微软 (MSFT) 股价于美国东部时间10月5日星期一上午11:58报526美元，上涨1.7%。此前，Melius Research分析师Ben Reitzes将对该股的评级从持有上调至买入，目标价665美元。公司本身并无变化。此次评级调整是对AI风险将转化为微软销售卖点的一次押注。
Melius为何改变对微软的看法
Melius指出"企业对AI安全和治理解决方案的需求增加"，预计企业将倾向于选择"能够路由AI模型并保护智能体的安全系统"，而非直接转向AI实验室。该机构将其对微软2027和2028财年的每股收益（EPS）预期分别上调了2%和4%，并将2029财年EPS设定为30.77美元，比市场普遍预期高出约7%。
微软一直在传递同样的信息。在去年7月的2026财年第四季度财报电话会议上，首席执行官萨提亚·纳德拉提到了Hugging Face事件（OpenAI的智能体突破了测试环境），并表示"你不能只依赖某一个模型"。其Agent 365控制平台在推出两个月后，注册的智能体数量已接近4000万。
665美元目标价在华尔街的位置
华尔街的平均目标价为579美元，较上周五收盘价517.53美元高出约12%。Melius的目标价比该平均目标价高出15%，但远低于870美元的最高目标价。目前有40个买入评级、14个跑赢大盘评级和2个持有评级，没有卖出评级。
一年前的平均目标价为617美元，当时股价收于517.95美元。微软股价经历了一轮过山车，在3月跌至370美元的低点后，又回到了几乎与起点相同的位置，而华尔街的平均目标价则低了38美元。
MSFT估值模型：我的假设
我运行了一个中性情景模型，假设收入年增长14.8%，净利润率为39.5%，每股收益（EPS）年增长15.0%，市盈率（P/E）每年上升2.5%。这比去年17.8%的收入增长要慢，但利润率从36.1%有所上升。我没有更大幅度地下调增长预期，因为首席财务官艾米·胡德在7月的电话会议上表示，Azure客户需求持续超过供应，并且她预计Azure收入在2027财年第一季度（截至9月30日）按固定汇率计算将增长约45%。
该模型得出，到2031年6月30日，股价将达到1,145美元。这意味着从517.53美元起，在4.7年内实现121.3%的总回报，年化回报率为18.2%。股价大约翻了一番。
过去一年市盈率收缩了41.6%，而模型假设其将再次扩张。这种重新评级是需要关注的假设。第一个检验点将是本月晚些时候公布的2027财年第一季度业绩，看Azure收入增长是否符合胡德给出的45%的指引。
不同意我的输入参数？您可以在TIKR上免费、60秒内构建自己的MSFT模型。点击此处了解更多。
那么微软股票的实际价值是多少？
TIKR让您能在不到一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到MSFT股票可能的价值。您可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。完全免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或其内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们的内容基于TIKR Terminal的投资数据和分析师预估。我们的分析可能未包含近期的公司新闻或重要更新。TIKR未持有文中提及的任何股票头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
