotheken und Engagement-Signale) könnten dem Unternehmen einen einzigartigen Vorteil verschaffen, wenn KI-Tools stärker in kreative Workflows integriert werden.
Was Adobe auf der KI-Anwendungsebene auszeichnet, sind workflow-native Kopiloten, die Layout, Ebenen und Markenregeln genau kennen.
- Firefly könnte die Erstellung von Inhalten durch generative Füllungen, Texteffekte und sofortige Variationen in Photoshop, Illustrator und Express beschleunigen und leichter zugänglich machen.
- Der Acrobat AI Assistant könnte die Möglichkeiten für Dokumente erweitern, indem er Zusammenfassungen und Abfragen direkt aus dem PDF-Diagramm erstellt.
- In der Experience Cloud könnte KI Unternehmen dabei helfen, markengerechte Texte zu erstellen, Kreatives zu testen und Journeys effizienter zu personalisieren.
Wenn sich diese Werkzeuge weiter durchsetzen, könnte sich Adobe von einem reinen Kreativwerkzeug zu einer Plattform entwickeln, die Ergebnisse für Inhalte liefert. Firefly-Gutschriften, GenStudio-Module und KI-Assistenten könnten zu einem höheren ARPU führen, während eine schnellere Geschwindigkeit der Inhalte und ein höherer ROI die Unternehmen enger an das Ökosystem binden könnten.
Wenn KI-native Workflows zur Norm werden, scheint Adobe gut positioniert zu sein, um einen größeren Anteil der Ausgaben für Marketing- und Dokumenten-Workflows zu gewinnen.
Zusammenfassung des Bewertungsmodells
Auf der Grundlage von Mid-Case-Annahmen könnte die Adobe-Aktie Ende 2029 etwa 602 $ wert sein, was eine Gesamtrendite von 65,8 % gegenüber dem heutigen Kurs von ~363 $ bedeutet. Das entspricht einer annualisierten Rendite von etwa 12,6 % über die nächsten 4,3 Jahre.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Das Modell passt sich an verschiedene Szenarien an, die von digitalen Werbetrends, der Cloud-Dynamik, der Nachfrage nach kreativer Software, der Einführung von KI-Tools wie Firefly und den Marketingausgaben von Unternehmen abhängen.
So könnten die Erträge je nach Leistung von Adobe aussehen:
- Niedriger Fall: Wachstum verlangsamt sich, da der Wettbewerb durch KI-native Designplattformen zunimmt → 5,6 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Adobe hält die Akzeptanz von Creative Cloud und Document Cloud aufrecht und baut gleichzeitig KI-Upsells ein → 12,6 % jährliche Rendite
- High Case: Firefly und KI-Tools für Unternehmen werden zu wichtigen Umsatzträgern und steigern Margen und Kundenbindung → 17,0 % jährliche Rendite
Adobes Position als kreativer Standard verschafft dem Unternehmen Optionen, aber vieles hängt davon ab, wie erfolgreich es KI monetarisiert.
Aktie #3: Microsoft(MSFT)
Microsoft steht mit Office, Windows, Azure und Teams im Mittelpunkt der Arbeitsabläufe in Unternehmen.
Durch die Verteilung auf Produktivität und Cloud könnte es eine der stärksten Plattformen für die breite Einbindung von KI sein.
- Copilot in Office könnte zur Standardmethode werden, mit der Wissensarbeiter Dokumente, Präsentationen und Kalkulationstabellen erstellen.
- Teams könnten sich zu einem unentbehrlichen Knotenpunkt entwickeln, in dem KI Besprechungen plant, zusammenfasst und Nachfassungen automatisiert.
- Auf der Entwicklerseite beeinflusst GitHub Copilot bereits die Art und Weise, wie Code geschrieben wird, und die Übernahme könnte sich in den Ingenieurteams von Unternehmen weiter ausbreiten.
- Azure könnte davon profitieren, wenn Unternehmen KI-Modelle auf der Azure-Infrastruktur trainieren und ausführen und so die Cloud-Ausgaben enger an das Ökosystem von Microsoft binden.
Wenn die Nutzung zunimmt, könnte Microsoft durch Sitz-Upgrades, KI-Add-ons und eine höhere Azure-Nutzung neue Einnahmequellen erschließen.
Diese Kombination aus Größenordnung, Vertrieb und frühzeitiger Einführung von KI deutet darauf hin, dass Microsoft besser als fast jeder andere in der Lage sein könnte, die Anwendungsebene von KI zu monetarisieren.
Zusammenfassung des Bewertungsmodells
Auf der Grundlage von Mid-Case-Annahmen könnte die Microsoft-Aktie Mitte 2030 etwa 1.010 $ wert sein, was eine Gesamtrendite von 100,4 % gegenüber dem heutigen Kurs von ~504 $ bedeutet. Das entspricht einer annualisierten Rendite von etwa 15,4 % in den nächsten 4,8 Jahren.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Das Modell umfasst Szenarien, die auf der Einführung der Unternehmens-Cloud, der Nutzung von Office und Teams sowie KI-Kopiloten für die Produktivität basieren.
