特斯拉股价周四下跌15%。以下是可能推动其走势直至2026年的因素

Nikko Henson • 5 分钟读数

评论者: David Hanson

最后更新 Jul 24, 2026

@Matt Weissinger from Pexels via Canva; @cimages via Canva

特斯拉股票关键数据

周四表现： -15%
52周价格区间： $298 至 $499
估值模型目标价： 约 $290
隐含下跌空间： 约 9%

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发生了什么？

特斯拉在2026年的大部分时间里，一直要求投资者超越其电动汽车业务，关注其在自动驾驶、人工智能和机器人领域的未来。这一长期叙事与疲软的近期经济状况在周四发生碰撞，特斯拉股价下跌15%至约$320。这次抛售逆转了围绕特斯拉第二季度创纪录交付量的大部分乐观情绪，投资者质疑公司在Robotaxi、完全自动驾驶（FSD）和Optimus机器人产生实质性利润之前，还需要投资多久。

特斯拉股价下跌，是因为创纪录的第二季度交付量未能转化为更强的利润或现金流，而工厂和人工智能方面的支出却在加速。营收增长26%至$282.4亿，交付量增长25%至480,126辆，但调整后每股收益$0.33未达预期。营业利润下降57%至$3.98亿，营业利润率从4.1%降至1.4%，原因是车辆定价降低、监管积分收入减少以及研发支出增加挤压了盈利能力。监管积分是特斯拉从其他需要帮助满足排放法规的汽车制造商那里获得的付款。资本支出激增142%至$57.9亿，导致自由现金流（即这些投资后剩余的现金）为负$10.9亿。特斯拉官方第二季度更新

在本周的财报电话会议上，特斯拉报告了148万活跃的完全自动驾驶（FSD）订阅量，这是一个公司指标，包括一次性购买和月度订阅，而其大型电池储能系统的部署量环比增长53%至13.5 GWh。完全自动驾驶（FSD）是特斯拉的监督式驾驶辅助软件，Robotaxi是其自动驾驶叫车服务，Cybercab是为该网络设计的专用车辆。Robotaxi已在七个主要大都市区上线，Cybercab在得克萨斯州超级工厂开始生产，特斯拉继续开发其人形机器人Optimus。首席财务官Vaibhav Taneja表示，特斯拉正处于一个“重大投资周期”，2026年资本支出预计将超过$250亿，用于资助这些项目、半导体制造、太阳能生产和人工智能基础设施。

特斯拉在电动汽车领域面临比亚迪和Rivian的竞争，在自动驾驶叫车领域面临Alphabet旗下Waymo的竞争。根据比亚迪官方销售数据，这家中国汽车制造商在第二季度销售了约557,000辆纯电动乘用车，比特斯拉480,126辆的交付量高出约16%。Rivian交付了12,194辆汽车，并将其2026年交付展望上调至65,000至70,000辆之间。截至2026年3月，Waymo已累计完成约2.21亿英里无人类驾驶员的乘客里程，这表明特斯拉的Robotaxi服务相对于更成熟的运营商而言仍处于早期阶段。Waymo安全数据

财报发布后，分析师也变得更加谨慎。摩根士丹利将其目标价从$417下调至$400，瑞银将其目标价从$442下调至$385，Canaccord Genuity将其目标价从$450下调至$410。RBC维持其$500的目标价，这表明尽管近期盈利能力承压，一些分析师仍然认为特斯拉的自动驾驶和机器人业务机会具有重要价值。

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特斯拉股票估值过高吗？

在一个更保守的估值情景下，特斯拉股票的建模使用了以下假设：

营收增长率（复合年增长率）： 约 14%
营业利润率： 约 9%
退出市盈率倍数： 约 80倍

14%的年均营收增长假设要求储能、完全自动驾驶（FSD）和Robotaxi服务的增长速度超过特斯拉的汽车业务。

9%的营业利润率假设是一个长期模型输入，而非2026年的预测。如图所示，分析师预计特斯拉的息税前利润（EBIT）将从2025年的约$40亿增长到2030年的近$400亿，而其EBIT利润率将从2026年的约5%上升到2030年的约18%。因此，模型中9%的利润率假设介于特斯拉的近期盈利能力和分析师的长期预期之间。