核心要点
- 金佰利公司于11月2日完成了对Kenvue的收购，而高露洁-棕榄公司于10月30日上调了其2026年盈利展望。
- 金佰利公司当前股息收益率为4.6%，高露洁-棕榄为2.2%，两家公司从2020财年到2025财年的股息年均增长率均为3.3%。
- 截至9月30日的过去十二个月，高露洁-棕榄的股息支付占其自由现金流的48%，而金佰利公司则高达87%。
- 金佰利公司因Kenvue交易而产生的新债务和新增股份，是未来影响其股息的关键因素。
金佰利公司 (KMB) 于11月2日完成了其历史上最大的一笔交易。它通过数十亿美元的新债务和约2.811亿股新股，收购了Kenvue及其泰诺和开瑞坦品牌。
而三天前，高露洁-棕榄公司 (CL) 在第三季度业绩超出预期后，上调了其2026年盈利展望。对于任何为获取收入而投资的投资者来说，这构成了一个真正的选择。金佰利公司当前的收益率为4.6%，是高露洁2.2%的两倍多，但高露洁的股息背后有远为充裕的现金支持。
那么，未来10年哪家公司能为你带来更多回报？
| 指标 | 金佰利公司 (KMB) | 高露洁-棕榄公司 (CL) |
|---|---|---|
| 按当前股息计算的收益率 | 4.6% | 2.2% |
| 年度股息 | $5.12 | $2.12 |
| 股息增长，2020财年-2025财年 | 年均3.3% | 年均3.3% |
| 现金股息支付率 (截至2026年9月30日的TTM) | 87% | 48% |
| 净债务/EBITDA (LTM) | 1.2倍 | 1.2倍 |
| 利息保障倍数 (LTM) | 13.1倍 | 17.6倍 |
来源：TIKR 和 StockAnalysis，数据截至2026年11月9日。
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金佰利公司：高额股息，但缓冲空间有限
金佰利公司第三季度销售疲软但利润强劲。有机销售额同比下降1.3%，而持续经营业务的调整后每股收益增长17.2%至$1.70。北美纸巾业务在增长，电子商务业务也在增长，增速超过20%。管理层表示，在社交媒体恐慌之后，中国市场的纸尿裤需求已趋于稳定，但复苏仍需时间。
股息覆盖较为紧张。截至9月30日的过去十二个月，$16.9亿股息占其$19.4亿自由现金流的87%。在2025财年，股息支付甚至略高于全部自由现金流，达到101%。自2016财年以来，自由现金流逐年波动，而股息则每年都在增长：
经营活动现金流正在恢复，2026年前九个月为$24亿，高于去年同期的$18亿。
Kenvue交易改变了未来的局面。金佰利公司于10月20日发行了$49亿新票据，并通过商业票据借款约$10亿。截至11月4日，它还将其约$64亿的Kenvue票据置换为自己的票据。新增的约2.811亿股中的每一股也将获得$1.28的季度股息。管理层预计，与金佰利公司自身相比，到2027年每股收益将受到中个位数百分比的稀释，并指望$21亿的年度化协同效应，在交易完成后的第二年年底将杠杆率降至约2倍。
高露洁-棕榄公司：缓冲空间充裕
高露洁公司的情况正好相反：股息金额较小，但背后有充足的现金支持。第三季度有机销售额增长3.6%，基础业务每股收益增长7%至$0.97。10月30日，它将2026年基础业务每股收益增长展望上调至5%-7%，高于此前的中个位数百分比，报告发布后股价上涨了5%。拉丁美洲和希尔思宠物营养品引领了增长。北美市场仍在转型中，该季度有机销售额下降1.6%，营业利润下降11%。
截至9月30日的过去十二个月，高露洁公司的$18.3亿股息仅占其$37.9亿自由现金流的48%，覆盖情况良好。自由现金流从2016财年的$25.5亿增长到2025财年的$36.3亿，只有2022财年是覆盖较为紧张的一年：
管理层预计，树脂、纸浆和纸张成本将持续高企至2027年初，这可能会挤压其缓冲空间。
那么，哪家公司的股息胜出？
金佰利公司在未来10年为你带来的回报更多，而且优势明显。假设今天各投资$10,000，并按它们过去5年3.3%的年增长率增加股息。金佰利公司在这十年间将支付约$5,364，而高露洁-棕榄公司约为$2,559，金佰利多出约$2,805。到第10年，金佰利公司的股息支票约为$619，相当于你$10,000投资的6.2%收益率。高露洁的约为$295，即3.0%。
覆盖能力是金佰利公司的弱点，但收益率差距留下了很大的缓冲空间。即使其股息永远不再增长，每年$461，10年总计$4,610，仍然远高于高露洁。只有削减股息才会缩小差距。该公司表示其股息已连续54年增长，并在10月15日以及11月5日发布业绩时重申了其2026年展望。
高露洁公司的理由很充分。其股息覆盖率高得多，业务在增长，且展望刚刚上调。这就是投资者愿意为其支付24倍远期市盈率，而金佰利公司仅为16倍的原因。但以目前的收益率水平，高露洁的收入永远无法赶上。
当然，Kenvue的整合才刚刚开始。如果协同效应比计划来得慢，并且金佰利公司董事会不得不削减股息，那么高露洁更稳定的股息支票将胜出。
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