So könnten die Renditen je nach Leistung von Microsoft aussehen:
- Niedriger Fall: Die Einführung von KI verläuft langsamer als erwartet und das Wachstum von Azure lässt nach → 7,5 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Microsoft hält ein stetiges Unternehmenswachstum aufrecht, während Copilot zusätzliche Arbeitsplatz-Upgrades und Cloud-Nutzung fördert → 15,4 % jährliche Rendite
- Großer Fall: Copilot wird ein Muss für Office, Teams und GitHub, während Azure eine große Nachfrage nach KI-Infrastrukturen verzeichnet → 17,4 % jährliche Rendite
Angesichts der unübertroffenen Vertriebs- und Produktvielfalt von Microsoft deutet selbst das untere Ende der Szenarien auf eine dauerhafte Wertsteigerung hin.
Aktie #4: ServiceNow (NOW)
ServiceNow ist das Betriebssystem für Unternehmens-Workflows, beginnend mit dem IT-Servicemanagement und erweitert um die Bereiche HR, Finanzen und Kundenbetrieb.
Die Stärke von ServiceNow liegt in den strukturierten Workflow-Daten wie Tickets, Anfragen, Genehmigungen und Lösungen, die als ideales Trainingsfeld für KI-Modelle dienen können. Da ServiceNow in der Mitte von abteilungsübergreifenden Workflows sitzt, könnten KI-Verbesserungen auf das gesamte Unternehmen übergreifen und die Effizienz steigern.
- KI-Copiloten könnten Mitarbeiter unterstützen, indem sie automatisch Antworten generieren, Vorfälle zusammenfassen und Anfragen ohne menschliches Zutun an das richtige Team weiterleiten.
- Generative Werkzeuge könnten Managern helfen, neue Arbeitsabläufe zu entwerfen oder sich wiederholende Prozesse schneller zu automatisieren.
- Wenn die Akzeptanz wächst, kann KI die Plattformbindung erhöhen und gleichzeitig neue Preishebel für Premium-Automatisierung und Copiloten freisetzen.
Diese Kombination aus Daten, Workflow-Tiefe und Monetarisierungspotenzial deutet darauf hin, dass ServiceNow ein großer Gewinner bei der Anwendung von KI im Unternehmensbetrieb sein könnte.
Zusammenfassung des Bewertungsmodells
Auf der Grundlage von Mid-Case-Annahmen könnte die ServiceNow-Aktie Ende 2029 etwa 1.868 $ wert sein, was eine Gesamtrendite von 112,3 % gegenüber dem heutigen Kurs von 880 $ bedeutet. Das entspricht einer annualisierten Rendite von etwa 18,9 % über die nächsten 4,3 Jahre.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Das Modell umfasst Szenarien, die auf der Erweiterung der Unternehmensabläufe, der KI-gesteuerten Automatisierung und der Preisgestaltung der Plattform basieren.
So könnten die Erträge je nach Leistung von ServiceNow aussehen:
- Niedriger Fall: Die Einführung von Arbeitsabläufen verlangsamt sich und die Zahlungsbereitschaft der Unternehmen für KI-Kopiloten ist begrenzt → 10,0 % jährliche Rendite
- Mid Case: ServiceNow wächst stetig, da KI die Effizienz steigert und Premium-Automatisierungsstufen fördert → 18,9 % jährliche Rendite
- Großer Fall: KI verwandelt ServiceNow in ein Unternehmensbetriebssystem, das neue Kategorien erschließt und das Vertrauen in das Unternehmen vertieft → 24,6 % jährliche Rendite
Die Positionierung von ServiceNow im Zentrum der Unternehmens-Workflows gibt dem Unternehmen einen der klarsten Wege zur KI-gesteuerten Wertschöpfung.
Aktie Nr. 5: Intuit(INTU)
Intuit ist mit seinen Produkten wie QuickBooks, TurboTax, Credit Karma und Mailchimp das finanzielle Rückgrat für kleine Unternehmen und Verbraucher. Sein größter Vorteil sind die strukturierten, realen Finanzdaten, die es verarbeitet und die für das Training und die Anwendung von KI sehr wertvoll sein könnten.
KI hat das Potenzial, die Produkte von Intuit von statischer Software in proaktive Finanzassistenten zu verwandeln. Für Verbraucher könnte das eine personalisierte Steuerberatung, optimierte Rückerstattungen oder eine intelligentere Budgetplanung bedeuten. Für kleine Unternehmen könnte es automatisierte Buchhaltung, Cashflow-Prognosen und sogar eine nahezu autonome Steuererstellung bedeuten.
