核心要点
- 随着AI抛售潮波及今年表现优异的软件股，Palo Alto Networks今日下跌10%，Okta也随之下跌。
- 在今日之前，Palo Alto的估值倍数远高于其五年平均水平，而其2027财年每股收益增长预期仅为约9%。
- 该公司为其最大规模的收购主要支付了股票，并且据报道仍在进行收购。
- Palo Alto于11月18日发布的财报必须展示其有机增长以及稳定的总股本数量。
Palo Alto Networks (PANW) 今日下跌10%，因AI抛售潮蔓延至今年表现优异的软件股。触发因素：周二民主党赢得国会两院控制权，此前两党候选人均将矛头指向AI数据中心。
Okta (OKTA) 在2026年涨幅超过一倍，今日下跌11%。
为远高于9%的增速定价
在今日之前，Palo Alto今年已上涨近90%。分析师预计其归一化每股收益将从2026财年的3.84美元增长至2028财年的4.88美元：
这大约是2027财年增长9%，随后是17%。然而，该股在今日开盘时的远期市盈率为84倍，而其五年平均值为57倍：
以股票支付的增长
2026财年收入增长24%，达到114.8亿美元。但Palo Alto以价值185亿美元的股票收购了CyberArk，其总股本从2025年7月的6.68亿股增至8.18亿股，增长了22%。
而且它仍在"购物"：据《The Information》周三报道，Palo Alto正在洽谈以约5亿美元收购Clutch Security，该公司追踪AI代理使用的密码。
这使Palo Alto更深地进入Okta的市场，而Okta对本财年的收入增长指引仅为10%至11%。Okta在今日开盘时的远期市盈率为45倍，因此其下一份财报必须显示Palo Alto并未减缓其交易势头。
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Palo Alto在11月18日需要展示什么
Cloudflare (NET) 今日下跌8%，将率先于今晚发布财报。该公司第二季度收入增长36%，并对第三季度给出了7.36亿至7.37亿美元的指引，因此其财报将是该板块对AI需求的首个解读。
Palo Alto将于11月18日发布其2027财年第一季度财报。我会关注其有机年度经常性收入增长，以及稀释后总股本是否保持在全年指引的8.44亿至8.47亿股范围内。
即使在今日下跌后，其远期市盈率仍超过70倍，我会等待该财报发布后再考虑逢低买入。当然，AI攻击仍在推高安全预算，一份亮眼的财报可能会让今日的下跌看起来像一份礼物。
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