Netflix 股票的主要数据
- 过去一周表现：-2.5
- 52 周区间：75 美元至 134 美元
- 估值模型目标价：141 美元
- 隐含上涨空间：2.7 年 52.7
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发生了什么？
Netflix (NFLX( NFLX ) 股价本周下跌，原因是投资者忽视了强劲的第一季度业绩，而关注较疲软的近期指引。该公司第一季度营收和利润超出预期，但路透社报道称，第二季度每股收益指导低于分析师预期。这引发了一种谨慎的基调，因为在 Netflix 多年的强劲表现之后，人们的预期已经很高了。
Netflix 第一季度营收为 122.5 亿美元，同比增长 16.2%。营业收入增至 40 亿美元，营业利润率增至 32.3%。管理层表示，由于订阅收入略高于计划，因此业绩超出了预期。
随后，资本回报的消息为股价提供了支撑。Netflix授权额外 250 亿美元的股票回购计划，该计划没有到期日。路透社称，在新的回购计划之前，Netflix 取消了对华纳兄弟 Discovery 的竞购，这对股价造成了压力。
投资者目前正在权衡强劲的执行力和放缓的预期增长。Netflix 仍预计 2026 年收入为 507 亿至 517 亿美元，营业利润率为 31.5%。问题的关键在于，广告、定价和参与度能否在未来保持盈利增长。
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Netflix 股票价值被低估了吗？
根据截至 12/31/28 实现的估值模型假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）：11.9
- 运营利润率34.7%
- 退出市盈率：27.8 倍
基于这些输入，该模型估计目标价为 141 美元，这意味着与当前股价相比，总上涨空间为 52.7%，未来 2.7 年的年化回报率为 17.0%。
这一回报率看起来很有吸引力，因为 Netflix 仍在扩大利润率。本季度营收为 469 亿美元，毛利率为 49.0%，息税前利润率为 29.7%。这意味着，随着内容、定价和规模的共同作用，更多的收入正在转化为营业利润。
Netflix 未来 12 个月的市盈率为 27.8 倍。这低于其 68.5 倍的 10 年历史市盈率，但该公司目前的业务也更加成熟。估值取决于稳定的两位数收入增长和持续的利润扩张。
平均街头目标价为 114 美元，低于估值模型目标价，但高于当前股价。这表明，分析师们仍然认为该公司还有上升空间，但没有估值模型那么高。这一差距可能反映了对第二季度业绩指引的担忧，以及广告业务能带来多少增长。
推动 NFLX 股价前进的动力是什么？
广告是最大的增长动力之一。Netflix 表示，它仍然预计广告收入将在 2026 年翻一番。这很重要，因为广告可以增加每名观众的收入，而无需仅仅依赖订阅价格的上涨。
定价仍是另一个关键杠杆。Netflix 已经证明，它可以在提高价格的同时保持较高的参与度。如果流失率保持在较低水平，提价就能直接带来收入和利润的增长。
内容效率也将推动股价上涨。Netflix 必须在管理内容支出的同时保持观众的参与度。这种平衡非常重要，因为内容摊销是业务中最高的成本之一。
资本回报可以支持每股收益。新的 250 亿美元回购计划为 Netflix 提供了另一个随着时间推移减少股票数量的工具。如果自由现金流保持强劲，回购可以帮助抵消未来收入增长的放缓。
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