QCOM 股票的主要数据
- 过去一周表现：17
- 52 周区间：122 美元至 248 美元
- 估值模型目标价：270 美元
- 预期上涨空间2.3年内+13.4
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发生了什么？
QUALCOMM (QCOM( QUALCOMM )在过去一周大涨约17%，主要原因是2026年第二季度强劲的盈利、主要汽车合作伙伴关系的宣布以及投资者对非智能手机收入情绪的改善。
高通公司公布的第二季度 每股收益 为6.88美元，反映了移动、汽车和工业应用领域对Snapdragon处理器的强劲需求。骁龙处理器是高通公司的旗舰芯片系列，为高端智能手机以及不断扩展的车载和人工智能边缘计算终端提供动力。
Stellantis 宣布扩大与高通公司的合作，在其下一代汽车中采用骁龙数字底盘系统芯片。系统级芯片（SoC）将多种计算功能集成到单个集成电路中，从而实现更智能、更互联的汽车平台。
Stellantis 是全球销量最大的汽车制造商之一，此次交易加深了双方的合作关系，此前还与大众汽车集团签署了意向书。因此，汽车领域正在为高通公司的长期多元化发展奠定基础。
高通公司还发布了针对基础设施和多媒体应用的龙翼移动宽带多媒体产品系列。该公司在 5 月举行的摩根大通全球技术大会（J.P. Morgan Global Technology Conference）上发表了演讲，管理层重申了将骁龙技术拓展到手机之外的战略。
彭博社还报道称，人工智能芯片初创公司 Tenstorrent 吸引了英特尔和高通公司的收购兴趣，但交易尚未得到证实。这些进展都强化了市场的观点，即高通公司正在更广泛的人工智能硬件领域积极布局。
如果高通的股价维持在 178 美元的市场共识目标之上，投资者就会认为管理层仍必须从 6 月 24 日的分析师日开始实现加速增长。
QCOM 股票价值被低估了吗？
根据截至 2008 年 12 月 31 日的估值模型假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）：1.7
- 运营利润率30.7%
- 退出市盈率：20 倍
根据这些输入数据，该模型估计目标价为 270 美元，这意味着与当前股价相比，总上涨空间为 13.4%，未来 2.3 年的年化回报率为 5.5%。
5.5% 的年化回报率低于大多数投资者认为引人注目的股权投资机会所需的 10%。年均复合增长率为1.7%的收入增长假设反映了分析师对智能手机市场复苏步伐的担忧。
智能手机创造了高通公司目前的大部分收入，而手机的更新换代周期依然缓慢。因此，该模型的定价是在缓慢复苏的情况下，而不是在芯片需求急剧加速的情况下。
30.7% 的营业利润率假设反映出，与目前 25.7% 的 LTM EBIT 利润率相比，该假设略有扩大。汽车和人工智能相关芯片的平均售价通常高于商品手机零部件。随着时间的推移，增加它们在收入组合中的份额应能提高利润率。但这种组合转变需要几年时间才能在高通公司的总体盈利能力中显现出来。
在本周的反弹之后，高通公司目前的交易价格高于178美元的市场共识目标。这一差距表明，分析师可能需要更新他们的模型，以反映最近赢得的汽车业务和人工智能定位。
该模型的退出市盈率为 20.0 倍，这是有纪律的，意味着投资者在给予溢价倍数之前，需要继续执行多元化。因此，汽车和人工智能战略的执行将是进一步重新估值的主要驱动力。
推动 QCOM 股票前进的动力是什么？
汽车是高通公司最重要的长期增长动力。Stellantis 的扩张和大众汽车的意向书使骁龙数字底盘芯片进入了全球最大的两个汽车制造商集团。
汽车设计周期长达三到五年，因此今天的胜利将在未来十年产生经常性的芯片收入。高通公司的目标是在未来几年实现数十亿美元的汽车芯片收入。
设备上人工智能是一个与智能手机升级周期密切相关的新兴机遇。终端上的人工智能是指在终端本身而不是在远程数据中心进行的人工智能计算。
高通公司的骁龙芯片嵌入了大多数高端安卓智能手机，而人工智能功能正成为消费者升级手机的主要原因。以人工智能为主导的更强大的更新换代周期将直接有利于高通公司的手机芯片销量，并支持其近期的收入轨迹。
Wayve自动驾驶合作伙伴关系和Dragonwing产品系列扩展了高通公司在软件定义汽车和基础设施领域的影响力。Wayve 正在开发用于高级驾驶辅助的端到端人工智能系统，即帮助汽车转向、制动和导航的人工智能驱动技术。
经过本周 17% 的反弹，投资者的预期已大幅重置。目前，QCOM 的交易价格高于 178 美元的市场共识目标，这为管理层提出了更高的要求。有关汽车里程碑和人工智能芯片需求的更清晰指导可能会维持涨势。但是，相对于市场设定的新标准，任何执行上的不足都可能引发迅速而有意义的回调。
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