要点总结
- Leonardo DRS (DRS) 股价周四上涨12%，此前其第三季度新接订单达16亿美元，创下上市以来最佳纪录。
- 订单增速超过销售增速，已获资金支持的积压订单创下56亿美元的历史新高。
- 管理层将2026年调整后每股收益（EPS）指引上调至1.50至1.53美元，此前为1.34至1.39美元，部分得益于较低的税率。
Leonardo DRS 股价周四上涨12%，收于39.64美元。该公司第三季度的订单增长速度远超其发货能力。
首席执行官 John Baylouny 在公司第三季度财报中表示，该季度的新接订单和订单出货比"均创下我们四年前上市以来的最强纪录"。
美国海军的支出也体现在其他方面。Huntington Ingalls Industries (HII) 在潜艇和航母业务的推动下，于同日上午公布了超预期的业绩。General Dynamics (GD) 的 Electric Boat 造船厂采购 Leonardo DRS 的哥伦比亚级潜艇推进系统，该公司将于周五上午公布财报。
订单增速超过销售
以下是该季度的关键数据：
- 营收：10.7亿美元，增长11%，预期为10.3亿美元
- 调整后每股收益：0.46美元，增长59%，预期为0.35美元
- 新接订单：16亿美元，订单出货比为1.5倍
- 已获资金支持的积压订单：创纪录的56亿美元，增长21%
分析师此前已预计销售额将在2028年前持续增长。
这相当于2027年约7%的增长。在2026年第三季度财报电话会议上，首席财务官 Mike Dippold 表示，包括待完成的 Raft 收购在内，2027年增长率应达到较低的两位数；他预计该收购将贡献2至3个百分点的增长。即使不考虑 Raft，增长率也至少达到分析师预期的7%，他表示有信心超过 DRS 自身的增长框架目标。
管理层将2026年调整后每股收益指引上调至1.50至1.53美元，此前为1.34至1.39美元。较低的税率对此有所帮助。DRS 目前假设全年税率为13%，但其第四季度隐含税率约为19%，Dippold 称这一税率更能代表正常年份的水平。
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海军资金正惠及整个供应链
Huntington Ingalls 周四上涨13%，情况类似。其营收增长11%至35亿美元，主要得益于其 Newport News 造船厂在潜艇和航母业务上18%的跃升。该公司还将2026年造船业务营收指引上调至105亿至107亿美元。首席执行官 Chris Kastner 表示，该季度324亿美元的合同"已确保了我们到2030年预期造船收入的约90%"。
Leonardo DRS 也将其推进系统业务拓展至哥伦比亚级潜艇之外。在第三季度，它赢得了韩国 KDDX 驱逐舰的电力推进系统合同，这将是韩国海军首艘全电力驱动的水面作战舰艇。DRS 已为其20艘护卫舰提供混合动力系统。
这便涉及到 General Dynamics，该公司股价周四上涨5%。其 Marine Systems 部门第二季度营收增长10.4%，营业利润增长17.5%。鉴于其供应商新接订单速度如此之快，周五上午的问题是 Marine Systems 部门是否也会加速增长。
估值仍低于通常水平
在财报发布前，Leonardo DRS 的远期市盈率为26倍，低于其三年平均的32倍。
以周四收盘价计算，其市盈率约为29倍，仍低于该平均水平。
创纪录的订单、上调的业绩展望，以及首席财务官已指出2027年增长将超过分析师预期，这些因素共同推动了股价上涨，而该股估值仍低于其自身平均水平。不过，今年每股收益的部分提升来自税收因素。如果税率是19%而非13%，明年将失去这部分助力，而且 Dippold 预计2027年的利润率增幅将小于今年。现金是另一个需要关注的数字：第三季度自由现金流从7700万美元降至6100万美元，但仍超过了管理层自身的计划，并且 DRS 仍预计第四季度将是其现金流最强劲的季度。
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