Da es sich bei den Finanzabläufen um wiederkehrende und Compliance-lastige Prozesse handelt, werden die Kunden, sobald sich die KI als zuverlässig erweist, nur sehr ungern den Anbieter wechseln. Wenn sich diese Funktionen durchsetzen, könnte Intuit zudem in der Lage sein, mehr für Premium-Tarife zu verlangen oder neue Dienste wie autonome Buchhaltung oder KI-gesteuerte Marketingkampagnen zu verkaufen.
Diese Kombination aus Datentiefe, Workflow-Bedeutung und Upsell-Potenzial deutet darauf hin, dass Intuit gut positioniert sein könnte, um von KI auf der Anwendungsebene zu profitieren.
Zusammenfassung des Bewertungsmodells
Auf der Grundlage von Mid-Case-Annahmen könnte die Intuit-Aktie Mitte 2030 etwa 1.241 $ wert sein, was eine Gesamtrendite von 88,9 % gegenüber dem heutigen Kurs von ~657 $ bedeutet. Das entspricht einer annualisierten Rendite von etwa 13,8 % in den nächsten 4,9 Jahren.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Das Modell umfasst Szenarien, die auf der Gründung von Kleinunternehmen, der Einführung von Steuern und Krediten sowie der KI-gesteuerten Finanzautomatisierung basieren.
So könnten die Renditen je nach Leistung von Intuit aussehen:
- Low Case: Das Wachstum kleiner Unternehmen verlangsamt sich und die Einführung von Steuersoftware stagniert → 7,4 % jährliche Rendite
- Mid Case: Intuit hält stetiges Wachstum bei zunehmender Verbreitung digitaler Steuer- und Buchhaltungssysteme aufrecht → 13,8 % jährliche Rendite
- High Case: KI-Copiloten beschleunigen die Einführung von autonomen Finanzdienstleistungen und erweitern die Prämienmonetarisierung → 17,6 % jährliche Rendite
Angesichts der wiederkehrenden Einnahmen von Intuit und des tiefen Datengrabens deuten die Ergebnisse in den verschiedenen Szenarien immer noch auf ein bedeutendes Compounding hin.
Bonus: Atlassian (TEAM)
Atlassian unterstützt die Zusammenarbeit von Software-Teams durch Jira, Confluence, Trello, Loom und andere Workflow-Tools. Der Vorteil von Atlassian liegt in der großen Menge an strukturierten Daten darüber, wie Projekte verwaltet werden, wie Teams zusammenarbeiten und wie Wissen geteilt wird.
KI könnte die Produkte von Atlassian in Tools verwandeln, die aktiv Engpässe vorhersagen, bei der Neuzuweisung von Ressourcen helfen und Projekte zum Abschluss bringen. Confluence könnte sich von einer statischen Wissensdatenbank zu einem lebendigen System entwickeln, das automatisch die Informationen kuratiert, organisiert und anzeigt, die Teams benötigen.
Im Laufe der Zeit könnte sich Atlassian als operative Ebene für die Erledigung von Aufgaben positionieren und nicht nur als eine Reihe von Collaboration-Tools. Wenn sich diese Vision bewahrheitet, könnte KI ihre Rolle innerhalb von Unternehmen ausweiten, die Kundenabhängigkeit erhöhen und die Tür zu einer höheren Monetarisierung durch Premium-Tiers und eine stärkere Akzeptanz in Unternehmen öffnen.
Zusammenfassung des Bewertungsmodells
Auf der Grundlage von Mid-Case-Annahmen könnte die Atlassian-Aktie Mitte 2030 etwa 407 $ wert sein, was eine Gesamtrendite von 141,3 % gegenüber dem heutigen Kurs von ~169 $ bedeuten würde. Das entspricht einer annualisierten Rendite von etwa 19,9 % in den nächsten 4,8 Jahren.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Das Modell umfasst Szenarien, die auf der Zusammenarbeit von Entwicklern, dem Bedarf an Projektmanagement und der KI-gesteuerten Arbeitsorganisation basieren.
So könnten die Renditen je nach Leistung von Atlassian aussehen:
- Niedriger Fall: Das Wachstum schwächt sich ab, da sich der Wettbewerb verschärft und die KI-Funktionen nicht hervorstechen → 11,9 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Atlassian hält die Akzeptanz aufrecht, während KI-Kopiloten Zusammenarbeit, Dokumentation und Workflow-Management verbessern → 19,9 % jährliche Rendite
- Großer Fall: KI verwandelt Jira und Confluence in intelligente Arbeitsmanager und erweitert die Rolle von Atlassian als Betriebsschicht für Softwareteams → 24,6 % jährliche Rendite
Die tiefe Integration von Atlassian in die Art und Weise, wie Ingenieure und Teams zusammenarbeiten, bietet eine starke Basis, wobei KI einen potenziellen Wertzuwachs darstellt.
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